سيتيك إنترناشونال: نمو قوي في الإنفاق الرأسمالي في أمريكا الشمالية CSP نوصي بمزيد من التوصية بـ CPO وصناعة الألياف البصرية

تشير تقارير شركة CITIC Construction Investment إلى أن CPO يسرع من وتيرته. وأكدت شركة Lumentum مؤخرًا أنها حصلت على طلبات بقيمة مئات الملايين من الدولارات تتعلق بـ CPO، ومن المتوقع أن تصل إيرادات CPO في الربع الرابع من عام 2026 إلى حوالي 50 مليون دولار، وأن يشهد عام 2027 انفجارًا في الطلب. نوصي بالاهتمام بسلسلة صناعة CPO: محركات الضوء، FAU، الليزر ELS، MPO، Shuffle box والألياف الضوئية ذات الانحياز المحمي وغيرها. انتقلت صناعة الألياف البصرية إلى مرحلة “ضيق في العرض وارتفاع في الكمية والأسعار”. أولاً، نوصي بالتركيز على الشركات التي تمتلك قدرة إنتاج قضبان الضوء، وثانيًا، نوصي بالتركيز على الشركات ذات القدرة الإنتاجية الكبيرة للألياف البصرية أو الشركات المتخصصة في الألياف الخاصة.

أما بالنسبة لأربعة مصنعين لـ CSP في أمريكا الشمالية، فإن الإنفاق الرأسمالي في الربع الرابع من عام 2025 لا يزال يشهد نموًا قويًا، مع توجيهات متفائلة للمستقبل، ونحن لا نزال متفائلين بسلسلة صناعة الحوسبة الذكية في الخارج. كما أن حرب الجوائز على الذكاء الاصطناعي في السوق المحلية مستمرة، وخلال فعاليات “تشين وان” من علي بابا، ظهرت مشكلة ازدحام في حركة المرور، ونوصي أيضًا بالتركيز على سلسلة الحوسبة المحلية.

全文如下

سيتيك كونستركشن إنفستمنت: نمو قوي في الإنفاق الرأسمالي لـ CSP في أمريكا الشمالية، وتوصيات مستمرة بـ CPO وصناعة الألياف البصرية

تسريع تقدم CPO. وأكدت شركة Lumentum مؤخرًا أنها حصلت على طلبات بقيمة مئات الملايين من الدولارات تتعلق بـ CPO، ومن المتوقع أن تصل إيرادات CPO في الربع الرابع من عام 2026 إلى حوالي 50 مليون دولار، وأن يشهد عام 2027 انفجارًا في الطلب. نوصي بالاهتمام بسلسلة صناعة CPO: محركات الضوء، FAU، الليزر ELS، MPO، Shuffle box والألياف الضوئية ذات الانحياز المحمي وغيرها.

انتقلت صناعة الألياف البصرية إلى مرحلة “ضيق في العرض وارتفاع في الكمية والأسعار”. أولاً، نوصي بالتركيز على الشركات التي تمتلك قدرة إنتاج قضبان الضوء، وثانيًا، نوصي بالتركيز على الشركات ذات القدرة الإنتاجية الكبيرة للألياف البصرية أو الشركات المتخصصة في الألياف الخاصة.

أما بالنسبة لأربعة مصنعين لـ CSP في أمريكا الشمالية، فإن الإنفاق الرأسمالي في الربع الرابع من عام 2025 لا يزال يشهد نموًا قويًا، مع توجيهات متفائلة للمستقبل، ونحن لا نزال متفائلين بسلسلة صناعة الحوسبة الذكية في الخارج. كما أن حرب الجوائز على الذكاء الاصطناعي في السوق المحلية مستمرة، وخلال فعاليات “تشين وان” من علي بابا، ظهرت مشكلة ازدحام في حركة المرور، ونوصي أيضًا بالتركيز على سلسلة الحوسبة المحلية.

CPO يتسارع في التقدم. وأكدت شركة Lumentum مؤخرًا أنها حصلت على طلبات بقيمة مئات الملايين من الدولارات تتعلق بـ CPO، ومن المتوقع أن تصل إيرادات CPO في الربع الرابع من عام 2026 إلى حوالي 50 مليون دولار، وأن يشهد عام 2027 انفجارًا في الطلب.

