الهبوطات الأخيرة في الذهب والفضة تشير إلى اضطرابات في السيولة بدلاً من انعكاس هيكلي

تكشف تحليلات السوق أن الانخفاضات الأخيرة في أسعار المعادن الثمينة لا ينبغي تفسيرها كإشارة على ضعف دائم. وفقًا لملاحظات هونغ هاو، تشير هذه التحركات إلى أزمة ديون تقنية بشكل أساسي وليس إلى تشكيك في الأسس طويلة الأمد لهذه الأصول.

متى يؤدي تعديل قواعد CME إلى سلسلة من عمليات التصريف

يثبت السيناريو الذي لوحظ مؤخرًا أن التعديلات التي أُجريت على قواعد الهامش في CME تسببت في رد فعل متسلسل في أسواق المعادن الثمينة. أدت هذه التعديلات إلى خسائر هائلة في أوامر وقف الخسارة ونداءات هامشية عامة، مما خلق أزمة سيولة حقيقية. يذكر هذا الظاهرة بشكل كبير ديناميكيات الأسواق التي لوحظت في مارس 2020، حيث سيطرت التشويهات السعرية قصيرة الأمد على التقلبات دون أن تعكس الظروف الاقتصادية الحقيقية.

هذه المقارنة التاريخية مفيدة: تمامًا كما في 2020، فإن الانكماش الحالي في الائتمان وتقليل تأثير الرافعة على المنتجات المشتقة يولدان أسعارًا غير متصلة بالأسس. بمجرد أن تعود مستويات الدين إلى مستوياتها الطبيعية، من المتوقع أن يحدث إعادة توجيه تدريجي للأسعار.

الدعم الهيكلي لا يزال يدافع عن الذهب والفضة

تظل عوامل الدعم على المدى الطويل سليمة وقوية. تستمر عدة عناصر اقتصادية كلية في تعزيز حالة الاستثمار في المعادن الثمينة. تظل التوترات الجيوسياسية قائمة، مما يحافظ على الطلب على الأصول الآمنة. الدين الحكومي الأمريكي، الذي يتجاوز 40 تريليون دولار، يفرض ضغطًا هيكليًا دائمًا على قيمة الدولار. في الوقت نفسه، يزداد الاتجاه العالمي نحو تقليل الاعتماد على الدولار، مما يدفع المؤسسات إلى تنويع احتياطاتها.

تواصل البنوك المركزية زيادة مراكزها من الذهب بشكل منتظم، مما يؤكد ثقتها في هذا المعدن كاحتياطي للقيمة. بالإضافة إلى ذلك، يظل الطلب الصناعي على الفضة مدعومًا، خاصة في التطبيقات التكنولوجية والطاقة.

من التصحيح الفني إلى الانتعاش الصاعد

تمثل المرحلة الحالية تعديلًا مؤقتًا في سياق اتجاه صاعد طويل الأمد. إن تقليل الديون في المراكز المضاربة والتصحيحات الفنية جزء من دورة السوق الطبيعية. تشير هذه الأحداث إلى تصحيح لا مفر منه بدلاً من انقلاب في الدورة.

بمجرد أن يعود تأثير الرافعة إلى مستويات معقولة وأن تستوعب الأسواق مرحلة التصحيح، من المتوقع أن تعود الأسعار إلى التوافق مع محدداتها الأساسية. من المفترض أن يستأنف الاتجاه الصاعد الهيكلي مساره في الأشهر القادمة، مدعومًا بنفس القوى الاقتصادية الكلية التي دعمتها لعدة سنوات.