الرئيس التنفيذي لبورصة إندونيسيا يستقيل مع تزايد ضغط إصلاح MSCI

أدى استقالة الرئيس التنفيذي لبورصة إندونيسيا إلى أول نتيجة ملموسة لمطالب إصلاح MSCI Inc.، حيث سارعت صانعات السياسات إلى تنفيذ تدابير تهدف إلى تجنب خفض التصنيف واستعادة الثقة.

فيديو موصى به

خلال ساعات من استقالة إيمان رشمون يوم الجمعة، قال المسؤولون إنهم يجهزون خطوات إضافية لدعم السوق، بما في ذلك تغييرات في هيكل ملكية البورصة ورفع الحد الأقصى لنسب استثمار شركات التأمين في الأسواق المالية.

اختتمت هذه التحركات أسبوعًا متقلبًا للأصول الإندونيسية بعد أن أشار مُعد المؤشر إلى مخاوف بشأن الشفافية في أكبر سوق في جنوب شرق آسيا، مما أدى إلى أسوأ تراجع لمؤشرات الأسهم خلال يومين منذ ما يقرب من ثلاثة عقود قبل تدخل الجهات التنظيمية. أغلق مؤشر جاكرتا المركب مرتفعًا بنسبة 1.2%.

قال موهيت ميربورى، الشريك الكبير في SGMC Capital Pte.: «يجب أن يُنظر إلى هذا أقل على أنه لوم وأكثر على أنه إعادة ضبط»، مضيفًا: «فترات الضغط غالبًا ما تسرع التغيير، ويفتح هذا الباب لقيادة جديدة بتفويض واضح لرفع المعايير، وتحسين هيكل السوق، وتعزيز ثقة المستثمرين».

بدأت المعنويات في التعافي بالفعل بعد أن أوضح المنظمون يوم الخميس تدابير الإصلاح، بما في ذلك مضاعفة الحد الأدنى لنسبة الأسهم الحرة المتاحة للتداول العام إلى 15% بدءًا من الشهر المقبل وإمكانية مشاركة صندوق الثروة السيادي دانانتارا في السوق. تعكس الجهود دفع السلطات لتلبية مطالب MSCI بمزيد من الشفافية — فالفشل في ذلك بحلول مايو قد يعرض وزن إندونيسيا في المؤشر للخطر، وربما يؤدي إلى خفض التصنيف إلى سوق حدودية.

أصبحت HSBC Holdings Plc أحدث بنك يخفض تصنيفه للأسهم الإندونيسية بسبب مخاوف تتعلق بالنمو. كما خفضت Goldman Sachs Group Inc. و UBS Group AG السوق، حيث أشار الأول إلى خطر تدفقات خارجة تزيد عن 13 مليار دولار تحت سيناريو متطرف.

أعاد حلقة هذا الأسبوع الشكوك حول الأسواق المالية الإندونيسية، التي طالما اعتُبرت مستفيدة من النمو الاقتصادي السريع للبلاد. لقد دفع تزايد قلق المستثمرين بشأن المالية العامة، والرحيل المفاجئ لوزير المالية، وتوسيع العجز المالي، العديد من المستثمرين إلى التراجع. كانت الصناديق العالمية قد تخلت عن سندات إندونيسيا من سبتمبر إلى نوفمبر، قبل أن تعود في الشهر الأخير من عام 2025.

في جوهر المخاوف هو انخفاض نسبة الأسهم الحرة في إندونيسيا، نظرًا لأن أكبر شركات البلاد تتداول بشكل ضعيف وتسيطر عليها حفنة من الأفراد الأثرياء — وهي بنية يقول المستثمرون إنها تشوه المؤشر وتعرضه للتلاعب. كانت هذه القضية نقطة خلاف لسنوات، حيث يجادل المستثمرون بأن السيولة المنخفضة في بعض الأسهم تجعل أجزاء كبيرة من السوق غير قابلة للاستثمار وغير قابلة للمتابعة.

حاول مسؤولو البورصة بالفعل تحفيز المشاركين في السوق. كان رشمون، الذي تم تعيينه في منصبه كمدير تنفيذي منذ أقل من أربع سنوات، قد دعا إلى تمديد ساعات التداول وإدخال البيع على المكشوف كوسيلة لتعزيز السيولة، على الرغم من أن النجاح كان محدودًا.

حاليًا، لا يفرض MSCI متطلبات حد أدنى لنسبة الأسهم الحرة لتصنيف سوق بلد معين، والتي تعتمد على عوامل مثل الوصول والتنمية الاقتصادية. ومع ذلك، يتطلب مُعد المؤشر نسبة أسهم حرة تبلغ 15% على مدى فترة زمنية ليتم تضمين ورقة مالية في عالم الأسواق الناشئة القابلة للاستثمار، مع بعض الاستثناءات.

وفي بيان أصدره في وقت سابق من هذا الأسبوع، أعرب MSCI عن قلقه بشأن «الشفافية في هياكل الملكية والمخاوف من سلوك تداول منسق محتمل» في إندونيسيا. وقال إنه يحتاج إلى معلومات أكثر تفصيلًا وموثوقية، بما في ذلك مراقبة أقوى، لدعم تقييم أفضل لنسبة الأسهم الحرة وقابلية الاستثمار عبر الأوراق المالية.

لا يزال العديد من المستثمرين في حالة توتر بشأن ما إذا كانت الجهات التنظيمية ستتمكن من تلبية مطالب مُعد المؤشر بشكل كافٍ. قال غاري تان، مدير المحافظ في Allspring Global Investments: «التدابير الإصلاحية التي تم تحديدها إيجابية من حيث الاتجاه، لكن التنفيذ وتعيين خليفة موثوق به سيكونان المفتاح لتحديد ما إذا كانت هذه المخاوف ستتلاشى تمامًا».

حتى الآن هذا الأسبوع، قامت الصناديق العالمية ببيع أسهم بقيمة صافية بلغت 739 مليون دولار حتى يوم الخميس، مما يجعلها على المسار لتحقيق أكبر تدفق خارجي أسبوعي منذ منتصف أبريل.

انضم إلينا في قمة ابتكار بيئة العمل فورتشن في 19-20 مايو 2026 في أتلانتا. لقد وُجدت حقبة جديدة من ابتكار بيئة العمل هنا — ويُعاد كتابة الكتاب القديم. في هذا الحدث الحصري والنشيط، سيلتقي قادة العالم الأكثر ابتكارًا لاستكشاف كيف تتلاقى الذكاء الاصطناعي، والإنسانية، والاستراتيجية لإعادة تعريف مستقبل العمل مرة أخرى. سجل الآن.