أرباح CVS تظهر تحولًا في الأداء مع انتعاش السهم

Quartz · Zak Bennett/Bloomberg عبر Getty Images

كاثرين باب

الثلاثاء، 10 فبراير 2026 الساعة 11:47 مساءً بتوقيت اليابان +9 قراءة لمدة 3 دقائق

في هذا المقال:

•                                       أفضل اختيار من StockStory 
  

  NVDA

  -0.56%

 CVS  

 +2.86%  

ارتفع سهم CVS بنسبة 40% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، متفوقًا بشكل كبير على المؤشرات الرئيسية وموضحًا عوائد تنافس تلك الخاصة بشركة Nvidia، على الأقل من حيث النسبة المئوية. ليس هذا ما تتوقعه من سلسلة صيدليات حيث من المحتمل أن تتفاجأ من سعر الشامبو وM&Ms. إذن، ما هي القصة؟

على مدى السنوات القليلة الماضية، كانت CVS تُعامل على أنها سهم مشكلة. في الواقع، يمكن تفسير الانتعاش الصاعد في السهم، من سنة إلى أخرى، بشكل أفضل من خلال أدنى مستويات السعر في عام 2024 وأوائل 2025. كان المستثمرون قلقين آنذاك بشأن ارتفاع تكاليف الرعاية الصحية في وحدة التأمين Aetna، والمشكلات الهيكلية داخل قطاع الصيدلة، وبشكل أعم، ما إذا كان نموذج الرعاية الصحية الشامل والمتكامل رأسيًا الخاص بـ CVS يعمل بالفعل.

عند أدنى مستوياته، تم تداول السهم بخصم كبير عن السوق، كما لو أن مشاكل CVS ستزداد سوءًا فقط. وعدت الإدارة بتحقيق تحول، كما تفعل عادةً فرق الإدارة، لكن السوق لم تكن مستعدة لتصديق ذلك.

تُظهر النتائج الفصلية والسنوية التي أُصدرت صباح الثلاثاء أن التحول يحدث بالفعل. في الربع الرابع، أعلنت CVS عن إيرادات قدرها 105.7 مليار دولار، بزيادة 8.2% على أساس سنوي. للسنة الكاملة 2025، ارتفعت الإيرادات بنسبة تقارب 8% لتتجاوز 400 مليار دولار — رقم قياسي جديد للشركة. جاء النمو من جميع القطاعات الثلاثة الرئيسية، بما في ذلك التأمين، وخدمات الصيدلة، وأشهر أعمال CVS، الصيدلية التجزئة. ارتفعت الأرباح المعدلة لكل سهم إلى 6.75 دولارات للسنة، من 5.42 دولارات في 2024. كما ارتفعت التدفقات النقدية التشغيلية للسنة إلى أكثر من 10 مليارات دولار.

استمرت نتائج شركة Aetna في أن تكون متقلبة وصعبة التحليل بعض الشيء، مع تحسن بعض الاتجاهات التجارية وظهور مشاكل أخرى أكثر استدامة.

باختصار، تظل النتائج الفصلية متقلبة — تعكس موسمية Medicare والتغييرات التنظيمية. على سبيل المثال، لا تزال اتجاهات تكاليف الرعاية الصحية مرتفعة، وإن كانت بشكل عام تتماشى مع توقعات وول ستريت، إلا أن الدخل التشغيلي المعدل من الوحدة زاد بنحو 3 مليارات دولار. بشكل أساسي، قامت الوحدة بعمل أفضل في تسعير المخاطر الطبية والحصول على تعويض مقابل الخدمات.

وفي الوقت نفسه، قدمت شركة CVS الوسيط في الصيدلة وذراع خدمات الصحة أداءً معتدلاً لكنه ثابت، بينما ارتفعت أحجام الصيدليات التجزئة بنسبة دبل-digit — تقريبًا 20% في الربع، مما يشير إلى أن حجم CVS الهائل قد يكون في الواقع قوة وليس ضعفًا.

وفي هذا الصدد: خلال تقرير الأرباح والعرض التقديمي، قال المديرون إن هدفهم هو “أن يكونوا شركة الرعاية الصحية الأكثر ثقة في أمريكا”. ومن الجدير التساؤل: هل الصفة العليا نفسها تعتبر ادعاءً مُخففًا بالضرورة، بالنظر إلى سياق الرعاية الصحية في أمريكا؟ النظام الصحي الأمريكي هو نظام خصومي بطبيعته، وبالتالي فهو دراسة حالة لمصالح متعارضة. قد لا تكون الشركة “الأكثر ثقة” في المجال شركة يثق بها حقًا أي شخص.

بالطبع، لا يزال من الصحيح أن هدف تحسين تجربة الرعاية الصحية في الولايات المتحدة هو هدف جدير. سواء كانت الحجم والتكامل الرأسي هما الحل، يبقى غير واضح. تظهر عملية تحول CVS، إن لم يكن شيء آخر، شركة تقوم بعمل أفضل في إيجاد طريقها ضمن المتاهة القائمة.

الشروط وسياسة الخصوصية

لوحة تحكم الخصوصية

مزيد من المعلومات