توقعات سعر الفضة لعام 2026: ماذا يعني ضغط العرض وزيادة الطلب للمستثمرين

لقد قدم الفضة أداءً ملحوظًا في عام 2025، حيث ارتفعت من أقل من 30 دولارًا أمريكيًا في يناير إلى أكثر من 64 دولارًا للأونصة بحلول ديسمبر—وهو تحرك لم يُشهد منذ أكثر من أربعة عقود. يعكس هذا الانتعاش المذهل تحولًا أساسيًا في السوق: ففي حين يتسارع الطلب الصناعي ويبحث المستثمرون عن أصول ملاذ آمن، تستمر إمدادات الفضة العالمية في الإحباط، مما يخلق تضييقًا من المحتمل أن يحدد توقعات سعر الفضة لعام 2026 وما بعده.

كان الارتفاع في الربع الرابع أكثر درامية، حيث تجاوزت الفضة حاجز 64 دولارًا بعد خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة. يشير هذا التحرك إلى شيء أعمق من التداول التقليدي للسلع. فهو يعكس كيف تعمل الفضة كمال نقدي حقيقي للمستثمرين القلقين بشأن تدهور العملة، والاضطرابات الجيوسياسية، ومتانة السياسة النقدية الحالية.

من العجز الهيكلي إلى الضيق المادي: فهم أزمة إمدادات الفضة

القصة الخاصة بالإمدادات ربما تكون الخيط الأكثر إقناعًا في سرد سعر الفضة. تتوقع شركة “Metal Focus”، وهي شركة أبحاث معروفة في مجال السلع، أن يكون عام 2025 هو السنة الخامسة على التوالي لعجز في إمدادات الفضة، حيث يصل العجز إلى 63.4 مليون أونصة. وعلى الرغم من توقع تقلص هذا الرقم إلى 30.5 مليون أونصة في عام 2026، تظل الشركة واثقة من استمرار العجز.

هذه ليست مشكلة مؤقتة في الإمدادات. تواجه الفضة ما يسميه الخبراء “مشكلة هيكلية” في الإمدادات. الجذر في عجز الإنتاج المعدني على مدى سنوات والذي يرفض التوافق مع الطلب الصناعي والاستثماري المتزايد. كما أن مخزونات الفضة الموجودة فوق الأرض—الاحتياطيات التي عادةً ما تعمل كوسادة ضد اضطرابات السوق—تتآكل بسرعة متزايدة.

سبب رئيسي واحد: حوالي 75 بالمئة من الفضة يتم تعدينها كمُنتَج ثانوي من معادن أخرى مثل الذهب والنحاس والرصاص والزنك. عندما تمثل الفضة جزءًا صغيرًا فقط من إيرادات عملية التعدين، يكون لدى المنتجين حافز قليل لزيادة إنتاج الفضة بشكل خاص. ارتفاع أسعار الفضة وحده لن يحل المشكلة—فالمعدنون لا يمكنهم ببساطة تشغيل مفتاح. بدلاً من ذلك، يواجه القطاع تأخيرًا يتراوح بين 10 إلى 15 عامًا من الاكتشاف إلى الإنتاج للودائع الجديدة. رد فعل السوق على إشارات الأسعار يكون “بطيئًا جدًا جدًا”، كما يوضح بيتر كروث من “Silver Stock Investor”، مما يعني أن ضيق العرض والطلب من المتوقع أن يستمر حتى عام 2026 وما بعده.

كما انخفض إنتاج مناجم الفضة خلال العقد الماضي، خاصة في مناطق التعدين الرئيسية في أمريكا الوسطى والجنوبية. وحتى عند أسعار قياسية، فإن إحضار إمدادات جديدة إلى السوق سيستغرق سنوات.

انفجار الطلب: لماذا يعيد التكنولوجيا النظيفة، والذكاء الاصطناعي، والطاقة المتجددة تشكيل قصة الفضة

إذا كان العرض هو القيد، فإن الطلب هو المسرع. يوجه الاستهلاك الصناعي جزءًا كبيرًا من قوة الفضة، ومن المتوقع أن يتصاعد هذا الزخم طوال عام 2026.

يجب أن يأخذ توقع سعر الفضة لعام 2026 في الاعتبار ثلاثة اتجاهات رئيسية: نشر الطاقة المتجددة، توسعة بنية الذكاء الاصطناعي، والتحول المستمر إلى السيارات الكهربائية. وفقًا لتقرير معهد الفضة الأخير حول “الفضة، معدن الجيل القادم”، سيظل الطلب من قطاع التكنولوجيا النظيفة—خصوصًا الألواح الشمسية وبطاريات السيارات الكهربائية—قويًا حتى نهاية العقد. في الوقت نفسه، ستضيف بنية الذكاء الاصطناعي، وتوسع مراكز البيانات، وهو مصدر استهلاك ناشئ ومتسارع، طبقة أخرى من ضغط الطلب.

الأرقام مقلقة. حوالي 80 بالمئة من جميع مراكز البيانات على مستوى العالم تقع في الولايات المتحدة، ومن المتوقع أن يرتفع الطلب على الكهرباء لتشغيل هذه المنشآت بنسبة 22 بالمئة خلال العقد القادم. بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن يدفع الحوسبة بالذكاء الاصطناعي زيادة بنسبة 31 بالمئة في استهلاك الكهرباء. خلال العام الماضي، اختارت مراكز البيانات الأمريكية الطاقة الشمسية لتشغيل عملياتها خمس مرات أكثر من الطاقة النووية—وهو تحول واضح يعزز دور الفضة في الانتقال العالمي للطاقة.

