انتعاش الأسواق بفضل زخم التصنيع: أخبار الأسهم وتوقعاتها لهذا الأسبوع

ارتفعت أسواق الأسهم الأمريكية يوم الاثنين مع تجدد البيانات الاقتصادية التي أعادت الثقة للمستثمرين. ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.54% خلال الجلسة، بينما حقق مؤشر داو جونز الصناعي مكاسب أكثر إثارة للإعجاب بنسبة 1.05%، وارتفع مؤشر ناسداك 100 بنسبة 0.73%. أشارت عقود المستقبل لمؤشر E-mini إلى استمرار الزخم، حيث ارتفعت عقود مارس على S&P بنسبة 0.57% وحقق Nasdaq مكاسب بنسبة 0.76%. يعكس هذا الانتعاش سردية أوسع للسوق: التصنيع المحلي يظهر مرونة غير متوقعة، مما يغير التوقعات حول سياسة الاحتياطي الفيدرالي ومسار النمو الاقتصادي.

بيانات التصنيع تثير التفاؤل بشأن المسار الاقتصادي

كان المحفز لارتفاع يوم الاثنين هو مؤشر ISM للتصنيع لشهر يناير الذي جاء أقوى من المتوقع. ارتفع المؤشر إلى 52.6، محققًا زيادة قدرها 4.7 نقاط، متجاوزًا التوقعات عند 48.5. والأهم من ذلك، أن هذا يمثل أقوى وتيرة توسع مسجلة منذ أكثر من ثلاث سنوات. عادةً ما يُعد التصنيع مؤشرًا رئيسيًا لصحة الاقتصاد الأوسع، وتشير هذه الوتيرة المتسارعة إلى أن مخاوف الركود، التي كانت لا تزال قائمة، قد تكون مبالغًا فيها.

كانت شركات صناعة أشباه الموصلات وأسهم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي من المستفيدين بشكل خاص، مما يدل على أن المستثمرين يرون في قوة التصنيع هذه تأكيدًا على أن الولايات المتحدة لا تزال تنافسية في قطاعات التكنولوجيا ذات النمو العالي. أضاف هذا التغيير القطاعي وقودًا إلى ارتفاع السوق الأوسع يوم الاثنين، حيث قام المتداولون بتحويل رأس المال إلى الأسهم الدورية التي تستفيد من توسع النشاط الاقتصادي.

عدم اليقين في سياسة الاحتياطي يظلل على الانتعاش

ومع ذلك، فإن أخبار الأسهم هذا الأسبوع تحمل دلالات مختلطة بشأن توقعات المعدلات. أدلى رئيس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، رافائيل بوستيك، بتصريحات خيبة أمل لمتفائلين بخفض المعدلات، حيث قال إن الزخم الاقتصادي المرتفع يتطلب من الاحتياطي الفيدرالي الحفاظ على موقف “مقيد بشكل معتدل”. والأهم من ذلك، أن بوستيك لم يتوقع حدوث خفض في المعدلات في عام 2026 — وهو تحول متشدد ملحوظ ضغط على أسواق السندات وأضفى تعقيدًا على تقييمات الأسهم.

وبالإضافة إلى ذلك، فإن ترشيح الرئيس ترامب لكيڤن وورش ليكون رئيس الاحتياطي الفيدرالي القادم يُفسر من قبل المشاركين في السوق على أنه إشارة أخرى متشددة. وورش، الذي خدم كمحافظ في الفيدرالي من 2006 إلى 2011، اكتسب سمعة من خلال التركيز على مخاطر التضخم والحفاظ على توجه أكثر تقييدًا في السياسة. ترشيحه المحتمل يشير إلى أن الفصل القادم من السياسة النقدية قد يظل أكثر تشددًا لفترة أطول مما كان متوقعًا سابقًا.

قطاعات الطاقة والعملات المشفرة تواجه ضغوطًا

بينما استمتعت قطاعات التكنولوجيا والصناعات بدعم، عانت قطاعات أخرى. واجه منتجو الطاقة ضغطًا كبيرًا مع انهيار أسعار خام غرب تكساس الوسيط بأكثر من 4% وسط تراجع التوترات الجيوسياسية. أدت تصريحات الرئيس ترامب بأن الولايات المتحدة تجري محادثات مع إيران، بالإضافة إلى تصريحات وزارة الخارجية الإيرانية التي أعربت عن أملها في حل دبلوماسي، إلى تحرك نحو المخاطر في السلع. انخفضت شركة دايموندباك إنرجي و أوكسيدنتال بتروليوم بأكثر من 3%، بينما تراجعت كونوكوفيليبس وإكسون موبيل وهاليبرتون بأكثر من 2%.

