تغطية مكثفة من المؤسسات البحثية: البنوك الصغيرة والمتوسطة المدرجة تبدأ العام بحماس شديد

مع بداية العام الجديد، شهدت بعض البنوك الصغيرة والمتوسطة المدرجة في السوق المالية استقبال عدد كبير من البحوث من المؤسسات المالية. وفقًا لبيانات Wind، في أول شهر من العام، تلقت على الأقل 11 بنكًا مدرجًا في سوق الأسهم الصينية (A股) بحوثًا من 373 مؤسسة، بإجمالي 49 مرة من البحث. في هذه العملية “الاستطلاعية”، أصبحت توقعات مستقبل هامش الفائدة، وجودة الأصول من بين الموضوعات التي تهم المستثمرين المؤسسيين.

تكدس المؤسسات في بحث البنوك المدرجة

في 4 فبراير، أظهرت سجل فعاليات علاقات المستثمرين الذي نشرته بنك زانجياغانغ الريفي التجاري أن البنك تلقى في 3 فبراير بحثًا من صندوق الجنوب، حيث تم مناقشة توجيه قروض الشركات وخطط تعزيز رأس المال. لاحظ الصحفي أن البنك استقبل خلال أقل من أسبوع 5 مؤسسات بحثت فيه. في 30 يناير، قام كل من صندوق البريد للاستثمار، وسهم هوتاي، وغيرها من 4 مؤسسات أخرى بزيارة البنك، وناقشوا قضايا مثل إقراض الائتمان وتحسين إدارة الالتزامات.

في 8 يناير، استضاف بنك نينغبو في مبنى المقر الرئيسي للبنك فعالية بحث خاصة. شاركت 8 مؤسسات، بما في ذلك شركة تشيزان للأوراق المالية، وشركة سيندا أوايا، وشركة الصناعات المصرفية، في البحث، وتبادلوا بشكل عميق حول معدل نمو قروض الشركات، ومزايا المنافسة في القطاع، وإعادة التمويل. منذ بداية يناير، تلقى بنك نينغبو ثلاث زيارات من المستثمرين من صناديق، وتأمين، وسوق الأوراق المالية، وشارك فيها 15 مؤسسة. من خلال محتوى البحث، ركز المستثمرون بشكل أكبر على قدرة البنك على الحفاظ على معدل نمو القروض، وإعادة التمويل، والنمو الداخلي.

بالإضافة إلى ذلك، وفقًا لمعلومات البحث من المؤسسات، قام صندوق جوتاي مؤخرًا ببحث حول بنك تشينغداو للتمويل الزراعي والتجاري. ركز البحث على صناعة المحيطات، وقام بإعداد قائمة الشركات الخاصة ذات الجودة العالية في القطاع، وأطلق منتجات خاصة مثل “قرض التكنولوجيا العالية للمحيطات” و"تمويل سلسلة التوريد للموانئ"، وطور آليات دعم خدمة “ثلاثة تخصصات وثلاثة تميز”، وخلق علامة تجارية مميزة باسم “جوهرة الذهب للمحيطات”. في 6 يناير، أصدر بنك ريفون سجل فعاليات علاقات المستثمرين، وأكد أن الشركة تلقت في 24 ديسمبر 2025 بحثًا من 12 مؤسسة، تشمل شركات التأمين، وصناديق الاستثمار، وشركات الأوراق المالية.

في الواقع، لم يتراجع حماس المؤسسات في بحث البنوك مؤخرًا. خاصة منذ بداية العام، وحتى 31 يناير، تلقت 11 بنكًا مدرجًا في سوق الأسهم الصينية (A股) 373 بحثًا من المؤسسات، بإجمالي 49 مرة من البحث. تشمل هذه البنوك بنك زانجياغانغ الريفي، وبنك سوتشو، وبنك تشي لو، والبنك الزراعي في شنغهاي، وغيرها، وهي بنوك تجارية ومدن وريفية. تركز محتويات البحث بشكل رئيسي على إقراض الائتمان خلال موسم الذروة، وهامش الفائدة الصافي، واتجاه جودة الأصول، واستراتيجيات الاستثمار في السندات.

من البيانات، يظهر أن بنك شنغهاي هو الأكثر اهتمامًا من قبل المؤسسات. سجل فعالياته المنشور في 28 يناير يُظهر أنه منذ 12 يناير، تلقى البنك 75 مؤسسة بحثًا في 9 جولات، سواء حضورياً أو عبر الإنترنت. شملت المؤسسات التي شاركت في البحث شركات وساطة مثل Zhejiang Securities وYangtze Securities، وشركات إدارة الثروات مثل Hangzhou Bank Wealth وNingbo Bank Wealth، بالإضافة إلى العديد من شركات التأمين، والصناديق، والمؤسسات الأجنبية. علاوة على ذلك، تجاوز عدد زيارات بنك شنغهاي، وبنك هانغتشو، وبنك سوتشو، وبنك تشي لو، 30 مرة لكل منها.