يؤكد فرانك هولمز من “US Global Investors” أن قدرة الفضة على أن تكون جزءًا محولًا من الطاقة المتجددة، خاصة ضمن أنظمة الطاقة الشمسية الكهروضوئية، تمثل عاملًا كبيرًا في الارتفاع الأخير للأسعار. لن يتوقف هذا الاتجاه المستمر في 2026. وهناك خطر كبير في التقليل من الطلب المستقبلي على الفضة من هذه الصناعات—خصوصًا مع توسع قدرات الطاقة الشمسية وانتشار بنية الذكاء الاصطناعي.

وفي الوقت نفسه، تشهد الأسواق الناشئة مثل الهند، أكبر مستهلك للفضة في العالم، تحولًا نحو المجوهرات والسبائك الفضية كبديل ميسور للذهب، الذي يتجاوز الآن 4300 دولار للأونصة. تستورد الهند حوالي 80 بالمئة من طلبها على الفضة، ويبدأ الطلب المحلي القوي في ضغط مستويات المخزون في لندن.

الطلب الاستثماري وسباق الحصول على المعدن المادي

يزيد البعد الاستثماري من ضغوط الإمدادات أكثر. مع تزايد عدم اليقين النقدي وسعي المستثمرين إلى أصول غير ذات عائد للحفاظ على الثروة، شهدت صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالفضة (ETFs) تدفقات غير عادية. في عام 2025 وحده، بلغت تدفقات صناديق ETF المدعومة بالفضة حوالي 130 مليون أونصة، مما رفع إجمالي حيازات الصناديق إلى حوالي 844 مليون أونصة—وهو زيادة بنسبة 18 بالمئة خلال العام.

تعكس هذه التدفقات طلبًا حقيقيًا للتحوط في المحافظ. إن المخاوف بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، واحتمال استبدال رئيسه جيروم باول، وتوقعات بسياسة نقدية أكثر ليونة، جعلت من الفضة خيارًا حقيقيًا كملاذ آمن بجانب الذهب. على عكس الأصول ذات العائد، لا تقدم الفضة عائدًا—لكنها تقدم ما يراه العديد من المستثمرين كنوع من التأمين ضد تآكل العملة والمخاطر الجيوسياسية.

الضيق المادي واضح بالفعل. أبلغت مصنعات السبائك والعملات الفضية عن نقص، وتظل مخزونات العقود الآجلة—خصوصًا في لندن ونيويورك وشنغهاي—ضيقة. وصلت مخزونات الفضة في بورصة شنغهاي للعقود الآجلة إلى أدنى مستوى لها منذ 2015 في أواخر نوفمبر. هذه القيود تدفع معدلات الإيجار والتكاليف الاقتراض إلى الأعلى، مما يشير إلى تحديات حقيقية في التسليم بدلاً من مجرد مواقف مضاربة.

كما تشير جوليا خاندوشكو، الرئيسة التنفيذية لشركة “Mind Money”، إلى أن: “السوق الآن يتسم بندرة حقيقية في المادة المادية: الطلب العالمي يتجاوز العرض، وشراء الهند قد استنزف مخزونات لندن، وتدفقات ETF تضيق الأمور أكثر.”

توقعات سعر الفضة لعام 2026: آراء الخبراء والمخاطر المحتملة

فإلى أين يتجه سعر الفضة في 2026؟ سمعة المعدن للتقلبات العالية—الذي يُلقب بـ"معدن الشيطان"—تجعل تحديد هدف سعر واحد أمرًا خطيرًا. ومع ذلك، فإن الحالة الأساسية لأسعار مستدامة أو أعلى تبدو قوية.

يرى بيتر كروث أن مستوى 50 دولارًا هو الحد الأدنى الجديد للسعر، ويقدم توقعًا “حذرًا” بأن تصل الفضة إلى نطاق 70 دولارًا في 2026. يتوافق هذا بشكل وثيق مع توقعات سيتي جروب بأن الفضة ستستمر في التفوق على الذهب وتصل إلى حوالي 70 دولارًا خلال العام، بشرط أن تظل الأسس الصناعية مستقرة.

المتنبئون الأكثر تفاؤلاً يرون أن الفضة ستصل إلى 100 دولار بنهاية عام 2026. يناصر فرانك هولمز وكليم تشامبرز من aNewFN.com، الذي يصف الفضة بأنها “الحصان السريع” للمعادن الثمينة، توقعات بأسعار ثلاثية الأرقام. ويؤكد تشامبرز أن الطلب الاستثماري من قبل التجزئة هو “العمود الفقري” الحقيقي وراء قصة سعر الفضة.

ومع ذلك، هناك مخاطر تستحق الاعتراف. قد يضعف تباطؤ الاقتصاد العالمي الطلب الصناعي. كما أن تصحيح السيولة المفاجئ أو انعكاس تدفقات الملاذات الآمنة قد يؤدي إلى عمليات سحب سريعة—وقد تشهد الفضة، بطبيعتها المتقلبة، انعكاسات حادة على الرغم من الأسس الصاعدة على المدى الطويل.

تنصح خاندوشكو بمراقبة اتجاهات الطلب الصناعي، وأنماط استيراد الهند، وتدفقات ETF، والفروقات السعرية بين مراكز التداول الرئيسية. كما تحذر من مراقبة المزاج حول المراكز القصيرة غير المغطاة الكبيرة؛ فإذا تدهورت الثقة في العقود الورقية مرة أخرى، قد يتكشف إعادة تقييم هيكلية أخرى.