أما الأسهم المرتبطة بالعملات المشفرة فقد تكبدت خسائر أشد. هبط البيتكوين بنسبة 7% أو أكثر ليصل إلى أدنى مستوى له منذ تسعة أشهر، مع تصفية حوالي 590 مليون دولار من مراكز الشراء ذات الرافعة المالية خلال عطلة نهاية الأسبوع وفقًا لبيانات Coinglass. انخفضت شركة Galaxy Digital Holdings بأكثر من 7%، و MicroStrategy بأكثر من 6%، و Coinbase بأكثر من 3%. يعكس هذا الخبر من قطاع العملات المشفرة مخاوف أعمق بشأن تصفية المراكز المضاربة في أصول رقمية متقلبة.

منتجو الغاز الطبيعي والسلع الاستهلاكية يواجهون ضغوطًا

انخفضت عقود الغاز الطبيعي الآجلة بنسبة 25%، مما أدى إلى تراجعات حادة في شركات استكشاف الطاقة. تراجعت شركة أنترلو ريسورسيز بأكثر من 6%، و Range Resources بأكثر من 5%، بينما انخفضت كل من EQT و Expand Energy بأكثر من 4%. يبرز ضعف هذا القطاع الدفع الانكماشي الأوسع الذي يسري في أسواق السلع، والذي عادةً ما يضغط على تقييمات شركات الاستخراج.

كما سجلت أسهم السلع الاستهلاكية تراجعات ملحوظة. انخفضت شركة والت ديزني بأكثر من 7% لتتصدر خسائر مؤشر داو بعد انتقادات من المحللين لتوقعات الربع الثاني للشركة باعتبارها مخيبة للآمال. وعلى نحو منفصل، تراجعت تسلا بنسبة 2% بعد تقارير تشير إلى تدهور زخم المبيعات الأوروبية — حيث انخفضت مبيعات تسلا في فرنسا بنسبة 42% على أساس سنوي في يناير، وتراجعت المبيعات النرويجية بشكل كبير، حيث انخفضت بنسبة 88% على أساس سنوي.

نقاط مضيئة: أشباه الموصلات، والصناعات، والنقل

سيطر قطاع أشباه الموصلات على الأخبار الإيجابية، حيث قفزت شركة Sandisk بأكثر من 15% بعد أن بدأت شركة CTBC Securities تغطيتها بتوصية “شراء” وسعر مستهدف 660 دولارًا. تقدمت شركة Western Digital بأكثر من 7%، بينما ارتفعت Seagate و Micron و Intel بأكثر من 5%. كما زادت Texas Instruments و Advanced Micro Devices بأكثر من 4%، مما يعكس حماسًا واسعًا لمصنعي الرقائق عبر جميع فئات السوق.

كما أدت أسهم الصناعات إلى أداء جيد، مع ارتفاع شركة Caterpillar بأكثر من 5% مدعومة بقوة التصنيع. وارتفعت شركة Teradyne بأكثر من 4% بعد أن أطلقت عليها شركة Alethia Capital توصية بالشراء. وزادت شركة Autodesk بأكثر من 1% بعد أن قامت JPMorgan Chase بترقية تقييمها إلى “زيادة الوزن” من “محايد” مع سعر مستهدف 319 دولارًا.

أما شركات الطيران فشهدت تطورًا إيجابيًا آخر، حيث ارتفعت بأكثر من 4% مع انخفاض أسعار النفط التي خفضت تكاليف وقود الطائرات ودعمت هوامش الأرباح. ارتفعت كل من United Airlines Holdings و Delta Air Lines و Southwest Airlines و Alaska Air Group بأكثر من 4%، بينما زادت American Airlines بأكثر من 3%. كان المنطق بسيطًا: انخفاض أسعار السلع مع تأكيد مرونة الاقتصاد يخلق خلفية جذابة للناقلات الجوية.

الأسواق العالمية ترسل إشارات مختلطة

رسمت أخبار الأسهم العالمية صورة أكثر تعقيدًا. شاركت الأسواق الأوروبية في الارتفاع، حيث ارتفع مؤشر Euro Stoxx 50 بنسبة 1%. ومع ذلك، تدهورت المؤشرات الآسيوية. انخفض مؤشر Shanghai Composite الصيني إلى أدنى مستوى له خلال أربعة أسابيع، بنسبة 2.48%، بعد أن انكمش مؤشر مديري المشتريات التصنيعي في يناير بشكل غير متوقع إلى 49.3 من 50.1 المتوقع — مما يدل على ضعف لأول مرة منذ أسابيع. كما خيب مؤشر مديري المشتريات غير التصنيعي الآمال، حيث انخفض إلى 49.4 من المتوقع 50.3، مسجلًا أعمق انكماش منذ ثلاث سنوات.

تراجع مؤشر Nikkei 225 الياباني بنسبة 1.25% من أعلى مستوياته الأخيرة، مما يشير إلى أن مخاوف النمو الإقليمي تنتشر عبر أسواق آسيا والمحيط الهادئ. تثير هذه الرياح المعاكسة الدولية تساؤلات حول مدى تزامن النمو العالمي وما إذا كانت مرونة الولايات المتحدة يمكن أن تستمر إذا استمر الطلب الخارجي في التدهور.