انتقلت صناعة الألياف البصرية والكابلات من مرحلة الانتعاش إلى مرحلة “ضيق في العرض وارتفاع في الكمية والأسعار”. كصناعة ذات أصول كثيفة، نتوقع أن يكون من الصعب زيادة القدرة الإنتاجية على المدى القصير، لذلك من المتوقع أن تستمر الأسعار في الارتفاع.

أعلنت أربعة من مصنعين CSP في أمريكا الشمالية عن نتائج الربع الرابع من عام 2025، مع استمرار النمو القوي للإنفاق الرأسمالي، وفي الوقت نفسه، عبرت كل شركة في مؤتمراتها الهاتفية عن وجهة نظر مفادها أن “الطلب على الذكاء الاصطناعي قوي، والإمدادات من القدرة الحاسوبية ضيقة”، مع توقعات متفائلة من أمازون، جوجل، وMeta للإنفاق الرأسمالي في 2026، متجاوزة توقعات السوق. بلغ إجمالي الإنفاق الرأسمالي للربع الرابع من 2025 لأربعة شركات CSP في أمريكا الشمالية 127 مليار دولار، بزيادة 60% على أساس سنوي، و12% على أساس ربعي؛ وبلغ الإنفاق السنوي 413.5 مليار دولار، بزيادة 65%. وتوقعات أمازون، جوجل، وMeta للإنفاق الرأسمالي في 2026 كانت 2000 مليار دولار، 1750 مليار دولار إلى 1850 مليار دولار، و1150 مليار دولار إلى 1350 مليار دولار على التوالي، وبمتوسط 1800 مليار دولار، يمثل ذلك زيادة بنسبة 97% على أساس سنوي. نعتقد أن الصناعة لا تزال في مرحلة مبكرة من تطور الذكاء الاصطناعي، وأن بناء البنية التحتية للحوسبة بشكل معتدل ومتقدم هو قاعدة طبيعية لتطور الصناعة، ونظل متفائلين بسلسلة الحوسبة الذكية في الخارج.

أمازون: بلغ الإنفاق الرأسمالي في الربع الرابع من 2025 حوالي 39.5 مليار دولار، بزيادة 42%، و13% على أساس ربعي، مع إضافة أكثر من 1 جيجاواط من القدرة الحاسوبية في الربع الرابع؛ وبلغ الإنفاق السنوي 131.8 مليار دولار، بزيادة 59%. وتتوقع الشركة أن يكون الإنفاق الرأسمالي في 2026 حوالي 200 مليار دولار، بزيادة حوالي 52%، مع استثمار كبير في الذكاء الاصطناعي، حيث ينمو هذا القطاع بسرعة وطلبه قوي. وأكدت الشركة أن خبرتها الطويلة في توقع إشارات الطلب من خلال AWS تضمن عدم وجود طاقات فائضة كبيرة، وأنها تعمل بأقصى سرعة لتحويل القدرة الحاسوبية الجديدة إلى إيرادات.

مايكروسوفت: بلغ الإنفاق الرأسمالي في الربع الرابع من 2025 حوالي 37.5 مليار دولار، بزيادة 66%، و7% على أساس ربعي، مع حوالي ثلثيها يُخصص للأصول قصيرة الأجل، خاصة وحدات معالجة الرسوميات والمعالجات المركزية؛ وبلغ الإنفاق السنوي 118 مليار دولار، بزيادة 56%. وتتوقع الشركة أن ينخفض الإنفاق في الربع الأول من 2026 بشكل ربعي، بسبب تقلبات في بناء البنية التحتية السحابية وتأثيرات تأجير التمويل. وأكدت أن معظم الاستثمارات الحالية، بما في ذلك شراء وحدات معالجة الرسوميات، تم توقيع عقود دورة حياة كاملة لضمان الإيرادات، ولا توجد مخاطر من عدم تحقيق إيرادات كافية خلال دورة الاستخدام.

