هل تتحدى جولدمان ساكس؟ مورجان ستانلي "يُبدي تحفظًا": من الصعب على الاحتياطي الفيدرالي خفض الفائدة بشكل كبير!

وكالة مال للأخبار 13 فبراير (تحرير: بيون تشون) اقترح محللو جي بي مورغان مؤخراً على المستثمرين بيع سندات الخزانة الأمريكية لمدة عامين كصفقة تكتيكية، مبررين ذلك بأن آفاق النمو الاقتصادي الأمريكي لا تزال قوية، مما يصعب على الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة بشكل كبير.

كتب فريق المحللين بقيادة جاي باري في تقرير: “الأساسيات الاقتصادية الأمريكية قوية، وحتى لو حصل كيفن ووش على تأكيد مجلس الشيوخ وتولي رئاسة الاحتياطي الفيدرالي، فسيكون من الصعب على لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) أن تنحني لرغباته”.

صدر رأي هذا البنك الكبير في وول ستريت قبل يوم الجمعة، قبيل إصدار تقرير التضخم الأمريكي الحاسم. هذا التقرير سيقدم مؤشرات جديدة حول الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي: أي علامات على تراجع الضغوط التضخمية قد تحفز السوق على الطلب على السندات الحكومية قصيرة الأجل والحساسة للسياسة.

شهدت عوائد السندات الأمريكية تقلبات حادة هذا الأسبوع، بسبب مبيعات التكنولوجيا القوية وبيانات التوظيف الأمريكية القوية، مما أثار نقاشات حول السياسات التي قد يتبعها ووش — المرشح الذي قدمه الرئيس الأمريكي ترامب لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي القادم — فيما يخص السياسة النقدية.

يتوقع المتداولون حالياً أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في يوليو، وأن يخفضه مرة أخرى قبل نهاية العام. وقبل إصدار بيانات التوظيف التي فاقت التوقعات هذا الأسبوع، كانت السوق قد أدرجت بالفعل خفض الفائدة في يونيو.

خلال التداول الآسيوي يوم الجمعة، ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة عامين بمقدار نقطتين أساسيتين إلى 3.47%، بعد أن انخفضت حوالي 5 نقاط أساس في يوم التداول السابق.

توقع جي بي مورغان أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي في الولايات المتحدة، الذي يستبعد الغذاء والطاقة، بنسبة 0.39% على أساس شهري في يناير، ويعزى ذلك بشكل رئيسي إلى ضغوط الأسعار في بداية العام وتأثير توقف الحكومة الفيدرالية الذي بدأ يتلاشى تدريجياً. وتقدر أبحاث بلومبرج الاقتصادية الزيادة بنسبة 0.31%، وهو ما يتوافق مع توقعات السوق بشكل عام.

“نعتقد أن العائدات قصيرة الأجل من الصعب أن تنخفض بشكل كبير من المستويات الحالية”، كتب محللو جي بي مورغان في التقرير.

آراء مختلفة

ومع ذلك، هناك بعض المحللين الذين لا يوافقون على رأي جي بي مورغان.

يعتقد مدير صندوق التحوط، والمؤسس المشارك لشركة غرينلايت كابيتال، ديفيد أينهورن، أن خفض الفيدرالي بقيادة ووش سيكون أكبر بكثير من توقعات السوق الحالية. وقال إنه اشترى عقود مستقبلية لمعدل التمويل الليلي المضمون (SOFR)، ويتوقع أن يؤدي التشدد في خفض الفائدة من قبل الفيدرالي إلى انتعاش في العقود ذات الصلة.

بالإضافة إلى ذلك، توقع جونني فاين، مدير الائتمان العالمي للاستثمار في جولدمان ساكس، أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة أربع مرات هذا العام، وأن يكون أول خفض في يونيو، مع تخفيضات متدرجة حتى نهاية عام 2026. كما يتوقع أن تنخفض عوائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات إلى 3.5% في وقت لاحق من هذا العام.