عملاق الاستثمار الأجنبي يقلل من حصته في أسهم التكنولوجيا الأمريكية، وتثير قدرته على تحقيق أرباح من استثمارات الذكاء الاصطناعي الشكوك

في الآونة الأخيرة، كشفت مجموعة يو بي إس جروب و جولدمان ساكس عن تقارير مراكزهم حتى نهاية الربع الرابع من العام الماضي، حيث أظهرت التقارير أن العملاقين الأجنبيين قاموا بتخفيض كبير في حصصهم في شركات التكنولوجيا الأمريكية الكبرى مثل إنفيديا ومايكروسوفت، مما أثار اهتمام السوق. مؤخرًا، باستثناء إنفيديا، أعلنت جميع “السبعة الكبار” في سوق التكنولوجيا الأمريكية عن تقاريرها المالية الأخيرة، والتي أظهرت أن الشركات تخطط لزيادة كبيرة في الإنفاق الرأسمالي. منذ فبراير، شهدت أسعار أسهم أمازون، جوجل، ميتا، ومايكروسوفت انخفاضات ملحوظة.

وأفاد خبراء الصناعة أنه على الرغم من وجود شكوك حالياً حول عائدات الإنفاق الرأسمالي الضخم المعلن عنها في التقارير المالية، إلا أن هذه الجولة من الاستثمارات تعتبر في جوهرها خطة استراتيجية للمستقبل من أجل تعزيز الإنتاجية، ولا تزال الاتجاهات طويلة الأمد لصناعة الذكاء الاصطناعي واضحة.

عدة أسهم تكنولوجية تتعرض لتخفيضات كبيرة

في الآونة الأخيرة، قدمت مجموعة يو بي إس جروب وجولدمان ساكس تقارير مراكزها للربع الرابع من عام 2025 (13F) إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، حيث أظهرت التقارير أن الشركتين قامتا بتخفيضات كبيرة في حصصهما في العديد من شركات التكنولوجيا الأمريكية الكبرى.

وبالتفصيل، في الربع الرابع من العام الماضي، خفضت يو بي إس جروب 10.042 مليون سهم من إنفيديا، بنسبة تخفيض بلغت 11.47٪؛ وخفضت 2.32 مليون سهم من مايكروسوفت، بنسبة 7.64٪؛ وخفضت 5.267 مليون سهم من أبل، بنسبة 10.57٪؛ وخفضت 1.658 مليون سهم من أمازون، بنسبة 4.57٪؛ وخفضت 2.2 مليون سهم من جوجل، بنسبة 9.05٪. بالإضافة إلى ذلك، قامت يو بي إس جروب بتخفيضات متفاوتة في أسهم شركات التكنولوجيا مثل ميمو، أوراكل، AMD، وويسترن ديجيتال.

وبحسب أحدث تقارير مراكز جولدمان ساكس، في الربع الرابع من العام الماضي، خفضت جولدمان ساكس 3.197 مليون سهم من مايكروسوفت، بنسبة 5.86٪؛ و2.47 مليون سهم من تسلا، بنسبة 8.27٪؛ و3.433 مليون سهم من بورتون، بنسبة 9.33٪؛ و2.414 مليون سهم من ميتا، بنسبة 13.51٪.

الشكوك حول قدرة استثمار الذكاء الاصطناعي على تحقيق العائد

مؤخرًا، أعلنت جميع الشركات الكبرى في سوق التكنولوجيا الأمريكية باستثناء إنفيديا عن تقاريرها المالية الأخيرة. ووفقًا للتقارير، تخطط هذه الشركات لزيادة كبيرة في الإنفاق الرأسمالي. على سبيل المثال، أعلنت ميتا أن الإنفاق الرأسمالي لعام 2026 قد يصل إلى 135 مليار دولار، مع زيادة محتملة تصل إلى 87٪؛ وخططت جوجل لإنفاق حتى 185 مليار دولار هذا العام؛ وأعلنت ألفابت عن خطة إنفاق رأسمالي بقيمة 185 مليار دولار؛ وأمازون أعلنت أن خطة الإنفاق الرأسمالي لعام 2026 ستصل إلى 200 مليار دولار.

بعد إصدار التقارير، شهدت أسعار أسهم هذه الشركات تقلبات ملحوظة. ووفقًا لبيانات Choice، حتى 11 فبراير، انخفضت أسهم أمازون، جوجل، ميتا، ومايكروسوفت منذ بداية فبراير بنسبة 14.72٪، 8٪، 6.67٪، و6٪ على التوالي.

