تحليل توقعات a16z لعام 2026: ما هي القوة التنافسية الحقيقية للمشاريع المشفرة

تقدم تقرير “رؤية ماكرو لعام 2026” السنوي الذي أصدرته أندريهسن هولوايتس (a16z) في منتصف ديسمبر من العام الماضي، رؤى عميقة حول صناعة الأصول المشفرة. ما يشير إليه هذا التقرير هو ليس مجرد تطور تقني، بل تحول جذري في القيم الأساسية للصناعة بأكملها. فالسؤال هو، ضمن هذه الرؤية، ما هي المشاريع التي تمتلك القدرة التنافسية الحقيقية؟

ثورة الدفع والعملات المستقرة: القدرة على التنفيذ هي مفترق الطرق

لم تعد العملات المستقرة تقتصر على طبقة الدفع للعملات المشفرة. كما أشار a16z، فهي تتطور لتصبح البنية التحتية لمدفوعات الإنترنت ذاتها. مع وصول حجم المعاملات السنوي إلى تريليونات الدولارات، أصبح السؤال ليس “هل العملات المستقرة فعالة؟” بل “هل يمكن دمجها مع النظام المالي القائم؟”

المشاريع مثل Circle (USDC)، m0، Ether_fi تجذب الانتباه ليس فقط بسبب تفوقها التقني، بل لأنها تجمع بين الامتثال التنظيمي والقدرة على التنفيذ. تقوم Circle بدمج شرعية التنظيم وقنوات التوزيع والسيولة، وتحقيق تكامل مع البنوك عبر API. أما m0، فهي تتيح إصدار USDC بدون رسوم من خلال بنية تحتية نمطية، مما يمكّن من الإنشاء المباشر على الطبقات الثانية (L2). نجاح هذه المشاريع يعتمد على قدرتها على التنفيذ بشكل يلقى قبول السوق، وهو جوهر المسألة.

نظام Plasma وx402 يهدفان إلى فتح طريق لبنوك جديدة تلبي الاعتماد على الدولار في الأسواق الناشئة. كما تتقدم عمليات الدمج مع شركات المدفوعات القائمة مثل Stripe، حيث يتم بناء بنية تحتية لعمليات الإيداع والسحب تتجاوز الطبقة المشفرة.

جوهر الأصول الواقعية (RWA): التوكنة ليست كافية، الإصلاح الهيكلي ضروري

لقد حان وقت موجة الأصول الواقعية (RWA)، لكن العديد من المشاريع تقتصر على التوكنة السطحية. ما تشير إليه a16z هو أن الكفاءة الحقيقية تأتي من نقل الأنظمة الحالية إلى السلسلة (البلوكشين)، وليس مجرد تغليفها.

النهج التقليدي للأصول الواقعية كان يركز على توكنة القروض والأذونات الحكومية خارج السلسلة وتوزيعها على المستخدمين. لكن ذلك لم يحل المشكلات الأساسية مثل عدم الشفافية، ارتفاع تكاليف الخدمة، وبطء عمليات التسوية. التحول الحقيقي يحدث عندما تبدأ عمليات الإقراض على السلسلة، حيث تصبح منطقية الاعتماد قابلة للبرمجة، وتقل تكاليف الخدمة بشكل كبير، وتُحَدَّث تسعيرات المخاطر بشكل فوري.

مشاريع مثل Centrifuge تبني مسار ائتماني للأصول الواقعية على السلسلة، وBlackRock (BUIDL) تقدم صناديق سوق المال المرمّزة على إيثيريوم. مشاريع مثل Maple، Plume، Pendle، Ondo، Backed تقدم نماذج مختلفة لآليات الائتمان التي تفي بمعايير الشفافية وتسعير المخاطر والامتثال.

