مدير صندوق جدار الصين، يانغ وي وي: فرص جديدة في قطاع أشباه الموصلات مدفوعة بعاملين

منذ عام 2026، شهدت سلسلة صناعة أشباه الموصلات موجة جديدة من ارتفاع الأسعار، حيث أصدرت العديد من الشركات رسائل زيادة الأسعار في مجالات التخزين والمعالجات المركزية والتغليف والاختبار والتصميم، كما أظهر قطاع أشباه الموصلات في السوق الثانوية تزامنًا كاملًا عبر سلسلة الصناعة بأكملها.

يبدأ انتقال دورة ارتفاع أسعار الرقائق في هذه الموجة من عدم التوازن بين العرض والطلب الناتج عن انفجار الطلب على الذكاء الاصطناعي. تركز الشركات الرائدة عالميًا في صناعة أشباه الموصلات بشكل نشط على خطط الإنفاق الرأسمالي، مع توجيه واضح نحو توسيع قدرات الإنتاج للرقائق المتقدمة والمنطقية والتخزينية، مما يرسل إشارة قوية على استمرار توسع الطلب عبر سلسلة الصناعة بأكملها.

في ظل هذا السياق، أدت عاملان رئيسيان إلى ظهور موجة ارتفاع الأسعار في سلسلة صناعة أشباه الموصلات: الأول هو أن مجالات مثل الرقائق التناظرية، بعد دورة التعديل السابقة، عادت مخزوناتها إلى مستويات معقولة، بينما أدى النمو الهائل في طلب الحوسبة للذكاء الاصطناعي إلى نقص في الرقائق التخزينية، بالإضافة إلى تقليل الشركات الكبرى من قدراتها الإنتاجية التقليدية، مما أدى إلى اتساع الفجوة في السوق نتيجة لضغط العرض والطلب؛ والثاني هو ارتفاع أسعار الموارد مثل الذهب والفضة والنحاس، مما رفع تكاليف تصنيع الرقائق، ورفعت شركات تصنيع الرقائق والتغليف والاختبار الأسعار، مما اضطر الشركات إلى زيادة الأسعار لنقل ضغط التكاليف.

قد تشير موجة ارتفاع الأسعار عبر سلسلة أشباه الموصلات إلى أن الدورة الصناعية تتجه من مرحلة الانتعاش الهيكلي إلى انتعاش شامل. في الواقع، هناك منطق سردي آخر مهم في صناعة أشباه الموصلات وهو التصنيع المحلي. على مدى العامين الماضيين، وبسبب عدم اليقين في سلسلة التوريد الدولية، استمرت عملية التصنيع المحلي لمعدات أشباه الموصلات في التقدم.

من حيث مستوى الازدهار الصناعي، تظهر صناعة أشباه الموصلات حاليًا خصائص تميزها بالتقسيم الهيكلي. لقد وصلت قطاع التخزين إلى ذروة الازدهار، مع توقعات باستمراره أو تجاوزه للتوقعات؛ بينما لا تزال شرائح الاستهلاك مثل أنظمة على الرقائق (SOC) والرقائق التناظرية في أدنى مستوياتها من حيث الازدهار. من الجدير بالذكر أن منطق النمو في صناعة أشباه الموصلات قد تجاوز الإطار التقليدي للدورة الاقتصادية الكلية، حيث يعتمد بشكل أكبر على التحول التكنولوجي في الذكاء الاصطناعي وفوائد التصنيع المحلي، ولا تزال قوة الدفع التي يوفرها الذكاء الاصطناعي لصناعة أشباه الموصلات المحلية في مراحلها المبكرة.

بالنظر إلى الاتجاهات المحددة، هناك ثلاثة اتجاهات رئيسية ذات قيمة جيدة للاستثمار:

الأول هو الحوسبة المحلية. كالمحرك الرئيسي لنمو هذه الدورة الصناعية، لا تزال هيكلية المنافسة في هذا المجال غير مستقرة، حيث ستوفر تكرارات المنتجات واختراقات العملاء من قبل الشركات ذات الصلة فرص استثمارية مميزة، مع تسريع بناء بنية تحتية للحوسبة، مما يعزز من نفوذ الرقائق الحاسوبية المحلية في السوق بشكل مستمر.

الثاني هو الاستفادة من توسعة مصانع الرقائق. مع دعم الذكاء الاصطناعي للتقنيات المتقدمة، ووجود نقص في الرقائق التخزينية، وزيادة الطلب على خدمات التعاقد، من المتوقع أن تشهد معدات ومواد وأجزاء صناعة أشباه الموصلات ارتفاعًا في الحجم والسعر.

الثالث هو قطاع أشباه الموصلات العسكري. من جهة، من المتوقع أن يشهد القطاع العسكري انتعاشًا في الازدهار؛ ومن جهة أخرى، من المتوقع أن يلعب الطلب الإضافي من القطاع الفضائي التجاري دورًا محفزًا.

من حيث الاتجاهات الأساسية، بعد الارتفاع المستمر منذ سبتمبر 2024، لا تزال تقييمات قطاع أشباه الموصلات ليست منخفضة بشكل كبير، لكن الاتجاه العام للصناعة في تصاعد. المخاطر الرئيسية الحالية تتعلق بالسيولة، لذا يُنصح بالتركيز على المدى الطويل، مع استثمار مبني على اليقين العالي والنطاق الواسع والدورة الطويلة لنمو صناعة أشباه الموصلات، بهدف الاستفادة بشكل أفضل من أرباح الاستثمار الناتجة عن التحول الصناعي.

(المصدر: صحيفة شنغهاي للأوراق المالية)