وفي هذا الصدد، قال لو فايبينغ، الباحث في بنك البريد الصيني، إن كثافة البحوث من المؤسسات على البنوك المدرجة حديثًا تعود بشكل رئيسي إلى تحسن الأساسيات الأساسية لقطاع البنوك وتوقعات تصحيح التقييم. منذ الربع الثاني من العام الماضي، استمرت مؤشرات جودة الأصول في التحسن، وقدم الأداء المستقر للأصول دعمًا أساسيًا لعملية البحث. في الوقت نفسه، تعتبر تقييمات أسهم البنوك منخفضة، ويجذب التقييم المنخفض، بالإضافة إلى عائد الأرباح المستقر، رؤوس الأموال التي تبحث عن عوائد مستقرة.

من وجهة نظر سوشياو روي، الباحثة العليا في شركة سو شي، فإن ارتفاع حماس المؤسسات في بحث البنوك مؤخرًا يرجع إلى عوامل متعددة. “أولاً، أساسيات القطاع المصرفي، خاصة استقرار هامش الفائدة الصافي وغيرها من المؤشرات الرئيسية؛ ثانيًا، تبرز قيمة الاستثمار تدريجيًا، حيث تتفوق بعض البنوك ذات الجودة العالية في نمو حجم القروض والأرباح الصافية على القطاع، ويتم إطلاق إمكانات النمو تدريجيًا؛ ثالثًا، تقييمات قطاع البنوك بشكل عام منخفضة، ومع ذلك، فإن درجة اليقين أعلى مقارنة بقطاعات أخرى، وتقوم المؤسسات بتقييم قدرة إدارة البنوك على التحكم في هامش الفائدة من خلال البحث لتحسين تخصيص الأصول.”

التركيز على إقراض الائتمان، وهامش الفائدة الصافي وغيرها

في الوقت الحالي، وهو موسم التسويق السنوي للبنوك، يركز البحث بشكل عام على إقراض الائتمان خلال موسم الذروة. كشفت العديد من البنوك أن إقراض الائتمان خلال موسم التسويق يكون أفضل من نفس الفترة من عام 2025. وبناءً على نتائج البحوث، يظل إقراض الشركات دعمًا رئيسيًا في إجمالي إقراض الائتمان السنوي، مع التركيز على قطاعات مثل التصنيع، والبنية التحتية، و"الخمسة مقالات الكبرى" المالية، و"المزدوج" و"الجديدين".

قالت إدارة بنك نانجينغ ردًا على بحوث المؤسسات إن البنك يواصل تنفيذ خطط التسويق الموسمية بشكل نشط، ويبدأ إقراض الشركات بشكل مستقر، مع وتيرة إقراض تتوافق مع التوقعات، وأن الإقراض العام أفضل من العام السابق، مما يرسخ أساس النمو السنوي. وأفاد بنك هانغتشو أن أداء إقراض الشركات خلال بداية عام 2026 جيد بشكل عام، مع زيادة مقارنة بنفس الفترة من العام السابق، وأن عائدات إقراض الأصول حافظت على استقرارها مقارنة بالربع الرابع من 2025.

قالت إدارة بنك شنغهاي الزراعي والتجاري إن التركيز في إقراض الشركات خلال 2026 سيكون على المشاريع الكبرى في المناطق الحضرية، وتحديث الأحياء، والبنية التحتية، مع دفع التحول إلى الاقتصاد الأخضر منخفض الكربون، مثل ترميم المناطق الصناعية، وتحويل التصنيع، وتطوير الخدمات الحديثة.

توقع وان ييفنغ، كبير محللي القطاع المالي في مجموعة Guangda Securities، أن يكون حجم القروض الجديدة باليوان الصيني حوالي 5 تريليون يوان في يناير، بمعدل نمو يقارب 6.2%. من ناحية الهيكل، يلعب إقراض الشركات دورًا رئيسيًا، بينما يظل إقراض التجزئة تحت ضغط موسمي. في ظل حاجة السوق إلى إصلاح الطلب على التمويل، تميل البنوك إلى استغلال فترة خفض أسعار الفائدة، وإطلاق المشاريع المحتملة مبكرًا لتحقيق “أرباح مبكرة من الإقراض”، مع التركيز على قطاعات مثل البنية التحتية والتصنيع.