جوجل: بلغ الإنفاق الرأسمالي في الربع الرابع من 2025 حوالي 27.9 مليار دولار، بزيادة 95%، و16% على أساس ربعي؛ وبلغ الإنفاق السنوي 91.4 مليار دولار، بزيادة 74%. وتتوقع أن يتراوح الإنفاق في 2026 بين 175 و185 مليار دولار، مع زيادة تدريجية خلال العام، وبمتوسط 180 مليار دولار، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 97% على أساس سنوي. ستخصص 60% من الإنفاق للسيرفرات والمعدات، و40% لمراكز البيانات والشبكات. وأشارت الشركة إلى أن حالة ضيق إمدادات القدرة الحاسوبية ستستمر طوال العام، وأن زيادة الإنفاق ستعزز “الاستثمار الذي يقود النمو المستقبلي”.

Meta: بلغ الإنفاق الرأسمالي في الربع الرابع من 2025 حوالي 22.1 مليار دولار، بزيادة 49%، و14% على أساس ربعي؛ وبلغ الإنفاق السنوي 72.2 مليار دولار، بزيادة 84%. وتتوقع أن يكون الإنفاق في 2026 بين 115 و135 مليار دولار، مع متوسط 125 مليار دولار، بزيادة 73%. وأوضحت أن الطلب على موارد الحوسبة في 2025 زاد بسرعة أكبر من العرض، وأن الشركة ستواجه نقصًا في القدرة الحاسوبية معظم الوقت، حتى مع زيادة القدرة في 2026، قبل أن يتم تشغيل القدرة الجديدة في منشآتها الخاصة بنهاية العام.

حاليًا، حرب الجوائز على الذكاء الاصطناعي في السوق المحلية مستمرة. في 6 فبراير، أطلقت شركة علي بابا “مبادرة تشين وان” لإعفاء 3 مليارات يوان من الرسوم، وخلال 9 ساعات فقط، تجاوز عدد الطلبات 10 ملايين، مع ظهور مشكلة ازدحام في حركة المرور، مما يعكس أن موارد الحوسبة الحالية لا تزال غير قادرة على تلبية الطلب المتزايد من المستخدمين للتحول من التطبيقات التقليدية إلى تطبيقات الذكاء الاصطناعي. وفقًا لتقرير “إحصائيات وضع تطور الإنترنت في الصين” الصادر عن الصين، بلغ عدد مستخدمي الذكاء الاصطناعي التوليدي في الصين 602 مليون حتى ديسمبر 2025، بمعدل انتشار 42.8%، وما زال هناك مجال كبير للتحسين. نعتقد أن عام 2026 قد يكون عامًا لتوجه الذكاء الاصطناعي نحو التطبيق الكامل، وأن تطور تطبيقات الذكاء الاصطناعي سيستمر في دفع تدريب النماذج الكبيرة وتحسين قدرات الاستدلال، ونوصي أيضًا بسلسلة الحوسبة المحلية.

تؤثر التغيرات في البيئة الدولية على أمن واستقرار سلاسل التوريد، وتؤثر على تقدم الشركات في التوسع الخارجي؛ وتجاوزت تأثيرات الرسوم الجمركية التوقعات؛ وتباطأ نمو صناعة الذكاء الاصطناعي، مما يؤثر على طلب الشركات في سلسلة صناعة الحوسبة السحابية؛ وزيادة المنافسة السوقية تؤدي إلى تراجع سريع في هامش الربح؛ وتقلبات سعر الصرف تؤثر على أرباح الشركات الموجهة للخارج وهامش الربح، بما في ذلك شركات معدات تكنولوجيا المعلومات والاتصالات، ووحدات الألياف الضوئية، والأجهزة البصرية؛ والتنمية الاقتصادية الرقمية وبناء الصين الرقمية لا تسير وفق التوقعات؛ وتطور أعمال الحوسبة السحابية لمشغلي الاتصالات لا يرقى إلى التوقعات؛ والإنفاق الرأسمالي للمشغلين وشركات الحوسبة السحابية لا يحقق التوقعات؛ وطلب صناعة وحدات الاتصال والمتحكمات الذكية أقل من المتوقع.

(المصدر:界面新闻)