عصر جديد لغيغ أبيل: بيركشاير تشير إلى احتمال الانسحاب من كرافت هاينز

تحت قيادة الرئيس التنفيذي الجديد المعين حديثًا، غريغ أبيل، تُقيم شركة بيركشاير هاثاوي إنك. [BRK.B] حاليًا احتمال خروجها من حصتها الكبيرة في شركة كرافت هاينز، مما قد يمثل أول قرار محفظة له. هذا التحرك الاستراتيجي المحتمل يمثل انحرافًا ملحوظًا عن فلسفة الاستثمار التي اتبعتها الشركة على مدى عقود تحت قيادة وارن بافيت، الذي بالتعاون مع 3G Capital أدار الاندماج البارز الذي أنشأ كرافت هاينز في عام 2015. مع امتلاك BRK.B حاليًا حصة مسيطرة تبلغ 27.5%—مما يجعلها أكبر مساهم في كرافت هاينز—أي قرار بالخروج سيكون بمثابة إنهاء لأحد أكثر مراكز الأسهم إثارة للجدل التي يمتلكها بافيت.

حتى الربع الثالث من عام 2025، كانت قيمة استثمار بيركشاير في كرافت هاينز تقدر بـ8.6 مليار دولار، على الرغم من أن الشركة كانت قد سجلت بالفعل خسائر انخفاض في القيمة بمقدار 3.76 مليار دولار بعد إعلان كرافت هاينز في مايو 2025 أنها تستكشف عمليات استحواذ محتملة. وأشارت الإفصاحات اللاحقة للشركة عن هذه الخسائر إلى تزايد المخاوف بشأن استدامة الاستثمار على المدى الطويل في ظل تغير ظروف السوق. وللمقارنة، أعلنت كرافت هاينز في سبتمبر 2025 عن نيتها الانفصال إلى كيانين مستقلين مدرجين علنًا من خلال عملية تقسيم بدون ضرائب—وهي مناورة استراتيجية تهدف إلى زيادة التركيز التشغيلي وتقليل التعقيد التنظيمي.

الانفصال عن إرث بافيت: الدوافع الاستراتيجية وراء دراسة خروج BRK.B

تستحق دراسة تفكير أبيل في الخروج من كرافت هاينز تحليلًا دقيقًا، خاصة بالنظر إلى توقيت ذلك وفلسفة الاستثمار التاريخية لبيركشاير. لقد بنت الشركة محفظة استثمارية مميزة من خلال الاستحواذ أو الاستثمار في شركات تظهر قدرة راسخة على تحقيق أرباح، وعوائد قوية على حقوق الملكية، ومستويات ديون معتدلة، وإدارة كفء—جميعها تم شراؤها بتقييمات تعتبر معقولة وجذابة. ومع ذلك، واجهت كرافت هاينز تحديات تشغيلية وسوقية مستمرة قد لا تتوافق بعد الآن مع معايير الاستثمار الصارمة هذه تحت قيادة جديدة. ويعكس مبلغ 3.76 مليار دولار من خسائر الانخفاض في القيمة إعادة تقييم بيركشاير لأساسيات نظرية الاستثمار في الشركة، مما يشير إلى أن أبيل قد يتبنى نهجًا أكثر واقعية لتحسين المحفظة.

تباين المحافظ: كيف يتناقض استراتيجية بيركشاير مع نهج المنافسين

يقف احتمال إعادة تموضع بيركشاير في مواجهة استراتيجيات الاستحواذ والاستثمار التي تتبعها منافسوها الرئيسيون. فقد بنت شركة Progressive [PGR] حجمًا وميزة تنافسية من خلال عمليات استحواذ انتقائية ومنضبطة تركز على التكنولوجيا، والتوزيع، وتعزيز محفظة التأمين. تتبع الشركة صفقات استراتيجية توفر قيمة قابلة للقياس وتكمل القدرات الحالية، مع العمل على تحسين الكفاءة والوصول للعملاء بشكل منهجي للحفاظ على القدرة التنافسية على المدى الطويل.

