بدء تدفقات الدخل السلبي: كيف تبدأ في تحقيق العوائد في أسواق اليوم المتقلبة

مشهد الاستثمار العالمي في حالة تغير مستمر. من نزاعات التجارة والتوترات السياسية إلى التحولات السريعة في السياسة النقدية، تبدو مصادر اضطراب السوق لا نهاية لها. ومع ذلك، يكمن داخل هذا الفوضى فرصة غالبًا ما يتم تجاهلها: تحويل تقلب السوق نفسه إلى مصدر دخل موثوق. بدلاً من الانسحاب من عدم اليقين، تعلم المستثمرون المتقدمون كيفية تحقيق أرباح منهجية من الخوف المتزايد الذي يثيره التقلب. هذا التحول في المنظور يحول ما يراه الكثيرون كمخاطرة إلى فئة أصول يمكن الاستفادة منها من خلال استراتيجيات البيع المغطى للخيارات.

الاستنتاج الأساسي بسيط. عندما تصبح العناوين العالمية أكثر إثارة للقلق، يزيد المشاركون في السوق من طلبهم لحماية المحافظ من خلال الخيارات. هذا الارتفاع في الشراء الوقائي يدفع إلى ارتفاع علاوات الخيارات — الأسعار التي يتلقىها البائعون. يضع المستثمرون الأذكياء أنفسهم على جانب البيع من هذه المعاملات، مما يولد دخلًا شهريًا يمكن أن يصل إلى أرقام مزدوجة. ظهرت وسيلتان محددتان كفعالتين بشكل خاص في تنفيذ هذا النهج: صناديق السندات الحكومية طويلة الأجل التي تكتب خيارات، وصناديق مؤشرات الأسهم التي تستخدم استراتيجيات مماثلة لالتقاط العلاوات.

الاستفادة من علاوات الخوف: استراتيجية تأمين السندات

تمثل سندات الخزانة طويلة الأجل الملاذ التقليدي للسوق خلال الأوقات غير المؤكدة. عندما تتسبب الصدمات الجيوسياسية أو التراجعات في السياسات في اندفاع المتداولين في الأسهم، غالبًا ما ترتفع أسعار السندات مع تدفق رأس المال نحو الأمان. في الوقت نفسه، يدير وزارة الخزانة الأمريكية — بقيادة مسؤولين مثل سكوت بيسنت — بشكل نشط عرض السندات طويلة الأمد لدعم الأهداف الاقتصادية. يخلق هذا السياق السياسي بيئة متوقعة: ارتفاع قيمة السندات خلال فترات الاضطراب، مع ارتفاع علاوات الخيارات.

تقوم استراتيجية iShares 20+ Year Treasury Bond BuyWrite ETF (TLTW) بشكل آلي بالتقاط هذين الظاهرتين. فهي تحافظ على محفظة أساسية من سندات الخزانة ذات الأمد الممتد، مع بيع خيارات استدعاء بشكل منهجي ضد هذه الأصول. عندما يجنح المتداولون نحو الذعر بسبب تصعيد التعريفات الجمركية، أو المواجهات الجيوسياسية في مناطق مثل فنزويلا، أو التحولات المفاجئة في السياسات، يشترون خيارات حماية. يقف صندوق TLTW مقابلهم في هذه المعاملات، ويجمع العلاوات التي يدفعها هؤلاء المشاركون في السوق المتوترون طواعية. النتيجة هي تدفق أرباح شهري بنسبة 9.9% يظهر تحديدًا عندما تكون العناوين أكثر إثارة للخوف.

فكر في هذا كنوع من “تأمين القطيع الخائف”. عندما يتصاعد قلق السوق، يدفع الباحثون عن الحماية أسعارًا مرتفعة لهذا التأمين. يلتقط الصندوق تلك العلاوات المرتفعة، مع الاستمرار في الاستفادة من أي ارتفاع في سعر السندات خلال تدفقات الملاذ الآمن. هذا يخلق آلية توليد دخل ذاتية التعزيز: يسبب ضغط السوق ارتفاع علاوات الخيارات وزيادة الطلب على السندات.

دخل الأسهم مع التقاط الارتفاع الاستراتيجي

يقدم سوق الأسهم ملفًا تقلبياً مختلفًا. عندما يتعرض مؤشر S&P 500 لانخفاضات مفاجئة — ناجمة عن إعلانات التعريفات الجمركية، أو الجمود الحكومي، أو التوترات الدولية — ترتفع مقاييس التقلب الضمني بشكل كبير. تتوسع علاوات الخيارات عبر المؤشر بشكل متناسب. يفضل هذا البيئة استراتيجيات البيع المنهجية للخيارات.