عصر وكلاء الذكاء الاصطناعي: بنية دفع قابلة للبرمجة

مفهوم أن الإنترنت سيصبح بنكًا مرتبط ارتباطًا وثيقًا بوكلاء الذكاء الاصطناعي المستقلين، هو أمر لا ينفصل عن ذلك. هناك تحول من التنفيذ الذي يقوده المستخدم إلى التنفيذ الذي يقوده النية. الوكيل الآن لا يضغط على زر، بل يتعرف على الشروط ويؤدي الالتزامات ويطلق العمليات تلقائيًا.

في هذا النموذج، تصبح عمليات الفوترة والمعالجة الدُفْعِيَّة والنوافذ الزمنية للمدفوعات عوائق هيكلية، بدلاً من عمليات. توفر البلوكشين نماذج مختلفة، حيث يمكن للعقود الذكية أن تتيح تسوية نهائية عالمية خلال ثوانٍ، مما يجعل نقل القيمة أكثر استجابة وقابلية للتكوين.

مشاريع مثل Catena، Nevermined، KiteAI، ASI، EigenCloud، Fetch تسعى لتحقيق هوية أصلية للوكلاء، ومسارات دفع قابلة للبرمجة، وتجارب مستخدم بدون تدخل، وتبني نموذج اقتصادي جديد يعتمد على “مدفوعات موثوقة بين الوكلاء”.

لماذا يخلق الخصوصية تأثيرات احتجاز

الخصوصية تعتبر عامل تميز مستدام كما أشار a16z. صناعة البلوكشين أصبحت سلعة، والأداء والتكلفة لم يعودا ميزة تنافسية. في بيئة عامة، يمكن للمستخدمين التنقل بحرية، والسيولة تنتقل بسرعة، والتطبيقات تتنافس بدون أرباح.

لكن، عندما يضع المستخدمون بيانات حساسة مثل أرصدة الحسابات، استراتيجيات التداول، معلومات الأطراف، والهوية في بيئة خاصة، فإن تكاليف التحويل تترتب بشكل طبيعي. هذا يخلق تأثيرات شبكة الخصوصية، حيث تزداد قيمة النشاطات داخل النطاق الخاص، ويصبح الخروج أكثر تكلفة.

مشاريع مثل Aztec (عقود ذكية خاصة + ZK Rollup)، Nillion (MPC موزع)، Arcium (طبقة حسابات سرية على ستاك سولانا)، Aleo (حوسبة سحابية ZK ذات حوافز أصلية)، Zcash (نقل مغلف باستخدام ZK-SNARKs)، Monero، توفر بيئات تنفيذ خاصة وتحكم في الوصول إلى البيانات باستخدام المعرفة الصفرية. محافظ مثل Payy_link تركز على الجمع بين الخصوصية والتطبيق العملي.

تطور الأمان: من التدقيق إلى التنفيذ المستمر للمعايير

على مدى العامين الماضيين، أصبح واضحًا أن فشل التدقيق لا يعود لنقص قدرة المدققين، بل لطبيعة التدقيق الثابتة والمحدودة، وعدم قدرتها على عكس الأنظمة الديناميكية. مشكلات مثل MEV، والتوافق، وتأخيرات الأوراكل تظهر غالبًا في ظروف السوق المتطرفة بعد النشر.

المفهوم الجديد للأمان الذي يقترحه a16z هو الانتقال من “الكود هو القانون” إلى “المعايير هي القانون”. يجب على البروتوكولات تحديد قواعد لا يمكن كسرها، مثل حدود الضمان، والحفاظ على القيمة، وشروط القدرة على الدفع، وتطبيقها بشكل مستمر.

مشاريع مثل OpenZeppelin، Trailofbits، SpearbitDAO، Cyfrin، Immunefi تنفذ تدابير حماية وقت التشغيل، ومعايير رسمية، وتحقق بمساعدة الذكاء الاصطناعي، ومراقبة مستمرة. قدراتها على التنفيذ تحدد قدرتها التنافسية في مجال الأمان.

