أي شركة قوية في سوق عيد الربيع؟ استعراض بيانات BTC وسوق الأسهم الصينية خلال عيد الربيع لعام 11

المؤلف: شويي، أميليا آي بيتيه فريق المحتوى

ليلة رأس السنة، قدم السوق مشهداً مثيراً للجدل: من جهة، سوق الأسهم الصينية (A股) التي كانت مشحونة بالمشاعر الإيجابية قبل العطلة، مع سياسات داعمة متكررة؛ ومن جهة أخرى، سوق العملات المشفرة التي كانت تتعرض لتذبذبات عالية، بل وكسر “القواعد التاريخية” لها.

انتشرت النكات والنقاشات حول “هل يجب بيع العملات الرقمية وشراء الأسهم”. في مواجهة هذين السوقين المختلفين تماماً، كيف ينبغي للمستثمرين أن يختاروا؟ بمناسبة العام الجديد، وبتحليل أحدث البيانات، سنفكك لكم منطق الاستثمار الحالي.

أولاً، الاستنتاج الرئيسي: اتجاه سوق رأس السنة ليس “مسابقة الاختيار الثنائي”

قبل الغوص في البيانات، من المهم أن نوضح مفهوماً أساسياً: كل من BTC وسوق الأسهم الصينية (A股) لهما “تأثير رأس السنة” الخاص بهما، لكن مقارنة الزيادات ببساطة ليست علمية.

البيانات حتى: 14 فبراير 2026 بالتوقيت العالمي (استناداً إلى بيانات OHLC اليومية لـCoinGecko وبيانات سوق الأوراق المالية في شنغهاي)

معيار الإحصاء: الاعتماد على سعر الإغلاق لآخر يوم تداول قبل العطلة وحتى أول يوم تداول بعد الاضطرابات (حوالي 7-8 أيام طبيعية، مع استبعاد عطلات نهاية الأسبوع)، لضمان تطابق النوافذ الزمنية بين سوق الأسهم وBTC

ملاحظات رئيسية:

تأثير رأس السنة على BTC: قبل عام 2025، حافظت BTC على سجل متواصل من العوائد الإيجابية خلال رأس السنة لمدة 10 سنوات (2015-2024)، لكن في عام 2025 كُسر هذا “القانون” لأول مرة (هبوط -2.3%)، ومن المتوقع أن يستمر الضعف في 2026. هذا يشير إلى انتقال سلطة تحديد السعر من دورة رأس مال المستثمرين الصينيين إلى الأصول الماكرو عالمياً.

مكافأة السياسات على سوق الأسهم: أداء سوق الأسهم خلال رأس السنة يعتمد بشكل رئيسي على تيسير السيولة قبل العطلة وتوقعات السياسات بعد العطلة. في يناير 2026، حققت مؤشرات “سيكوريتيز 50” نمواً شهرياً بلغ 15.81%، مع حجم تداول كبير، مما يعكس نمط “الانتعاش الربيعي”.

باستخدام التاريخ، يمكننا فهم التغيرات.

ثانياً، فشل “القانون” الخاص بـBTC

على مدى سنوات طويلة، كان هناك نمط يُعرف بـ"موجة العطاءات" قبل وبعد رأس السنة، حيث كانت السوق تشهد ارتفاعات متتالية خلال فترة قصيرة (3 أيام قبل العطلة و3 أيام بعدها)، سجلت 10 سنوات من الارتفاعات المتتالية، ولم تفشل أبداً.

خلال “العشرية الذهبية” لهذه الارتفاعات، تراوحت الزيادات من +0.8% في 2015 إلى حوالي +20% في 2018 و2024. لم تعد مجرد “مكافأة رأس السنة”، بل أصبحت بمثابة “جائزة نهاية العام” لمستثمري العملات الرقمية.

لكن السوق المالية لا ترحم.

في عام 2025، كُسر هذا “القانون”، حيث هبطت BTC من 101,332 دولار إلى 98,997 دولار، بانخفاض -2.3%. وفي 2026، استمرت هذه الظاهرة، بل وتفاقمت. خلال 31 يوماً من 15 يناير إلى 15 فبراير، شهدت BTC تقلبات حادة، حيث هبطت من أعلى مستوى عند 97,193 دولار إلى أدنى مستوى عند 60,000 دولار. وعلى الرغم من الارتفاع إلى حوالي 70,000 دولار ليلة عيد الحب، إلا أن أكبر هبوط خلال هذه الفترة بلغ 38.27%. [1]

ما معنى ذلك؟ في الأسواق المالية، هبوط أكثر من 20% يُعتبر دخولاً في “السوق الهابطة التقنية”، وإذا اقترب الهبوط من 40%، يُطلق عليه تصحيح عميق (Deep Correction) أو انهيار كامل.