أسواق الفائدة تعكس إعادة ضبط السياسة

شهدت أسواق السندات تراجعًا حادًا مع تزامن قوة التصنيع وتوجهات متشددة من الاحتياطي الفيدرالي. أغلق عقود سندات العشر سنوات لشهر مارس منخفضة بمقدار 7.5 نقاط، مما دفع عائد السندات إلى 4.269% بزيادة قدرها 3.2 نقطة أساس. وصل العائد إلى أعلى مستوى له خلال أسبوع ونصف عند 4.281% خلال الجلسة. تسارعت أداءات السندات الضعيفة بعد تصريحات بوستيك، حيث أعاد المستثمرون تقييم توقعات بيئة السياسة المقيدة لفترة طويلة.

قرار السياسة القادم للاحتياطي الفيدرالي يُتوقع أن يكون في 17-18 مارس، لكن تسعير السوق يشير إلى احتمال بنسبة 12% فقط لخفض بمقدار 25 نقطة أساس في ذلك الاجتماع. هذا يتناقض بشكل حاد مع التفاؤل الذي ساد قبل أسابيع قليلة، مما يبرز مدى سرعة تغير المزاج بناءً على إشارات السياسة.

سجّلت عوائد السندات الأوروبية تحركات مختلطة. ارتفع عائد السند الألماني لمدة 10 سنوات بمقدار 2.5 نقطة أساس إلى 2.868%، بينما انخفض عائد السند البريطاني لمدة 10 سنوات بمقدار 1.5 نقطة أساس إلى 4.506%. تواجه البنك المركزي الأوروبي اجتماعه الخاص بالسياسة يوم الخميس، حيث يُسعر سوق المبادلات فقط احتمال 2% لرفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. تم تعديل مؤشر مديري المشتريات التصنيعي في منطقة اليورو لشهر يناير بشكل طفيف إلى 49.5، مما يشير إلى استقرار لكن مع استمرار الضعف في قطاع التصنيع.

إغلاق الحكومة وإيرادات الأرباع تحدد النظرة قصيرة الأمد

دخل الإغلاق الجزئي للحكومة الأمريكية، الذي دخل يومه الثالث يوم الاثنين، في دائرة عدم اليقين التدريجي. لا يزال المشرعون يتصارعون بشأن حزمة التمويل، على الرغم من وجود أمل في أن يصوت مجلس النواب على اتفاق إنفاق في بداية الأسبوع بعد اتفاق الرئيس ترامب مع الديمقراطيين. هذا الغموض خفف بشكل معتدل من معنويات المستثمرين، على الرغم من أن الأسواق المالية أظهرت مرونة نسبية رغم الجمود المالي.

وفي الوقت نفسه، توفر موسم أرباح الربع الرابع دعمًا كبيرًا لتقييمات الأسهم. من المقرر أن تعلن حوالي 150 شركة من مؤشر S&P 500 هذا الأسبوع فقط. حتى الآن، تجاوزت 78% من الشركات الـ 167 التي أعلنت نتائجها توقعات الأرباح، مما يدل على مرونة الربحية الشركاتية. تتوقع Bloomberg Intelligence أن ينمو أرباح مؤشر S&P 500 بنسبة 8.4% في الربع الرابع على أساس سنوي، وهو تاسع فصل على التوالي من النمو. ومن الجدير بالذكر، أنه حتى عند استبعاد أسهم التكنولوجيا العملاقة من فئة “السبعة العظماء”، فإن نمو الأرباح في الربع الرابع يتتبع عند معدل مثير للإعجاب يبلغ 4.6%.

الأسبوع القادم: نقاط البيانات الاقتصادية الرئيسية

يجب على المستثمرين مراقبة عدة إصدارات هذا الأسبوع لمزيد من أخبار الأسهم وتفاصيل الاقتصاد. يوم الأربعاء، ستصدر بيانات التغير في التوظيف لشهر يناير من ADP، المتوقع أن تزيد بمقدار 45,000، ومؤشر ISM للخدمات لشهر يناير، المتوقع أن ينخفض قليلاً إلى 53.5. يوم الخميس، ستصدر بيانات مطالبات البطالة الأسبوعية، المتوقع أن ترتفع بمقدار 3,000 إلى 212,000. يوم الجمعة، ستصدر جامعة ميشيغان مؤشر ثقة المستهلك لشهر يناير، المتوقع أن ينخفض بمقدار 1.5 نقطة إلى 54.9. ستشكل هذه الإصدارات مجتمعة تصورًا حول موقف الاحتياطي الفيدرالي واستدامة التوسع الاقتصادي الحالي.

السرد الأوسع يبدو أنه يعتمد على ما إذا كان يمكن الحفاظ على قوة التصنيع، وما إذا كانت سياسة التشديد من قبل الاحتياطي ستؤدي في النهاية إلى كبح النمو. حتى الآن، يختار المشاركون في السوق التركيز على مرونة التصنيع، لكن الشكوك الأساسية حول السياسة، والظروف الدولية، والتقييمات لا تزال قائمة بشكل كبير.