فهم العقود الدائمة: الدليل لمشتقات العملات الرقمية

شهد مشهد تداول العملات الرقمية تحولات دراماتيكية. ففي حين كان المستثمرون الأوائل يقتصرون على التداول الفوري—شراء وبيع الأصول مباشرة—اليوم أصبح بإمكان المتداولين الوصول إلى أدوات مالية متطورة توسع استراتيجياتهم بشكل كبير. ومن بين هذه الأدوات، تعتبر العقود الدائمة واحدة من أكثر الابتكارات تأثيرًا، حيث تتيح للمتداولين تحقيق أرباح من تحركات الأسعار دون الحاجة لامتلاك العملة الرقمية الأساسية فعليًا.

أصبحت العقود الدائمة محورًا أساسيًا لبنية سوق العملات الرقمية. يروي حجم التداول القصة: فأسواق المشتقات غالبًا ما تمثل نشاطًا تداوليًا يفوق بكثير حجم التداول في الأسواق الفورية. وما يجعل العقود الدائمة جذابة بشكل خاص هو مرونتها—فهي تعمل مثل العقود الآجلة التقليدية ولكن بدون تواريخ انتهاء، مما يعني أن المراكز يمكن أن تظل مفتوحة إلى أجل غير مسمى حتى يقرر المتداول إغلاقها.

من التداول الفوري إلى العقود الدائمة: التطور

قبل ظهور العقود الدائمة، كان المتداولون في العملات الرقمية يواجهون قيودًا كبيرة. فالتداول الفوري سمح للمستثمرين بشراء وبيع الأصول الرقمية مباشرة، لكن هذا النهج كان محدودًا. كان عليك أن تمتلك العملة الرقمية الفعلية، وتدير مخاطر الحفظ، وكان الربح ممكنًا فقط عندما ترتفع الأسعار.

غيرت العقود الدائمة هذا المعادلة. فهي أدوات مشتقة تستمد قيمتها من عملة رقمية أساسية، مثل البيتكوين أو الإيثيريوم، لكن المتداول لا يحتاج إلى امتلاك الأصل الفعلي. بدلاً من ذلك، يدخل المتداولون في اتفاقيات مع أطراف مقابلة للمضاربة على الاتجاه الذي يعتقدون أن الأسعار ستتحرك فيه. هذا الفصل بين التعرض للسعر وملكية الأصل فتح آفاقًا جديدة تمامًا للتداول في منظومة العملات الرقمية.

استجاب السوق بحماس. حاليًا، يستمر سوق العقود الدائمة في إظهار حجم تداول كبير. أظهرت بيانات تاريخية من مايو 2020 أن مشتقات العملات الرقمية كانت تمثل حوالي 60% أكثر من حجم التداول على مدار 24 ساعة مقارنة بالأسواق الفورية—وهو اتجاه تصاعدي زاد منذ ذلك الحين.

كيف تختلف العقود الدائمة عن العقود الآجلة التقليدية

لفهم العقود الدائمة، من المفيد أولاً فهم المشتقات بشكل أوسع. المشتقات هي أدوات مالية تعتمد قيمتها على أصل حقيقي في العالم الحقيقي—وفي حالة العملات الرقمية، على عملات رقمية مثل البيتكوين أو الإيثيريوم. توجد هذه العقود بين طرفين أو أكثر وتسمح للمشاركين بالمضاربة على السعر المستقبلي للأصل دون امتلاكه فعليًا.

العقود الآجلة التقليدية تتطلب من المتداولين التسوية في تاريخ محدد مسبقًا. على سبيل المثال، قد يتفق متداولان اليوم على أن يشتري أحدهما البيتكوين بسعر 25000 دولار بعد شهر واحد بالضبط. في تاريخ التسوية، تنتهي صلاحية العقد ويجب إتمام الصفقة، بغض النظر عن السعر السوقي الفعلي.

أما العقود الدائمة فهي تختلف في التشغيل. فهي لا تنتهي أبدًا. عند شراء مركز عقد دائم، يظل نشطًا إلى أجل غير مسمى. لديك السيطرة الكاملة على وقت الخروج. إذا كنت تعتقد أن البيتكوين سيصل إلى 35000 دولار وتريد تأمين ربح قدره 10000 دولار من مركزك، ببساطة تحدد معايير الخروج وتحتفظ حتى يتم الوصول إلى الهدف—سواء استغرق ذلك ستة أشهر أو عدة سنوات.

هذا الاختلاف الجوهري—غياب تاريخ انتهاء—يخلق المرونة التي تجعل العقود الدائمة جذابة بشكل فريد للمتداولين النشطين.