وبالمثل، تركز شركة Travelers [TRV] على تعزيز الكفاءات الأساسية في التأمين مع التوسع الانتقائي في أسواق مجاورة. تقوم Travelers بتقييم عمليات الاستحواذ المحتملة من خلال نظرة محافظة—مع إعطاء الأولوية لتلك التي تعزز قدرات الاكتتاب، والتكنولوجيا، والتوزيع، مع الحفاظ على توازن مالي حذر. على عكس نموذج التكتل الخاص ببيركشاير، يحتفظ كل من المنافسين بمحافظ أضيق وأكثر تركيزًا، مما يمكّن من خبرة مركزة وتآزر تشغيلي.

مراجعة تقييم السوق: لماذا يهم وضع BRK.B في السوق وسط عدم اليقين الاستراتيجي

ارتفعت أسهم BRK.B بنسبة 1.8% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، وهو أداء متواضع يسلط الضوء على عدم اليقين في السوق بشأن الاتجاه الاستراتيجي للمؤسسة وتكوين المحفظة. يتداول السهم حاليًا عند نسبة سعر إلى قيمة دفترية قدرها 1.49، وهو علاوة على متوسط الصناعة البالغ 1.42—وهو وضع يعكس ثقة المستثمرين المستمرة على الرغم من التحديات قصيرة الأجل. ومع ذلك، فإن درجة القيمة في بيركشاير © تشير إلى أن السوق لا تزال تتبنى موقفًا حذرًا حياديًا تجاه جاذبية التقييم في المستويات الحالية.

ويصبح هذا التقييم المميز أكثر تدقيقًا عند النظر في احتمالية تعديل محفظة BRK.B. فخروجها من كرافت هاينز، مع تحقيق خسائر على الاستثمار الأولي، قد يعزز بشكل متناقض جودة استثمارات بيركشاير الإجمالية من خلال إعادة تخصيص رأس المال نحو فرص ذات عائد أعلى. لقد ساهمت محفظة الأسهم الأوسع للشركة—بما في ذلك مراكز في Occidental وBerkadia—تاريخيًا في توليد تدفقات نقدية مهمة، وتنويع الدخل، وتوسيع المحفظة، مما يعوض جزئيًا التحديات في مراكز تعاني مثل كرافت هاينز.

ماذا تخبرنا الأرقام: توقعات 2026 وتداعيات الاستثمار

بالنظر إلى المستقبل، تظهر توقعات المحللين لبيركشاير صورة مختلطة. أظهر تقدير إجماع Zacks لأرباح السهم للربع الأول من عام 2026 عدم تغير في الزخم خلال الأيام السبعة الماضية، في حين أن تقديرات أرباح السهم لعام 2026 كاملة ارتفعت بنسبة 22% خلال نفس الفترة—مما يشير إلى ثقة أساسية في مسار الأرباح. تشير توقعات الإيرادات إلى توسع سنوي، على الرغم من أن التقديرات الجماعية تشير إلى احتمال انخفاض الأرباح مقارنة بالنمو المتوقع في الإيرادات، مما يعكس ضغوطًا على الهوامش.

حاليًا، يحمل السهم تصنيف Zacks رقم 4 (بيع)، مما يعكس موقفًا حذرًا من قبل مجتمع أبحاث الاستثمار بشأن الآفاق القصيرة المدى. سواء كانت تحركات أبيل الاستراتيجية—بما في ذلك احتمال خروج كرافت هاينز—ستعيد تهيئة معنويات السوق بشكل ناجح، يبقى السؤال الحاسم لعام 2026. يجب على المستثمرين الذين يراقبون BRK.B أن يظلوا يقظين للإعلانات عن المحفظة والتحولات الاستراتيجية، حيث قد تشير إلى إعادة توجيه مهمة تحت قيادة الشركة الجديدة.