يستخدم صندوق NEOS S&P 500 High Income ETF (SPYI) نهجًا أكثر تطورًا من مجرد كتابة خيارات استدعاء مغطاة. بدلاً من تقييد كل الارتفاع المحتمل بشكل ميكانيكي، يستخدم استراتيجيات الفروقات في الخيارات التي تحافظ على مشاركة انتقائية في ارتفاعات السوق. هذا الاختلاف مهم جدًا. باستخدام الفروقات الجزئية في الخيارات بدلاً من البيع المباشر للخيارات القصيرة، يترك الصندوق “نافذة التقاط” لارتفاع الأسهم خلال bounce التخفيف.

النتيجة مغرية: عائد توزيع بنسبة 12.1% دون التضحية بالكامل بالارتفاع الذي يجذب المستثمرين في الأسهم. بالإضافة إلى ذلك، يستفيد SPYI من عقود منظمة بموجب القسم 1256، التي تؤهل 60% من الأرباح المحققة لمعالجة ضريبية طويلة الأمد مفضلة. هذا الهيكل الضريبي الفعال يعزز العوائد بعد الضرائب بشكل كبير مع مرور الوقت.

آليات توليد العلاوات

عندما يواجه المشاركون في السوق انخفاضات حادة في المؤشر أو ارتفاعًا في عدم اليقين، يندفعون لشراء خيارات المؤشر للتحوط من تعرض محافظهم. يدفع هذا الطلب الوقائي أسعار الخيارات الاستدعائية إلى الارتفاع بشكل كبير. يبيع SPYI بشكل منهجي هذه الخيارات المكلفة — ملتقطًا دخل العلاوة الذي يتراكم شهريًا للمساهمين. يؤدي تصاعد التوترات في السوق إلى ارتفاع علاوات الخيارات، مما يخلق علاقة سبب ونتيجة واضحة يمكن للمستثمرين فهمها وتتبعها.

الأهم من ذلك، أن هيكل الفروقات في الخيارات يمنع الصندوق من أن يُكلف عند مستويات سعرية معتدلة. إذا شهد مؤشر S&P 500 انتعاشًا بعد الذعر الأولي، يحتفظ الصندوق بمشاركة ذات معنى في الارتفاع بدلاً من مواجهة استحقاق كامل للخيارات. هذا يميز بشكل مهم عن استراتيجيات البيع المغطى الأكثر صرامة التي تتخلى تمامًا عن إمكانيات التقدير.

بناء محفظة دخل تعتمد على التقلب

بالنسبة للمستثمرين الذين يسعون لتوليد دخل يتجاوز الأسهم ذات الأرباح التقليدية أو سلال السندات، تعالج هاتان الاستراتيجيتان الديناميكيات السوقية المحددة: علاوات مرتفعة خلال فترات التوتر. يساهم التنويع بين النهجين المرتكزين على السندات والأسهم في توزيع المخاطر عبر فئات أصول مختلفة، مع الحفاظ على توزيعات شهرية ثابتة.

بدء تدفق دخل سلبي باستخدام استراتيجيات تعتمد على التقلب يتطلب وضع مراكز عندما تظل العلاوات مرتفعة، مع قبول أن الأسواق الهادئة ستضغط على هذه العوائد بشكل طبيعي. المفتاح هو الحفاظ على انضباط التخصيص عبر دورات السوق بدلاً من مطاردة أعلى العوائد خلال ارتفاعات مؤقتة. من خلال بدء هذه العملية الآن — مع تصاعد التوترات الجيوسياسية، وارتفاع عدم اليقين السياسي، وارتفاع علاوات الخيارات — يضع المستثمرون مراكز تولد عوائد بالضبط عندما تواجه المحافظ التقليدية رياحًا معاكسة.

تستمر نيران اضطرابات السوق في الاشتعال. لقد تعلم المستثمرون الاستراتيجيون ببساطة كيفية استغلال طاقتها بدلاً من الاختباء من حرارتها. يمثل TLTW وSPYI طريقتين مجربتين لتحويل هذه الاضطرابات المستمرة إلى دخل ثابت، يدفع بشكل موثوق كل شهر للمستثمرين الصبورين المستعدين لبدء استراتيجيتهم في تحقيق أرباح من التقلب.