هوا تاي للأوراق المالية: بموجب المعيار الجديد للمقاييس الكهربائية، من المتوقع أن يحقق القطاع نموًا في الكمية والأسعار بحلول عام 2026

تقرير بحوث شركة هوتاي يشير إلى أنه في 6 فبراير، تم نشر مناقصة علنية لشراء معدات قياس مشروع التسويق لعام 2026 لشبكة الكهرباء الوطنية (الدفعة الثالثة من مشاريع العدادات الكهربائية لعام 2025)، حيث تم تحديد سعر واضح، مع ارتفاع عام في الأسعار بنسبة تزيد عن 20% مقارنة بالدفعة الثانية لعام 2025، مما أدى إلى توقف الانخفاض وعودة الأسعار للارتفاع. من المتوقع أن يحقق قطاع العدادات الكهربائية مع المعايير الجديدة في 2026 زيادة في الكمية والسعر، مما يعزز قدرة الشركات على تحقيق الأرباح. الشركات الرائدة التي تمتلك مزايا تقنية من المتوقع أن تحصل على حصة سوقية أكبر في المرحلة الأولى من تطبيق المعايير الجديدة.

全文如下

هوتاي | الكهرباء والتكنولوجيا الجديدة: ارتفاع أسعار إعادة التعاقد على العدادات الكهربائية وفق المعايير الجديدة

الوجهات النظر الأساسية

في 6 فبراير، أُعلنت مناقصة علنية لشراء معدات قياس مشروع التسويق لعام 2026 لشبكة الكهرباء الوطنية (الدفعة الثالثة من مشاريع العدادات الكهربائية لعام 2025)، حيث تم تحديد سعر واضح، مع ارتفاع عام في الأسعار بنسبة تزيد عن 20% مقارنة بالدفعة الثانية لعام 2025، مما أدى إلى توقف الانخفاض وعودة الأسعار للارتفاع. نحن نرى أن قطاع العدادات الكهربائية مع المعايير الجديدة في 2026 من المتوقع أن يحقق زيادة في الكمية والسعر، مما يعزز قدرة الشركات على استعادة الأرباح. الشركات الرائدة التي تمتلك مزايا تقنية من المتوقع أن تحصل على حصة سوقية أكبر في المرحلة الأولى من تطبيق المعايير الجديدة.

ارتفاع أسعار العدادات الكهربائية وفق المعايير الجديدة، مع توقع أن تصل نسبة الزيادة في أسعار الدفعة التكميلية إلى أكثر من 20%

في الدفعة الثالثة لعام 2025، تم اعتماد المعايير الجديدة بشكل كامل لأول مرة، ولكن بسبب ارتفاع عروض الشركات بشكل عام، انتهت المناقصة بالفشل، حيث كانت أسعار فتح العطاءات للعدادات من الفئات A/B/C/D والعدادات الذكية عالية الجودة على التوالي 213/505/428/611/3579 يوان، بزيادة نسبتها 55%/46%/37%/111%/53% مقارنة بالدفعة الثانية لعام 2025. في هذه الجولة من التعاقدات التكميلية، تم تحديد أسعار للعدادات وفقًا لمعايير مختلفة، حيث حُدد سعر الحد الأقصى للعدادات من الفئات A/B/C/D والعدادات الذكية الرفيعة المستوى عند 170/435/380/570/3900 يوان، مع زيادة عامة في الأسعار بنسبة تزيد عن 20% مقارنة بأسعار الدفعة الثانية لعام 2025، مما أدى إلى توقف الانخفاض وعودة الأسعار للارتفاع.

تغير معايير تقييم الأسعار، مما قد يؤدي إلى استمرار اتجاه المنافسة السعرية

في هذه الجولة من التعاقدات التكميلية، تغيرت معايير تقييم بعض العدادات الكهربائية، حيث تم تعديل نطاق سعر العطاءات الذي يُحتسب منه السعر المرجعي من [-10%, +5%] في الدفعة السابقة إلى [-15%, +5%] في الدفعتين السابقتين لعام 2025، مما يزيد من تأثير العروض المنخفضة على المتوسط الفعلي للسعر؛ كما تم تعديل نطاق قيمة معامل التذبذب C من -0.5% إلى 0.25%، مما يزيد من احتمالية سحب العروض ذات المعامل السلبي؛ كما زادت قيمة خصم السعر الذي يزيد عن السعر المرجعي بنسبة 1% من 1 نقطة إلى 1.5 نقطة، وانخفض خصم السعر الذي يقل عن السعر المرجعي بنسبة 1% من 0.3 نقطة إلى 0.1 نقطة، مما أدى إلى توسيع الفرق بين العروض الأعلى والأدنى من السعر المرجعي من 0.7 نقطة إلى 1.4 نقطة. بشكل عام، لا تزال الجهات المعنية تركز على سعر الشراء، ومن المتوقع أن تستمر المنافسة السعرية بين الشركات.

إطلاق المعايير الجديدة وطلب التعاقدات التكميلية، مع توقع أن يكون الطلب الإجمالي في 2026 في مستوى مرتفع

مراجعة لمناقصات معدات القياس من الدفعة الأولى إلى الثالثة لعام 2025، حيث بلغ إجمالي عدد العدادات الكهربائية التي تم التعاقد عليها 66.47 مليون وحدة، وبلغت الدفعة الثالثة 16.96 مليون وحدة فشلت في التعاقد، بينما بلغ الحجم الفعلي للمناقصات خلال العام 49.52 مليون وحدة، وهو أدنى مستوى (بالاعتماد على دورة استبدال العدادات التي تتراوح بين 8 إلى 10 سنوات، والتي كانت تتوقع طلبًا عاليًا في 2015). نعتقد أن: 1) كمنتج موحد، فإن حجم المناقصات الفعلي لعام 2025 كان منخفضًا، مما يعزز الحاجة إلى تعويض المخزون في 2026؛ 2) تاريخيًا، بعد إطلاق المعايير الجديدة، قد تتبع الدفعة الأولى نمط التعاقدات الصغيرة، لكن الطلب السنوي قد يشهد نموًا سريعًا مع إطلاق المعايير الجديدة، لذلك نتوقع أن يكون الطلب الإجمالي في 2026 في مستوى مرتفع.

نحن متفائلون بأن قطاع العدادات الكهربائية مع المعايير الجديدة سيحقق زيادة في الكمية والسعر

نتوقع أن تحقق أسعار التعاقدات التكميلية للعدادات الكهربائية وفق المعايير الجديدة ارتفاعًا بنسبة تزيد عن 20% مقارنة بالدفعة الثانية لعام 2025، ومع بدء التعاقدات على نطاق واسع وفق المعايير الجديدة، من المتوقع أن يكون الطلب الإجمالي في 2026 في مستوى مرتفع، مع احتمال أن تحصل الشركات الرائدة ذات المزايا التقنية على حصة سوقية أكبر في المرحلة الأولى من تطبيق المعايير الجديدة.

تحذيرات المخاطر: انخفاض استثمارات شبكة الكهرباء عن المتوقع، وتزايد المنافسة في القطاع.

(المصدر: الشعب المالي)