انخفض بنسبة 27% في 2026، هل سهم بالانتير استثمار جيد؟

لنختصر الأمر. سهم بالانتير (PLTR +1.77%) لا يزال يبدو مبالغًا في تقييمه، وأنا لا أشتريه بعد.

لكن لماذا؟ بعد كل شيء، شركة منصة البيانات والتحليلات المعتمدة على الذكاء الاصطناعي أبلغت عن نتائج استثنائية في الربع الرابع، مع زيادة في الإيرادات بنسبة 70% على أساس سنوي. والأكثر من ذلك، أن نقطة منتصف التوجيهات الخاصة بالشركة تشير إلى نمو إيرادات أسرع في الربع الأول من عام 2026. وماذا يقول إدارة بالانتير؟ تقول إن الشركة “في وسط تحول زلزالي” في اعتماد برمجياتها.

فلماذا لا أُعجب بأسهم كهذه؟

المشكلة تتعلق بالتقييم. السهم مُسعر ببساطة للكمال، مما يترك مساحة ضئيلة جدًا للخطأ — وحتى أقل من ذلك، لا توجد مساحة كافية لانخفاض طبيعي في نمو الشركة خلال السنوات الخمس القادمة.

مصدر الصورة: Getty Images.

قبل أن نغوص في مزيد من التفاصيل، دعني أوضح شيئًا آخر: قول إن السهم غير جذاب ليس انتقادًا لفريق الإدارة أو للأعمال نفسها. هذه شركة رائعة، والشركة تنفذ بشكل استثنائي. لكن أحيانًا، عندما تكون الشركات في مركز أكثر موضوعات الاستثمار إثارة في السوق، يمكن أن تتجاوز الشركات الأفضل أداءً توقعات السوق، وتطير أسهمها بعيدًا جدًا. هذا ما حدث مع بالانتير. حتى بعد التراجع الأخير في أسهم النمو، ارتفعت الأسهم بأكثر من 1600% خلال الثلاث سنوات الماضية.

تسريع النمو

إيرادات بالانتير ليست فقط تنمو بسرعة؛ بل تتسارع. معدلات النمو على أساس سنوي لإيرادات بالانتير في الأرباع الأولى والثانية والثالثة والرابعة من عام 2025 كانت 39%، 48%، 63%، و70% على التوالي. مع اتجاه كهذا، من السهل أن نفهم لماذا يحب المستثمرون هذه الشركة.

ولجعل أداء الشركة الأخير أكثر إثارة للإعجاب، فإن ربحية بالانتير قد بدأت تتغير مؤخرًا. على سبيل المثال، ارتفعت صافي أرباح بالانتير في عام 2025 بأكثر من 250% على أساس سنوي إلى 1.625 مليار دولار.

لكن ماذا لو تباطأ النمو؟

المشكلة، مع ذلك، هي أن نسبة السعر إلى الأرباح للسهم التي تزيد عن 200 حتى الآن تُسعر نموًا قويًا كهذا لسنوات قادمة.

ولإعطاء مزيد من السياق حول تقييم السهم، فكر في القيمة السوقية للشركة. حتى الآن، تبلغ القيمة السوقية لبالانتير أكثر من 306 مليارات دولار على الرغم من مبيعاتها وصافي دخلها خلال الاثني عشر شهرًا الماضية التي تقدر بحوالي 4.5 مليار دولار و1.6 مليار دولار على التوالي. الفجوة بين القيمة السوقية لبالانتير والأساسيات الحقيقية للشركة واسعة جدًا.

توسيع

ناسداك: PLTR

بالانتير تكنولوجيز

التغير اليومي

(1.77%) $2.28

السعر الحالي

$131.41

البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$308 مليار

نطاق اليوم

$126.23 - $133.56

نطاق 52 أسبوعًا

$66.12 - $207.52

الحجم

49 مليون

متوسط الحجم

45 مليون

الهامش الإجمالي

82.37%

حتى عند اعتبار سعر السهم مضروبًا في توقعات أرباح السهم من قبل المحللين خلال الـ 12 شهرًا القادمة، فإن الأسهم تعتبر مرتفعة الثمن. نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية للسهم تبلغ حوالي 110 حتى الآن.

مثل هذا التقييم قد يكون كارثة في انتظار الحدوث إذا بدأ النمو في التباطؤ. وعلى الرغم من أن توجيهات الربع الأول من بالانتير تشير إلى أن التباطؤ لن يحدث في الوقت القريب، إلا أنه قد يكون في الأفق. فقط انظر إلى معدل التباطؤ في قيمة العقود الإجمالية (TCV) لبالانتير، أو القيمة المحتملة لعقود العملاء على مدى الحياة. أغلقت الشركة في الربع الرابع TCV بقيمة 4.3 مليار دولار، بزيادة 138% على أساس سنوي — وهو تباطؤ عن نمو 151% في الربع الثالث.

بالطبع، ليس من السيئ أن يكون هذا النمو بنسبة 138% في TCV المغلق خلال الربع الرابع. يجب أن يفخر الإدارة بهذا الأداء. لكن إذا استمر تراجع TCV المغلق خلال عام 2026، فقد يشير ذلك إلى تباطؤ في نمو الإيرادات.

بشكل عام، تواصل أعمال بالانتير العمل بكفاءة عالية. لكن هناك ثمن لكل شيء، والثمن بالنسبة لسهم بالانتير ربما لا يزال مبالغًا فيه. بينما من الممكن دائمًا أن تحقق بالانتير النمو الاستثنائي المطلوب لتبرير تقييمها، ومكافأة المساهمين بعوائد جذابة من هنا، لا أعتقد أن المخاطر تستحق ذلك عند السعر الحالي للسهم.