تيثر تقلل من طموحات جمع التبرعات مع تركز الأرباح في المقام الأول

خفضت تيثر بشكل كبير أهداف جمع رأس المال الخاصة بها، حيث قلصت هدفها الأولي من 150-200 مليار دولار إلى 50 مليار دولار، وفقًا لتقرير صحيفة فاينانشال تايمز وتغطية بلوك بيتس. يعكس هذا التحول الاستراتيجي تزايد الشكوك بين المستثمرين بشأن طموحات الشركة في تقييم بقيمة 500 مليار دولار. بدلاً من السعي لتمويل خارجي مكثف، يركز قيادة تيثر على الوضع المالي القوي للشركة—وهو موقف يتحدى السرديات التقليدية للشركات الناشئة في مجال العملات الرقمية.

لماذا لا تحتاج تيثر إلى مبلغ التمويل الأصلي

وضح الرئيس التنفيذي باولو أردوينو أن الرقم الأصلي البالغ 150-200 مليار دولار كان يمثل سوء فهم وليس هدفًا رسميًا. وأكد أن هذا الرقم كان يشير في الواقع إلى الحد الأقصى لنسبة الأسهم التي كانت تيثر على استعداد لتقديمها للمستثمرين، وليس هدفًا لجمع التمويل الذي تسعى إليه الشركة بنشاط. والأهم من ذلك، أكد أردوينو أن تيثر لا تزال مربحة ومستقلة ذاتيًا، مما يقلل من الحاجة الملحة إلى ضخ رؤوس أموال ضخمة. وفي مقارنة لافتة، شبه وضع تيثر المالي بوضع شركات الذكاء الاصطناعي، مشيرًا إلى أن شركات الذكاء الاصطناعي تحقق أرباحًا مماثلة، لكنها عادةً ما تُبلغ عن تلك الأرقام بعلامة سالب—مما يوحي بأن ربحية تيثر تتناقض بشكل صارخ مع معدلات الحرق الشائعة بين الشركات التقنية ذات النمو السريع.

محرك الربح وراء استقلالية تيثر

تدعم الأرقام هذا السرد. حققت تيثر حوالي 10 مليارات دولار من الأرباح خلال العام السابق، مستمدة بشكل رئيسي من عوائد احتياطيات أصولها. تشكل هذه الربحية الكبيرة أساس حجة الشركة بأن رأس المال الخارجي، رغم أنه قد يكون مفيدًا للتوسع، ليس ضروريًا من الناحية التشغيلية. ومع ذلك، قد تضغط ديناميكيات السوق على هوامش الربح هذه: تتوقع الشركة أن تنخفض أرباح عام 2025 بنسبة حوالي 25%، مما يعكس بيئة التشغيل الأكثر تحديًا التي يواجهها مصدر العملة المستقرة.

المستقبل: تعديلات استراتيجية في سوق متغير

يتناقض هذا النهج المعدل بشكل حاد مع محاولة جمع التمويل التي قامت بها تيثر في سبتمبر 2025، عندما سعت إلى جمع ما يصل إلى 20 مليار دولار بتقييم 500 مليار دولار. يشير التراجع إما إلى مقاومة المستثمرين من حيث التسعير أو إلى إعادة تقييم استراتيجية متعمدة من قبل الإدارة. على أي حال، فإن رسالة تيثر واضحة: تعتبر الشركة نفسها مختلفة جوهريًا عن الشركات التقليدية المدعومة من رأس المال المغامر، مع وجود أرباح تثبت ذلك. مع تطور السوق وتغير مزاج المستثمرين، قد يكون هذا التركيز على الربحية أداة تنافسية لتيثر في سوق العملات المستقرة الذي يزداد تدقيقه.