لا تقع في النظرة السخرية — التحول الحقيقي في اقتصاد التشفير وفخاخ نفسية السوق

من عام 2024 وحتى 2025، يواجه الاقتصاد المشفر مفترق طرق هام. بعد أربع سنوات من الانخفاض، تنتشر بين المشاركين في السوق شعور بالإرهاق العميق والشكوك. العديد من المحللين والمستثمرين يرون أن “لا أمل في نمو أكبر” و"المرحلة الحالية هي مرحلة تطبيق مملة"، لكن لا ينبغي أن نغفل عن مخاطر الوقوع في التشاؤم الساخر.

في الواقع، على عكس ما يوحي به التشاؤم الظاهري، فإن الاقتصاد المشفر الآن في خضم تغييرات هيكلية تعادل تلك التي شهدها بدايات الإنترنت في أواخر التسعينيات. تحسين البيئة التنظيمية، دخول المؤسسات الاستثمارية بشكل جدي، وظهور حالات استخدام ذات قيمة حقيقية — كل هذه العوامل تعمل بشكل متزامن، وتخلق نافذة فرص ثمينة للمستثمرين.

الفجوة بين التوقعات والواقع: الدورة السلبية التي يخلقها نفسية السوق

في الأسواق المالية، “التوقع” هو الذي يحدد الأسعار. إذا فاقت التوقعات توقعات السوق، ارتفعت الأسعار، وإذا كانت أدنى، انخفضت. هذا البندول يتأرجح بشكل كبير مع مرور الوقت، وغالبًا ما تظهر علاقة عكسية بين السوق الحالية والعوائد طويلة الأمد.

في ذروة فقاعة عام 2021، تجاوزت الارتفاعات في أسعار الاقتصاد المشفر حدود خيال المشاركين. وصلت قيمة بعض مشاريع DeFi الرائدة إلى مضاعفات 500 مرة، وتجاوزت تقييمات منصات العقود الذكية عدة مئات من المليارات من الدولارات، وارتفعت حمى المضاربة على الميتافيرس وNFT بشكل غير مسبوق، مما أدى إلى تضخم غير طبيعي في التوقعات.

لكن منذ عام 2022، كانت ردود الفعل على هذه التوقعات قاسية. على سبيل المثال، نسبة البيتكوين إلى الذهب لم تتعافَ تقريبًا من أعلى مستوياتها في 2021، وأداء البيتكوين كـ"ذهب رقمي" أصبح أسوأ مما كان قبل أربع سنوات. أما المشاريع الأخرى، فكانت أسوأ بكثير. الصدمة الكبرى كانت في أن جهود من استثمروا أربع سنوات لم تُجزَ، مما أدى إلى إحباط عميق.

خلال هذه الفترة، كانت هناك تحديات هيكلية واضحة في معظم المشاريع:

دورة الإيرادات: التدفقات النقدية تعتمد بشكل مفرط على تقلبات السوق، ولا توجد نماذج نمو مستدامة.

عدم اليقين التنظيمي: غموض السياسات يعوق دخول الشركات الكبرى والمؤسسات الاستثمارية بشكل كامل.

اختلاف الحوافز: الهيكل المملوك المزدوج يسبب عدم توافق مصالح حاملي الأسهم وحاملي التوكنات.

عدم التوازن المعلوماتي: نقص الشفافية في الإفصاح بين فرق المشاريع والمجتمع، مما يسبب تقلبات مفرطة في السوق.

في ظل هذه الدورة السلبية، من عام 2022 إلى 2025، تسببت في إرهاق مهني عميق للصناعة. الفجوة بين التوقعات والواقع دفعت العديد من المشاركين إلى التشاؤم الساخر.

الحلول تتجه نحو الحلول: تطور البيئة التنظيمية والتقنية بشكل متزامن

لكن هنا نقطة مهمة. مع إدراك هذه المشكلات على نطاق واسع، بدأ السوق في الاستجابة، وتقوم العديد من المشاريع بإجراء إصلاحات لمواجهة التحديات.

تحسن البيئة التنظيمية أصبح واضحًا بشكل خاص. بدأت الهيئات التنظيمية في الولايات المتحدة وغيرها من الدول في وضع أطر واضحة للأصول المشفرة. ومع ذلك، فإن هذا أدى إلى تحرير الشركات والمؤسسات المالية الكبرى من القلق الأساسي حول الشرعية، وتحول النقاش إلى أسئلة إيجابية مثل: “كيف يمكن لتقنية البلوكشين أن توسع الإيرادات، وتقلل التكاليف، وتفتح نماذج أعمال جديدة؟”

بالإضافة إلى ذلك، تحسنت ممارسات الإفصاح. مع نضوج مزودي البيانات المستقلين، زادت شفافية المشاريع، وتقلصت فجوات المعلومات بين المشاركين في السوق. العديد من المشاريع الحالية بدأت تفصل بوضوح بين الإيرادات على السلسلة وخارجها، وتمنح حاملي التوكنات حقوق المشاركة في التدفقات النقدية الحقيقية.

علاوة على ذلك، بدأ السوق ككل يتفق على حقيقة أساسية: أن 99.9% من الأصول، من بروتوكولات DeFi الحديثة إلى العملات المستقرة، يجب أن تولد تدفقات نقدية، وأن الأصول ذات القيمة المخزنة النادرة مثل البيتكوين والإيثيريوم ليست سوى استثناءات محدودة. هذا الإدراك رفع من مستوى العقلانية في السوق، ورفع جودة التحليل.