وفي مقابلة مع صحيفة شنغهاي للأوراق المالية، قال مدير صندوق استثمار عام أجنبي في شنغهاي إن السبب الرئيسي لهذا الانخفاض هو أن السوق بدأ يشكك في قدرة الشركات الكبرى على تحقيق عائد من استثماراتها المستمرة في الذكاء الاصطناعي. خلال العامين الماضيين، كانت السوق تتسامح مع مستوى عالٍ من الإنفاق على الذكاء الاصطناعي، طالما أعلنت الشركات عن زيادة استثماراتها، كانت أسعار الأسهم ترتفع عادة. لكن الآن، بدأ المستثمرون يركزون أكثر على العائد الواضح من استثمارات الذكاء الاصطناعي (ROI)، ويبدون قلقًا من نماذج الإنفاق المستمر التي لا تملك حلقات مغلقة واضحة.

وقال: “قيمة تقنية الذكاء الاصطناعي يجب أن تتحقق من خلال تطبيقات نهائية تكتمل بشكل تجاري. حاليًا، باستثناء بعض المجالات الرأسية مثل البرمجة، القانون، والبحث الطبي، لم تظهر بعد تطبيقات قاتلة ذات انتشار واسع، مما يثير الشكوك حول كفاءة استخدام استثمارات الحوسبة والنماذج وربحيتها.” وأضاف مدير الصندوق.

ومع ذلك، هناك وجهة نظر تقول إنه على الرغم من الشكوك قصيرة المدى حول عائدات الإنفاق الرأسمالي، إلا أن هذه الجولة من الاستثمارات تعتبر في جوهرها خطة استراتيجية للمستقبل من أجل تعزيز الإنتاجية، ولا تزال الاتجاهات طويلة الأمد لصناعة الذكاء الاصطناعي واضحة.

وقالت مديرة محفظة مجموعة هويلي، شنغ جين، في مقابلة مع صحيفة شنغهاي للأوراق المالية، إن التقارير المالية الأخيرة للشركات الكبرى في سوق التكنولوجيا الأمريكية تظهر أن الذكاء الاصطناعي يدخل مرحلة جديدة من التوسع في التطبيقات والبنية التحتية. تتسم هذه المرحلة بزيادة مستمرة في استثمارات الحوسبة، وتوجه أدوات الذكاء الاصطناعي نحو الاستخدام العملي، وتحول الخدمات السحابية من تشغيل النماذج إلى إدارة الموارد. من المتوقع أن تتطور استراتيجيات وأعمال الشركات الكبرى في سوق التكنولوجيا الأمريكية من “الاستثمار الكامل في الذكاء الاصطناعي” إلى “الذكاء الاصطناعي في كل شيء”.

وقال مدير صندوق فلامنكن الوطني، دي شين هوا، إن أحدث التقارير المالية للشركات الكبرى تظهر أن الطلب على موارد الحوسبة في صناعة التكنولوجيا لا يزال يتجاوز التوقعات. سواء كانت شركات الإنترنت الكبرى أو مزودو الخدمات السحابية المستقلة، فإن جميعهم يعبرون عن ضيق في إمدادات الحوسبة، وأن البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في مرحلة توسع سريع في الطلب.

ومن ناحية التطور، يظهر مجال الذكاء الاصطناعي حالياً ميزتين رئيسيتين: الأولى، أن الشركات الرائدة تواصل دفع الابتكار في نماذج الذكاء الاصطناعي، مع التركيز على تطوير نماذج أكبر وأكثر تقدمًا؛ والثانية، أن بعض الشركات بدأت في تحسين التكاليف وزيادة الكفاءة على أساس النماذج الحالية، مما يخلق استراتيجيات تنافسية مميزة. على الرغم من اختلاف المسارات، فإن صناعة التكنولوجيا تسير بشكل متسارع نحو الذكاء الاصطناعي العام (AGI).

وفي رأي دي شين هوا، لا تزال العقبة الرئيسية أمام تطور الذكاء الاصطناعي تتعلق بمستوى الحوسبة، حيث لا يقتصر الأمر على نقص إمدادات الرقائق الأساسية مثل وحدات معالجة الرسوميات (GPU)، بل يشمل أيضًا قدرة البنية التحتية على توفير الكهرباء، وسعة التخزين، وعرض النطاق الشبكي. سيواصل التركيز على التطورات التكنولوجية الجديدة والاختراقات، واستكشاف فرص استثمارية ذات نمو محتمل عبر سلاسل الصناعة.