بيان من الحاكم كريستوفر جيه. والر

اعترضت في الاجتماع الأخير للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) بعد أن خلصت إلى أن خفض سعر الفائدة السياساتي بمقدار 25 نقطة أساس هو الموقف المناسب للسياسة. لقد قربت ثلاثة تخفيضات في سعر الفائدة السياساتي العام الماضي من وضع محايد، لكن السياسة النقدية لا تزال تقيد النشاط الاقتصادي، وتوضح البيانات الاقتصادية لي أن هناك حاجة لمزيد من التيسير.

أولاً، على عكس النمو المستمر القوي في النشاط الاقتصادي، لا يزال سوق العمل ضعيفًا. على الرغم من تراجعه في قراءته الأخيرة، إلا أن معدل البطالة ارتفع منذ منتصف العام الماضي. كانت مكاسب الرواتب في عام 2025 ضعيفة جدًا. مقارنةً بمتوسط العشرة أعوام السابقة الذي كان حوالي 1.9 مليون وظيفة مضافة سنويًا، زادت الرواتب بأقل من 600,000 وظيفة فقط لعام 2025. وسيتم قريبًا تعديل بيانات العام الماضي هبوطًا، مما يُرجح أن يظهر أنه لم يكن هناك نمو فعلي في التوظيف في عام 2025. صفر. لا شيء. لا شيء على الإطلاق.

دع هذا يستوعب للحظة—صفر نمو في الوظائف مقابل متوسط يقارب 2 مليون وظيفة في العشرة أعوام السابقة لعام 2025. هذا لا يبدو على الإطلاق كسوق عمل صحي. بينما كان انخفاض عرض العمل بالتأكيد عاملاً، فإنه يشير أيضًا إلى ضعف كبير في طلب العمل. أصحاب العمل يترددون في تسريح العمال، لكنهم أيضًا مترددون جدًا في التوظيف. لقد سمعت في عدة اجتماعات تواصل عن خطط لتسريح العمال في عام 2026. هذا يدل لي على وجود شكوك كبيرة حول نمو التوظيف المستقبلي ويشير إلى أن تدهورًا كبيرًا في سوق العمل يمثل خطرًا كبيرًا.

ثانيًا، على الرغم من أن التضخم مرتفع بسبب تأثيرات الرسوم الجمركية، فإن السياسة النقدية المناسبة هي “تجاهل” هذه التأثيرات طالما أن توقعات التضخم ثابتة، وهو الحال. التضخم باستثناء تأثيرات الرسوم الجمركية يقارب هدف اللجنة البالغ 2 بالمئة وعلى مسار لتحقيق هذا الهدف بشكل مستدام.

مع اقتراب إجمالي التضخم باستثناء تأثيرات الرسوم الجمركية من هدفنا عند حوالي 2 بالمئة فقط، ومع سوق عمل ضعيف، يجب أن يكون سعر الفائدة السياساتي أقرب إلى الوضع المحايد، والذي يقدره أعضاء اللجنة الوسطاء عند 3 بالمئة، وليس حيث نحن—أي 50 إلى 75 نقطة أساس فوق 3 بالمئة. لقد فضلت خفض سعر الفائدة السياساتي لتعزيز سوق العمل والحماية من تدهور سيكون من الصعب معالجته بمجرد أن يبدأ.