آليات تداول العقود الدائمة

يتطلب تداول العقود الدائمة فهم عدة آليات رئيسية. على منصات مثل dYdX، يتطلب دخول عقد دائم إيداع ضمانة أولية. على سبيل المثال، لعقد دائم على البيتكوين، يتم تحديد الهامش الأولي بنسبة 5%، ويتم دفعه بالعملة المستقرة USDC. هذا يعني أنه إذا أردت فتح مركز دائم لبيتكوين واحد، فستحتاج إلى ما لا يقل عن 1250 دولارًا (5% من 25000 دولار) كضمانة لبدء التداول.

لكن متطلبات الضمان لا تنتهي عند الإيداع الأولي. فكل عقد دائم يحتفظ بحد أدنى من الهامش يسمى “هامش الصيانة”—وهو الحد الأدنى من الضمانة المطلوب للحفاظ على المركز نشطًا. على منصة dYdX، يبلغ هامش الصيانة على عقود البيتكوين الدائمة 3%. إذا انخفض رصيد حسابك عن هذا الحد بسبب خسائر في التداول، تقوم المنصة تلقائيًا بتصفية مركزك بالكامل. فهم هذا التمييز بين الهامش الأولي وهامش الصيانة ضروري لإدارة المخاطر.

الرافعة المالية تعزز الأرباح والخسائر على حد سواء

توفر العقود الدائمة خيار الرافعة المالية، مما يسمح للمتداولين باستعارة أموال إضافية لزيادة حجم المركز. على dYdX، تصل خيارات الرافعة إلى 50 ضعفًا. هذا يعني أن حركة سعر بنسبة 1% في صالحك تولد ربحًا بنسبة 20% على مركز مرفوع بـ20 ضعفًا. الجاذبية واضحة—الرافعة المالية تضاعف الأرباح بشكل كبير. والخطر أيضًا واضح: فهي تضاعف الخسائر بنفس النسبة.

الرافعة المالية تحول العقود الدائمة إلى أدوات عالية المخاطر. عندما تتقلب أسعار العملات الرقمية بشكل عنيف—كما هو الحال غالبًا—يمكن تصفية المراكز المرفوعة بشكل غير متوقع. للمحترفين الذين يمتلكون إدارة مخاطر متطورة، توفر الرافعة أداة قيمة. للمبتدئين، تمثل مسارًا سريعًا نحو خسائر كبيرة.

آلية سعر التمويل تحافظ على توازن الأسعار

تشمل العقود الدائمة آلية تسعير متطورة تسمى معدل التمويل. هذا النظام يضبط تلقائيًا الرسوم المفروضة على حاملي المراكز، ويخلق حوافز مالية للحفاظ على سعر العقد الدائم متماشيًا مع سعر العملة الرقمية الفعلي.

إليك كيف يعمل: إذا ارتفع سعر البيتكوين فوق سعر العقد الدائم، يتم فرض رسوم على المتداولين الذين يحملون مراكز طويلة. تتدفق هذه الرسوم إلى المتداولين الذين يحملون مراكز قصيرة، مما يحفز المراكز الطويلة على الإغلاق والمراكز القصيرة على فتح مراكز جديدة. هذا الضغط البيعي على المراكز الطويلة والشراء على المراكز القصيرة يعيد السعر الدائم تدريجيًا نحو سعر البيتكوين الحقيقي.

و يحدث العكس عندما ينخفض سعر البيتكوين عن سعر العقد الدائم. الآن، تدفع المراكز القصيرة خصومات للمراكز الطويلة، مما يخلق حوافز لدفع الأسعار للعودة إلى التوازن.

كمثال عملي: تدخل مركزًا طويلًا على البيتكوين عند سعر 15,000 دولار. عندما يقدر البيتكوين فوق هذا المستوى، يصبح مركزك مربحًا. ومع ذلك، بصفتك حامل مركز طويل، ستدفع رسوم تمويل للمراكز القصيرة. هذا التكلفة تقلل من عوائدك الإجمالية، لكنها موجودة بهدف—وهو الحفاظ على توازن السوق. وعلى العكس، عندما ينخفض سعر البيتكوين عن 15,000 دولار، يخسر مركزك في القيمة، لكنك تتلقى خصومات من حاملي المراكز القصيرة، مما يقلل من خسائرك جزئيًا.

فوائد تداول العقود الدائمة

تخدم العقود الدائمة أغراضًا مختلفة لاستراتيجيات التداول. فهم فوائدها يوضح لماذا أصبحت مركزية جدًا في أسواق المشتقات للعملات الرقمية.

لا حاجة لحفظ العملات الرقمية

واحدة من أكبر المزايا هي إلغاء الحاجة لامتلاك العملة الرقمية فعليًا. يوفر التداول بالمشتقات تعرضًا سعريًا نقيًا دون مسؤوليات أمنية تتعلق بإدارة المفاتيح الخاصة أو صيانة محافظ العملات الرقمية. للمتداولين الذين يركزون فقط على المضاربة السعرية، يمثل ذلك تبسيطًا كبيرًا. تحصل على التعرض للسعر الذي تريده دون عناء الحفظ.