ديمقراطية الأسواق التنبئية ومشاركة وكلاء الذكاء الاصطناعي

انتقلت الأسواق التنبئية من كونها أماكن للمقامرة النادرة إلى أن تكون منصة للمعلومات اللحظية على الإنترنت. مع انخفاض تكاليف البلوكشين وتحسن أداء الأوراكل، لم تعد تقتصر على الأحداث العرضية، بل أصبحت طبقة لإشارة مستمرة.

مشاريع مثل Polymarket تتجاوز مليار دولار شهريًا في حجم التداول، وKalshi تتجاوز 1.3 مليار دولار شهريًا تحت تنظيم هيئة تداول السلع الأمريكية. FractionAI معروفة كمبادرة رائدة في أسواق التنبؤ بوكيل AI، وشركات مثل Opinion وMyriad Markets تظهر نموًا قويًا. نجاح هذه المشاريع يعتمد على قدرتها على التكيف مع البيئة التنظيمية ودمج وكلاء الذكاء الاصطناعي.

zkVM يغير نموذج الثقة في الحسابات

تطور الإثباتات بصيغة المعرفة الصفرية لا يقتصر على السرعة، بل جعل الحسابات العامة أكثر قابلية للتنفيذ، حيث لم تعد ضرورية فقط للعمليات الخاصة بالبلوكشين، بل أصبحت مكونات أساسية قابلة للتنفيذ. انخفضت تكاليف الإثبات من مليون مرة إلى عشرة آلاف مرة، وظهرت أدوات إثبات تعتمد على GPU، مع استهلاك ذاكرة مناسب للبيئة الإنتاجية.

هذا يفتح الباب لتنفيذ مهام مثل عبء العمل على المعالجات المركزية، والخدمات الخلفية، واستنتاجات التعلم الآلي، مع إمكانية التحقق منها في أي مكان. مشاريع مثل RiscZero، Succinct (zkVM SP1)، Brevis_zk، Axiom_xyz، وStack zkML تنفذ تغذية بيانات خارج السلسلة، واستعلامات، وإثباتات قابلة للتحقق من استنتاجات التعلم الآلي.

ضرورة انتقال إدارة الثروة إلى السلسلة

مع تزايد التوكنة الأصلية للأصول، لم تعد إعادة التوازن حدثًا ربع سنوي، بل عملية مستمرة. ستقوم العقود الذكية تلقائيًا بإعادة التوازن استجابة لتغيرات الفائدة، والتقلبات، وخصومات المخاطر بشكل فوري.

مشاريع مثل Veda، Upshift، Midas، Morpho تقدم إعادة توازن تلقائية، وتدفقات نقدية، وأسواقًا خاصة موثّرة. منصة Coinbase L2 “Base” تدمج المحافظ، والتداول، والوظائف الاجتماعية، وتوليد الإيرادات على السلسلة، بهدف تقديم DeFi بنقرة واحدة. مشاريع مثل Infinit تعتمد على الذكاء الاصطناعي لإنشاء محافظ ذاتية التكيف من خلال استراتيجيات الوكيل.

القدرة على التنفيذ هي العامل الحاسم

الخط المشترك في توقعات a16z هو أن التفوق التقني وحده لا يكفي للفوز بالمنافسة. جميع العوائق ليست بسبب نقص القدرة، بل لأن السوق يختار المشاريع ذات القدرة على التنفيذ. المجالات الثمانية: العملات المستقرة، الأصول الواقعية، وكلاء الذكاء الاصطناعي، الخصوصية، الأمان، الأسواق التنبئية، zkVM، إدارة الثروة على السلسلة، كلها تتطلب مشاريع تمتلك القدرة على تحويل الرؤى إلى واقع من خلال التنفيذ.

عام 2026 في صناعة التشفير سيكون عامًا يُحكم فيه النجاح أو الفشل بجودة التنفيذ أكثر من الرؤى الجميلة.