من البيانات على السلسلة، يُظهر مؤشر MVRV (نسبة القيمة السوقية إلى القيمة المحققة) انخفاضاً إلى 1.25، وNUPL (نسبة الأرباح والخسائر غير المحققة) انخفضت إلى 0.20. [2] هذان المؤشران في أدنى مستوياتهما، مما يدل على أن الهبوط خلال الشهر الماضي قد قضى على الكثير من الرافعة المالية، وأن السوق حالياً في مرحلة تقليل المخاطر والابتعاد عن الهوس، وليس في حالة جنون.

وراء فشل موجة العطاءات، يكمن انتقال جوهري في سلطة تحديد سعر BTC. من دورة يقودها رأس مال المستثمرين الصينيين، إلى أصول ماكرو عالمية يقودها صناديق مثل بيرلايد وفيدليتي عبر صناديق ETF الخاصة بالبيتكوين. وتزداد علاقة أدائها بأسواق الأسهم الأمريكية وسيولة الدولار، مما يجعل القواعد الموسمية التقليدية المرتبطة بالسنة القمرية غير ذات صلة.

الاعتماد فقط على التقويم لشراء العملات الرقمية، يبدو أنه حان الوقت لتغيير الاستراتيجية.

ثالثاً، مكافأة السياسات على سوق الأسهم الصينية

الكثير يعتقد أن سوق العملات الرقمية يعمّه جو من الهبوط، بينما الأسواق العالمية في حالة انتعاش، وحتى سوق الأسهم الصينية (A股) تتلقى دعماً من السياسات، مع ارتفاع اليوان مقابل الدولار، مما يجعل “التحول من العملات إلى الأسهم” خياراً ذكياً. سنقارن بين ثلاثة أبعاد:

أولاً، العائد والتقلب. سوق الأسهم الصينية تعتمد بشكل رئيسي على السياسات. في ظل تحفيز مالي قوي، سجلت مؤشرات القطاعات المختلفة ارتفاعات ملحوظة في يناير، مع أعلى زيادة لمؤشر “سيكوريتيز 50” بنسبة 15.81% [3]، مع زيادة حجم التداول، وظهور نمط “ارتفاع ثابت للمؤشر، وارتفاع جماعي للأسهم”. أما BTC، فهو يعتمد بشكل كبير على السيولة العالمية. على الرغم من ضعف أدائه خلال رأس السنة، إلا أنه لا يزال في فترة تصحيح بعد النصف. أساسه يعتمد على تدفقات الدولار، وليس السياسات المحلية.

ثانياً، الفائدة المركبة طويلة الأمد. استناداً إلى بيانات 2016-2025، يبلغ متوسط العائد السنوي المركب للبيتكوين حوالي 70.16%، بينما مؤشر “沪深300” (مؤشر السوق الصيني) يحقق معدل عائد سنوي مركب حوالي 2.93% [4]. سوق الأسهم يتفوق في القوة الدافعة قصيرة الأمد، بينما البيتكوين يتفوق في الفائدة المركبة على المدى الطويل، مع استغلال السيولة العالمية.

ثالثاً، عامل سعر الصرف. وهو الآن أهم متغير. في 13 فبراير 2026، بعد أن سمحت البنك المركزي الصيني بتجاوز اليوان مستوى 6.90 مقابل الدولار، سجل سعر الصرف أعلى مستوى له خلال ثلاث سنوات [5]. هذا يعني أن حاملي الأصول بالدولار (مثل BTC/USDT) يواجهون خصمًا عند تحويلها إلى اليوان. كما أشار تقرير “سينا فاينانس”، أن القوة الحالية لليوان مدفوعة بـ"تجميع الشركات لعملات الصرف قبل العطلة". هذا لا يقتصر على تقليل قيمة العملة فحسب، بل يكشف أيضاً عن تدفقات رأس المال: الشركات تبيع الدولار (بما في ذلك بعض الأموال خارج السوق USDT) لتلبية احتياجات الدفع خلال العطلة. هذا “تأثير سحب السيولة” يضغط على الأصول المقومة بالدولار، بينما الأصول المقومة باليوان (مثل الأسهم الصينية) تستفيد من ارتفاع قيمة الأصول وتزايد قيمة العملة. هذا يعزز من منطق التحول السريع إلى سوق الأسهم الصينية.