المرونة الاتجاهية: الشراء أو البيع على المكشوف

في الأسواق الفورية، يتطلب الربح ارتفاع السعر. تشتري البيتكوين عند 25,000 دولار، وتأمل أن يصل إلى 35,000 دولار. لكن العقود الدائمة تتيح المراهنة في كلا الاتجاهين. يمكن للمضاربين على الهبوط فتح مراكز قصيرة، وتحقيق أرباح عندما تنخفض الأسعار. تتيح هذه المرونة للمتداولين تطوير استراتيجيات متقدمة تستفيد من ظروف السوق الصاعدة والهابطة على حد سواء.

إدارة المخاطر عبر التحوط

يمكن للمستثمرين الذين يمتلكون مراكز كبيرة في العملات الرقمية استخدام العقود الدائمة للتحوط ضد المخاطر خلال فترات عدم اليقين السوقي. على سبيل المثال، يمكن لمقتني الإيثيريوم القلق من سوق هابطة أن يفتح مركزًا قصيرًا على ETH. الأرباح من المركز القصير تعوض خسائر ممتلكاتهم طويلة الأمد، مما يخلق استراتيجية حماية خلال فترات التقلب.

الرافعة المالية لتعزيز المركز

إمكانية الوصول إلى الرافعة المالية مع ضمانات معتدلة تخلق فرصًا لتحقيق أرباح كبيرة من التوقعات الصحيحة. رغم أن هذه الميزة تحمل مخاطر مماثلة، إلا أن المتداولين المتمرسين يستخدمون الرافعة بشكل معتدل لتعزيز العوائد دون المخاطرة بخسائر كارثية.

تحقيق إيرادات من الرسوم في الأسواق ذات الحركة الجانبية

توفر العقود الدائمة فرصة مثيرة خلال تحركات الأسعار الجانبية. حتى لو لم يكن مركزك مربحًا، فإن آلية معدل التمويل تولد مدفوعات رسوم دورية لحاملي المراكز. يمكن أن تتراكم هذه الرسوم وتزيد من العوائد الإجمالية عندما يتحرك السوق في اتجاهك في النهاية.

مخاطر تداول العقود الدائمة

لكن، العقود الدائمة تتطلب احترامًا. فالآليات ذاتها التي تخلق الفرص تخلق أيضًا مخاطر.

خطر التصفية

تمثل التصفية أخطر المخاطر. عندما ينخفض الضمان عن متطلبات هامش الصيانة، يتم إغلاق مركزك تلقائيًا بأسعار السوق. يمكن أن تؤدي تحركات الأسعار السريعة إلى تصفية قبل أن تتمكن من إضافة ضمانة، مما يمحو كامل رصيد حسابك على الفور. يزداد هذا الخطر بشكل كبير مع زيادة الرافعة المالية.

الرافعة المالية تزيد الخسائر بنفس القوة

كما أن الرافعة المالية تضاعف الأرباح، فهي تضاعف الخسائر بنفس القوة. حركة سلبية بنسبة 1% على مركز مرفوع بـ20 ضعفًا تولد خسارة بنسبة 20% من رصيد الحساب. للمبتدئين، يمكن أن تتحول الخسائر الصغيرة بسرعة إلى تصفية للحساب.

تكاليف معدل التمويل

بينما يمكن أن توفر معدلات التمويل دخلًا، فهي تمثل أيضًا تكاليف. المتداول في مركز خاسر يحتمل أن يواجه خسائر مركبة من خلال معدلات تمويل سلبية مستمرة—إضافة إلى الخسائر الناتجة عن حركة السعر غير المواتية.

يتطلب النجاح في تداول العقود الدائمة الانضباط، والخبرة، وإدارة مخاطر متطورة. يجب على المتداولين مراقبة مستويات هامش الصيانة، ووضع أوامر وقف الخسارة عند مستويات مناسبة، وعدم المخاطرة بأكثر مما يمكنهم تحمله من خسائر. سوق العقود الدائمة يكافئ التحضير والمعرفة، ويعاقب الإهمال بشدة.

كيف تبدأ في تداول العقود الدائمة

للراغبين في استكشاف العقود الدائمة، توفر منصات مثل dYdX مدخلات سهلة مع أدوات تداول شاملة وميزات إدارة مخاطر. تقدم المنصة موارد تعليمية عبر مدونتها وأكاديميتها، لمساعدة المتداولين على تطوير المعرفة اللازمة لتداول العقود الدائمة بمسؤولية.

ينصح المبتدئون في تداول العقود الدائمة بالبدء بمستويات منخفضة من الرافعة، والتركيز على فهم آليات هامش الصيانة قبل المخاطرة برأس مال كبير، والتعلم كشرط أساسي. سوق العقود الدائمة يقدم فرصًا حقيقية—لكن فقط للمتداولين الذين يتعاملون مع هذه المشتقات باحترام وتحضير مناسب.