بالنسبة لتوقعات هامش الفائدة في المستقبل، تتوقع بنك شنغهاي أن يكون هناك مجال للانخفاض في سعر الفائدة على القروض (LPR) في 2026، مع استمرار تأثير إعادة تسعير الأصول القائمة، وأن عائد الأصول ذات الفائدة سيستمر في الانخفاض بسرعة نسبية. ومن المتوقع أن ينخفض تكلفة الودائع مع انخفاض LPR، ولكن مع مراعاة عوامل المنافسة السوقية، قد يكون انخفاض تسعير الودائع الجديدة أقل من انخفاض تسعير القروض الجديدة، مما يجعل هامش الفائدة الصافي يستمر في الانخفاض بشكل طفيف.

كشفت العديد من البنوك خلال البحث أن هامش الفائدة الصافي بدأ يظهر علامات استقرار مؤقتة. في النصف الأول من العام، نجحت بعض البنوك في تخفيف ضغط انخفاض الهامش من خلال تعديل هيكل تسعير الالتزامات، وخفض ودائع التكاليف العالية. وأوضح بنك Zijin أن البنك قام بتحسين مصادر ومدة الودائع، ويسيطر على حجم الودائع ذات الفوائد العالية مثل الودائع الكبيرة، ويعمل على تحويل الودائع طويلة الأجل إلى ودائع قصيرة الأجل. كما ذكر بنك زانجياغانغ الريفي أن البنك قام بتحسين هيكل الودائع، ويسيطر على حجم الودائع ذات الفوائد المرتفعة، ويعمل على تقليل الودائع ذات الفترات الطويلة، وتحويلها إلى ودائع قصيرة الأجل.

تسارع تقييم قطاع البنوك

قال لو فايبينغ إن “الاهتمام بالمؤشرات مثل هامش الفائدة الصافي وجودة الأصول يعكس تحليل الأداء من خلال هذه المؤشرات وإعادة تقييم التقييم”. وأضاف أن استقرار هامش الفائدة وتحسين جودة الأصول سيدفعان إلى إصلاح التقييم، وأن أداء البنوك التجارية والمدن والريفية أكثر جدارة بالاهتمام. ستدعم القدرة على التوسع في الإقراض، وسياسات التوزيع المستقرة للأرباح، البنوك ذات الجودة العالية، سواء كانت تجارية أو ريفية، كمستهدفات استثمار طويلة الأمد.

قال أحد محللي شركات الأوراق المالية إن “تحسين مؤشرات جودة الأصول، وانخفاض معدلات القروض غير المنتظمة، واحتياطي المخصصات الكافي، كلها تغييرات إيجابية تجعل المؤسسات أكثر رغبة في إجراء بحوث معمقة”. وأوضح أن حماس المؤسسات للبحث في البنوك المدرجة يعكس في جوهره اعترافًا بقيمة الاستثمار في قطاع البنوك. “حاليًا، تتراوح نسبة السعر إلى الأرباح لقطاع البنوك بين 5 و8 مرات، وهي منخفضة تاريخيًا، ويظل معدل العائد على الأرباح يتجاوز 4%، مما يجعله جذابًا جدًا لرؤوس الأموال الباحثة عن عوائد مستقرة”. يرى المحلل أن مساحة إصلاح تقييمات قطاع البنوك تُبشر بالخير بشكل عام.

وفي الواقع، منذ عام 2025، أظهرت أسهم البنوك أداءً قويًا، مع إصلاح ملحوظ في التقييمات وقيمة توزيع أرباح عالية. ويعزى الأداء القوي لأسهم البنوك إلى خصائصها في توزيع الأرباح، ودعم السياسات الكلية، وإصلاح تقييمات القطاع. من الناحية الأساسية، على الرغم من أن هامش الفائدة الصافي للبنوك تراجع إلى 1.43% في الربع الأول، إلا أن بعض البنوك أظهرت استقرارًا في هامش الفائدة.

من وجهة نظر الخبراء، لا تزال نسبة السعر إلى القيمة الدفترية للبنوك منخفضة، مع وجود مجال لرفع التقييم. كما أن عمليات التراكم تعزز ثقة السوق في أسهم البنوك، وتساعد على استقرار الأسعار. على الرغم من ضغط هامش الربح، فإن قدرة البنوك على تحقيق الأرباح تظل قوية، وتوفر السياسات والدعم الاقتصادي توقعات لنمو الطلب على الائتمان وإيرادات الفوائد في المستقبل.

أشارت شركة CITIC Securities إلى أن قيمة استثمار البنوك في عام 2026 ستأتي من إعادة تقييم المخاطر النظامية للبنوك، وإعادة تقييم الأصول الصافية، بالإضافة إلى أن استقرار عوائد حقوق الملكية في إطار الأصول العامة باليوان الصيني سيؤدي أيضًا إلى إعادة تقييم قيمة الأصول الأساسية.

(المصدر: صحيفة الاقتصاد المرجعي)