هناك قول مأثور في الصين: “الذكي هو من يعرف متى يتصرف”. هل حان الوقت فعلاً للانتقال من سوق العملات إلى سوق الأسهم؟

رابعاً، وهم الارتباط: هل سوق الأسهم والعملات الرقمية هما نظامان ماليان منفصلان أم مرتبطان؟

بالنسبة للمستثمرين المتمسكين بالعملات الرقمية، هل يمكن الاعتماد على “تأثير التلعب” لتمديد الثقة؟ بمعنى: سوق الأسهم الآن يستهلك العملات الرقمية، وعندما ينخفض سوق الأسهم، ستعود الأموال إلى العملات الرقمية؟

الواقع غير ذلك.

أولاً، هناك ضعف في الارتباط بين السوقين. سوق الأسهم يتأثر بسياسات البنك المركزي الصيني، بينما يتأثر BTC بقرارات الاحتياطي الفيدرالي. رغم وجود بعض التداخل في المستثمرين الصينيين، إلا أن السوقين نظامان مستقلان على المستوى الكلي.

ثانياً، هناك بعض “التشابهات القصوى” في الاتجاه. في حالات المخاطر الشديدة، غالباً ما تتحرك السوقان معاً. على سبيل المثال، في 6 فبراير 2026، شهد السوق تراجعات جماعية في الأسهم الأمريكية، الذهب، والبيتكوين، بشكل متزامن. هذا ينسف فكرة أن هناك علاقة عكسية بينهما.

لذا، من غير المتوقع أن ينهار سوق الأسهم لإنقاذ سوق العملات الرقمية، وأيضاً، لا ينبغي للمستثمرين أن يضاعفوا استثماراتهم في البيتكوين عند حدوث تصحيحات في سوق الأسهم. الحالة الوحيدة التي يمكن أن تظهر فيها علاقة عكسية، هي عندما يقوم رأس المال المحلي بالتحوط عبر أسواق متعددة، لكن هذا محدود بسياسات رأس المال، ويصعب أن يحقق تأثيراً كبيراً.

الخلاصة: الأطفال يختارون، والكبار يختارون الجميع

بالعودة للسؤال الأصلي: هل نشتري أسهم أم عملات رقمية خلال العطلة؟

الجواب ليس “اختيار واحد” بل استراتيجية تعتمد على مفهوم “ساعة الاستثمار” (Investment Clock).

يجب أن نأخذ في الاعتبار الوضع المحلي والعالمي. في الداخل، هناك توقعات قوية للانتعاش، مع عوائد جيدة من سوق الأسهم، مما يجعلها خياراً جيداً للاستفادة من السياسات؛ أما خارجياً، مع استمرار التضخم وتوقعات السيولة، فإن البيتكوين، كـ"ذهب رقمي"، يظل أداة رئيسية لمواجهة تدهور قيمة العملة.

نصيحة Biteye: اعتماد “استراتيجية الملقط”

بدلاً من التنقل بين السوقين، وتحمل رسوم عالية وخوف من فقدان الفرص، من الأفضل بناء محفظة متوازنة:

الطرف الأول (الهجوم المستقر): استثمار نشط في صناديق ETF للأسهم الصينية أو الأسهم ذات الجودة العالية. استغلال اتجاه ارتفاع اليوان والسياسات الداعمة، والاستفادة من موجة السوق، مع الحذر من إشارات البنك المركزي لمنع الإفراط في التقييم، وتجنب الشراء المفرط.

الطرف الآخر (الدفاع عالي العائد): الاحتفاظ بمركز أساسي في البيتكوين. رغم تقلباته الكبيرة في المدى القصير (مثل الانخفاض بنسبة 38%)، إلا أن التاريخ يُظهر أن دورة النصف تدعم الصعود، وأن البيع الكامل قد يعني فقدان فرص الشراء بأسعار منخفضة إلى الأبد.

عطلة رأس السنة 2026 قد تكون الأكثر “انفصالاً” في السنوات الأخيرة. عودة اليوان القوية تتزامن مع فترة قصيرة من الشتاء في سوق العملات الرقمية. لكن تذكر، أن الدورة لن تتأخر أبداً، ولن تغيب. الاستثمار في الأسهم يعتمد على “مؤشر الاتجاه” (السياسات)، وفي العملات الرقمية على “جدول الدورة” (النصف وتدفقات السيولة). في سوق يتقلب في كلا الاتجاهين، تمسك بمراكزك، سواء كانت الأسهم الحمراء أو البيتكوين البرتقالي، فالبقاء على قيد الحياة هو الفوز الحقيقي، وهذه هي “وضعية العيد” الناضجة للمستثمرين.