لماذا قد تكون شركة الجراحة الحدسية فرصة استثمارية سهلة على الانخفاض الحالي

شركة الأجهزة الطبية Intuitive Surgical (ناسداك: ISRG) شهدت مؤخرًا تراجعًا ملحوظًا في سعر سهمها، لكن هذا الانخفاض قد يمثل بالضبط نوع الفرصة التي يجب على المستثمرين على المدى الطويل النظر فيها كصفقة سهلة. على الرغم من أن نتائج الشركة الفصلية الأخيرة كشفت عن بعض التحديات قصيرة الأمد من خلال التوجيه المستقبلي، إلا أن الأساسيات الأساسية وديناميكيات السوق تشير إلى أن الضعف الحالي قد يكون مؤقتًا مقارنةً بالمسار القوي على المدى الطويل للشركة.

الواقع على المدى القصير: التوقعات أقل من التوقعات

قدمت شركة Intuitive Surgical أداءً تشغيليًا قويًا في الربع الرابع، مما يثبت أن الأعمال الأساسية لا تزال فعالة على الرغم من الضغوط الخارجية. سجلت الشركة نموًا في الإيرادات بنسبة 19% على أساس سنوي، لتصل إلى 2.87 مليار دولار، بينما ارتفع حجم العمليات التي تُجرى باستخدام نظام da Vinci الروبوتي الرائد بنسبة 17%. وصل الربح للسهم إلى 2.21 دولار، بزيادة قدرها 17.6% مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق.

ومع ذلك، كان رد فعل السوق على هذه النتائج يركز على التوقعات المستقبلية بدلاً من الأداء السابق. توقع التوجيه المالي لعام 2026 أن ينمو حجم عمليات da Vinci بين 13% و15%، وهو تباطؤ ملحوظ عن النمو البالغ 18% الذي حققه في 2025. وبما أن حجم العمليات يرتبط مباشرة بمبيعات الأدوات والإكسسوارات، وهي المصدر الرئيسي للأرباح للشركة، فسر المستثمرون هذا التباطؤ على أنه عائق كبير أمام توسع الإيرادات في المستقبل. بالنسبة لشركة تتداول بمضاعف أرباح مستقبلي يبلغ 54 مرة (مقارنةً بمعدل القطاع الصحي البالغ 18.6 مرة)، فإن أي إشارة إلى التباطؤ يمكن أن تؤدي إلى ضغط بيع حاد.

الميزة الهيكلية: لماذا قد يكون السوق مبالغًا في رد فعله

تحت خيبة الأمل قصيرة الأمد تكمن قصة أكثر إقناعًا على المدى الطويل. سوق الجراحة بمساعدة الروبوت، حيث تحتفظ Intuitive Surgical بموقع قيادي، لا يزال غير مشبع بشكل كبير حتى اليوم. يصبح هذا الأمر أكثر أهمية عند النظر إلى العوامل الديموغرافية—لا سيما شيخوخة السكان في العالم—التي ستدفع بشكل مستمر الطلب على العمليات الجراحية عبر تخصصات متعددة حيث يلعب نظام da Vinci دورًا متزايدًا في ذلك.

أنشأت الشركة سياجًا تنافسيًا قويًا من خلال عدة آليات تعزز من مكانتها. تكاليف التحويل المرتفعة تمنع المستشفيات من الانتقال إلى أنظمة المنافسين بمجرد استثمارها في بنية da Vinci وتدريب الفرق الجراحية. بالإضافة إلى التكاليف، توجد حواجز دخول كبيرة تحمي من المنافسة الجديدة. علاوة على ذلك، تجمع الشركة كميات هائلة من البيانات السريرية الواقعية التي تظهر أن أجهزتها تحسن بشكل ملموس نتائج المرضى—مما يمنحها ميزة تمييزية قوية في الأسواق الصحية حيث تحمل الأدلة السريرية وزنًا كبيرًا مع مديري المستشفيات والجراحين.

سؤال التقييم: سعر مميز لجودة مميزة

لا يمكن تجاهل التقييم المرتفع للسهم. فمضاعف الأرباح المستقبلي عند 54 مرة يمنح Intuitive Surgical علاوة كبيرة على نظرائها في القطاع. ومع ذلك، عند تعديل الصورة وفقًا لمسار النمو المتوقع للشركة، يصبح الأمر أقل إثارة للقلق. معدل السعر إلى الأرباح إلى النمو (PEG) هو 3.2، وهو أعلى من الحد المعتاد “المعقول التقييم” البالغ 2.0، لكنه لا يزال مبررًا لشركة تتمتع بمكانة تنافسية قوية وميزات دائمة. المستثمرون الذين يركزون على النمو ولديهم أفق زمني يمتد لعدة سنوات غالبًا ما يقبلون مضاعفات PEG في هذا النطاق للشركات الرائدة ذات المزايا المستدامة.

التمركز من أجل تطور الرعاية الصحية على المدى الطويل

على الرغم من أن تقلبات السوق على المدى القصير لا تزال محتملة، إلا أن تمركز Intuitive Surgical ضمن اتجاه صحي طويل الأمد يبدو سليمًا. مزيج من نمو حجم العمليات (على الرغم من وتيرته المعتدلة)، والإيرادات المتكررة من الأدوات والإكسسوارات، والحواجز التنافسية، والعوامل الديموغرافية، يخلق حالة استثمارية واضحة للمستثمرين الصبورين الذين يتجاوزون دورات التوجيه الربعي. قد يمثل الضعف الحالي في السوق بالضبط نقطة الدخول التي كان المستثمرون المنضبطون ينتظرونها.