حالات الاستخدام ذات القيمة: من DeFi إلى المدفوعات متعددة الطبقات

الحالات ذات القيمة التي أوجدها الاقتصاد المشفر تتجاوز مجرد الأصول الافتراضية، فهي الآن تدخل مرحلة تنفيذ حقيقية لحل قضايا المجتمع:

شبكات التمويل بين الأقران: تتيح للمستخدمين إجراء معاملات مباشرة بدون وسطاء حكوميين أو شركات، مع تنفيذ العقود الذكية بشكل تلقائي.

نظام المدفوعات الرقمية: يمكنه، طالما يوجد اتصال بالإنترنت، نقل القيمة بشكل موثوق وبتكلفة منخفضة في أي مكان في العالم، مما يحل مشكلة الوصول المالي لمليارات الأشخاص.

المنصات غير المرخصة: توفر بيئة شفافة ومنصة موحدة، تتيح الوصول إلى أكبر الأصول العالمية على مدار الساعة طوال أيام السنة للجميع.

الأدوات المبتكرة للمشتقات وسوق الضمانات العالمي: تتيح الكفاءة والوصول الذي كان من المستحيل تحقيقه في النظام المالي التقليدي.

الأهم من ذلك، أن العديد من هذه الحالات تظهر زيادة فعلية في عدد المستخدمين. بغض النظر عن تقلبات الأسعار، فإن استخدام المشاريع ذات القيمة الوظيفية يستمر في النمو.

صعود إيثيريوم، سولانا، والمنصات الناشئة

تتزايد تأثيرات الشبكة لمنصات البلوكشين الرائدة مثل إيثيريوم، سولانا، وHyperLiquid يومًا بعد يوم. هذه ليست مجرد منصات تقنية، بل أنظمة بيئية تدعم الأصول، التطبيقات، الأعمال، والمستخدمين الذين يتوسعون باستمرار.

بفضل تصميمها غير المرخص وقدرتها على التوزيع العالمي، أصبحت التطبيقات المبنية على هذه المنصات من أسرع الأعمال نموًا، وتحقق كفاءة رأس مال غير مسبوقة وسرعة دوران أرباح عالية. على المدى الطويل، من المرجح جدًا أن تكون أساس سوق “التطبيقات المالية الشاملة”.

السبب وراء دفع وول ستريت وسيلكون فالي للشركات الكبرى نحو تبني هذه التكنولوجيا هو هنا. يُعلن عن منتجات جديدة تقريبًا كل أسبوع، وتغطي مجالات من التوكنات، العملات المستقرة، إلى مختلف التقنيات الوسيطة. والأهم أن هذه ليست تجارب، بل منتجات إنتاجية تُبنى على شبكات عامة، ومعظمها في مرحلة التشغيل.

تجاوز التشاؤم: رؤية المستثمرين للفرص

واحدة من العلامات الأبرز الآن هي أن العديد من المحللين يترددون حتى في التنبؤ بنمو أسي. خوفًا من أن يظهر الأمر مبالغًا فيه، يتجنبون تقديم توقعات بنمو يزيد عن 20% سنويًا.

بعد أربع سنوات من الانخفاض وإعادة التقييم، السؤال البسيط الذي يجب أن نطرحه هو: إذا كان النمو الأسي حقيقيًا، فماذا لو كانت هناك فرصة حقيقية للمكافأة بعد سنوات من الجهد؟

مستقبل الاقتصاد المشفر قد يكون حتميًا. وهذا يعني أن عملاتك المفضلة قد تتعرض للانهيار، لكنه في الوقت ذاته، يعني أن المنافسة ستشتد، وأن الضغط لتحقيق نتائج سيصبح أعلى من أي وقت مضى.

مع دخول المزيد من المؤسسات والشركات الكبرى إلى القطاع، فإنها ستعمل على استبعاد اللاعبين الضعفاء. في مجال تقنيات ناشئة حيث تفشل 90% من الشركات الناشئة، هذا واقع لا مفر منه. لكن لا ينبغي أن نغفل الصورة الكاملة.

لا يوجد تقنية تتوافق مع روح العصر الحديث أكثر من الاقتصاد المشفر. تراجع الثقة في المؤسسات، الإنفاق الحكومي غير المستدام، ضغوط التضخم، وتفكك النظام العالمي — كل ذلك يجعل الناس يبحثون عن أنظمة جديدة أكثر عدلاً من الأنظمة القديمة.

يستخدم العديد من المحللين نظرية فقاعة Gartner أو نظريات كارلوتا بيريز ليقولوا إن “أفضل فترات العائد قد انتهت، والمرحلة القادمة هي مرحلة تطبيق مملة”، لكن الواقع أكثر إثارة. الاقتصاد المشفر ليس سوقًا ناضجًا موحدًا، بل مجموعة من المنتجات والأعمال على مسارات اعتماد مختلفة. لا يتلاشى الطمع مع دخول التقنية مرحلة النضوج، بل يتغير وفقًا لمشاعر المستثمرين وسرعة الابتكار.

كونك متشككًا أمر منطقي، لكن الوقوع في التشاؤم الساخر ليس عقلانيًا. نحن نعيد بناء طرق التعامل مع العملة، والتمويل، والأهم من ذلك، إدارة الاقتصاد. هذه العملية مليئة بالتحديات، لكنها أيضًا مليئة بالإثارة والفرص.

مهمتك القادمة هي أن تتعلم كيف تستغل هذه الحقيقة الناشئة إلى أقصى حد. لا تكتفِ بالتذمر من أن كل شيء قد يفشل، بل استغل غمامة الإحباط وعدم اليقين لاقتناص الفرص الثمينة، وارهن على فجر عصر جديد.