العملات البديلة لن تستعيد أعلى مستوياتها السابقة: محلل

شهدت أسواق العملات الرقمية تغييرات هيكلية قد تمنع معظم الأصول الرقمية البديلة من الوصول إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق السابقة.

ملخص

• من غير المرجح أن تصل معظم العملات البديلة إلى أعلى مستوياتها السابقة على الإطلاق بسبب مشاكل السيولة وتركيز رأس المال في الأصول ذات القيمة السوقية الكبيرة.
• قد يكون السوق الحالي يمر بإعادة ضبط وسط الدورة، مع اكتمال معظم انخفاض الأسعار بالفعل، يليه حوالي 200 يوم من التوطيد الأفقي قبل استئناف توسع السعر.
• قد لا تنطبق نماذج الدورة الرباعية التقليدية بعد الآن، حيث يظهر السوق انخفاضات أسرع واحتمال تعافٍ مبكر أكثر مما يتوقعه الرأي السائد حول سوق هابطة طويلة الأمد.

غيرت رؤوس الأموال المؤسسية بشكل جذري ديناميكيات السوق التي كانت تميز سابقًا دورات المستهلكين المرتبطة بأحداث تقليل نصف مكافأة البيتكوين.

في عام 2018، تم تداول حوالي 1000 عملة رقمية في أسواق أظهرت أنماطًا أكثر قابلية للتوقع، وفقًا للمحلل. كان المتداولون عادةً يدورون بين أزواج العملات البديلة والبيتكوين ويخرجون من المراكز بعد ارتفاعات السوق بعد تقليل النصف. ظل سلوك السوق حتى عام 2021 إلى حد كبير بقيادة المستهلكين، مع تأثير نفسي كبير لأحداث التقليل والنمط يتكرر بثبات.

لكن هذا الإطار قد تغير منذ ذلك الحين، وفقًا للمحلل السوقي إنمورتال. استثمر المستثمرون المؤسسيون مليارات الدولارات بشكل رئيسي في البيتكوين والإيثير وسولانا، بالإضافة إلى بعض الأصول ذات القيمة السوقية الكبيرة. أُطلقت آلاف الرموز الجديدة في عام 2025 وحده، مما وزع رأس المال المتاح عبر مجموعة أوسع من الأصول.

ذكر المحلل أن المستثمرين الأفراد كانوا يتوقعون أن تدفقات رأس المال المؤسسي ستفيد السوق بشكل أوسع. بدلاً من ذلك، ركز اللاعبون المؤسسيون الكبار ممتلكاتهم في الأصول الرئيسية، بينما سعى رأس مال التجزئة وراء روايات استثمار قصيرة الأجل. مع توزيع السيولة عبر العديد من الرموز، تقلّصت الأرباح المحتملة لمعظم العملات البديلة.

في ظل هذه الظروف، قد لا تعود 99% من العملات البديلة إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق السابقة، وفقًا لتوقعات المحلل. قد لا تعمل نماذج الدورة الرباعية التي كانت توجه المشاركين في السوق سابقًا كمؤشرات موثوقة بعد الآن.

ماذا حدث؟

يشهد سوق العملات الرقمية تحولًا قد يترك معظم العملات البديلة أدنى مستوياتها على الإطلاق بشكل دائم. مع توزيع السيولة عبر آلاف الرموز، فإن فرص تعافي العملات البديلة ضئيلة. قد لا تصمد نماذج الدورة الرباعية التقليدية، التي كانت توجه التوقعات السوقية، كعوامل موثوقة بعد الآن.

في الماضي، كانت هذه النماذج تعمل لأنها كانت تعتمد على عوامل مثل تقليل نصف مكافأة البيتكوين ووعي السوق المحدود، مما جعل التوقعات أسهل. ومع تزايد الاعتراف بهذه الأنماط، تراجع قيمتها التنبئية. كانت توقعات عام 2022 تتوقع ذروة الدورة في أواخر 2025، وكان ذلك يتماشى إلى حد كبير مع الذروة السوقية التي شوهدت في أكتوبر 2025. لكن الهيكل الحالي للسوق يظهر علامات على الانحراف عن الدورات السابقة.

على عكس دورة 2018-2021، حيث شهد السوق انخفاضًا حادًا بنسبة 75% تلاه أكثر من عام من الحركة الأفقية، فإن الانخفاض الحالي يحدث بسرعة أكبر بكثير. على الرغم من ذلك، ظلت مستويات الدعم طويلة الأمد، مثل المتوسط المتحرك لمدة 200 أسبوع، سليمة، مما يشير إلى أن السوق أكثر مرونة مما يوحي به سيناريو نهاية الدورة النموذجي.

بدلاً من توقع فترة هبوط طويلة تليها 600 يوم من التوطيد الأفقي، يعتقد المحلل أن السوق قد أكمل بالفعل 80-90% من الانخفاض المتوقع في السعر. بعد ذلك، قد يحدث حوالي 200 يوم من التوحيد قبل استئناف توسع السعر. هذا يشير إلى إعادة ضبط وسط الدورة، متحديًا الرأي السائد بأن سوق هابطة تقليدية وخسائر كبيرة لا تزال في الأفق.

إذا تحقق هذا السيناريو، فقد يشهد السوق تعافيًا مبكرًا أكثر من المتوقع، حيث من المرجح أن يحل ضغط السعر بسرعة أكبر مما يتوقع الكثيرون. ومع ذلك، فإن التوقعات للعملات البديلة لا تزال قاتمة، مع فشل معظمها في الوصول إلى أعلى مستوياتها السابقة بسبب تركيز رأس المال في الأصول الأكبر. حتى يخترق السوق بشكل حاسم مستويات الدعم الحالية، من المتوقع أن يستمر الاتجاه النزولي ضمن مرحلة توسع أوسع.