من إغلاق أجهزة تعدين البيتكوين، نرى تكوين القاع: كيف تتكرر التاريخ مرارًا وتكرارًا

تاريخ البيتكوين يشهد عدة حالات إجبارية لإغلاق أجهزة التعدين — وكل مرة يكون فيها الإغلاق بمثابة تصفية كاملة للفقاعة السابقة والنظام عالي التكلفة. من بيانات السلسلة، سعر البيتكوين الحالي عند 68.95 ألف دولار، لكن هذا المستوى يقابل فترات إغلاق أجهزة التعدين الجماعية في التاريخ بشكل مثير للاهتمام. ماذا يعني إغلاق أجهزة التعدين بالضبط؟ ولماذا يُقال إنه ينبئ بقدوم سوق صاعدة؟

التحذيرات التاريخية من كسر سعر الإغلاق أربع مرات

شهد تاريخ البيتكوين أربع مراحل حقيقية لانخفاض السعر دون مستوى سعر إغلاق التعدين. في كل مرة، اضطر المعدنون إلى إيقاف التشغيل، البيع، أو حتى الخروج من السوق. يبدو أن هذه العملية قاسية، لكنها في جوهرها تصفية منهجية للفقاعة السابقة والنظام عالي التكاليف. يلعب المعدنون في هذه المرحلة دور “وقف الخسارة”، حيث أن خروجهم وبيع أصولهم يفاقم الانخفاض على المدى القصير، لكن من منظور الدورة، فإن هذا التصفية المؤلمة هو الذي يرسّخ أساس السوق الصاعدة القادمة.

عام 2022: حدث التصفية الجماعية للمعدنين الماليين

انهيار منصة FTX كان حدثًا بارزًا. مع سقوط هذا العملاق في التشفير، انخفض سعر البيتكوين مرة أخرى تحت مستوى إغلاق التعدين، وتعرضت العديد من شركات التعدين للإفلاس، وظهرت عملية تصفية تاريخية لقوة الحوسبة. هذه المرة، لم يقتصر الأمر على المعدنين على السلسلة فحسب، بل شمل المعدنين الماليين (مثل المؤسسات التي تستخدم اقتراض التعدين، أو التحوط عبر المشتقات) الذين مروا أيضًا بعملية تصفية جماعية.

وبذلك، دخل السوق مسار تكلفة جديد كليًا. على الرغم من أن السعر لم يعاود الارتفاع فورًا، إلا أن البيانات التاريخية تظهر أن البيتكوين لم يعد يعود إلى نطاق 15000-18000 دولار على المدى الطويل. ماذا يعني ذلك؟ يعني أن نظام التكاليف القديم قد تم محوه نهائيًا، وأن المشاركين غير الفعالين قد خرجوا، وأن السوق أعاد بناء مستويات الدعم.

القاع أصبح واضحًا، ومرحلة بداية دورة جديدة تتشكل

على مدى السنوات التالية، لم تظهر أحداث مخاطر قصوى قادرة على تدمير السوق الصاعدة. بدأ السوق في مرحلة التوسع، وبدأت قوانين الدورة تظهر بوضوح. أثبت التاريخ مرارًا وتكرارًا قاعدة: السوق الصاعدة غالبًا ما تكتمل عند تحديث القاع خلال عمليات تصفية الرافعة المالية ورفع الفقاعة.

بعد كسر سعر إغلاق التعدين، قد يتذبذب السعر بنسبة 10-30%، لكن من منظور عميق للدورة، فإن منطقة القاع قد ظهرت بالفعل. هذه المرحلة تشير إلى نهاية السوق الصاعدة السابقة، وتشكّل نقطة انطلاق السوق الصاعدة التالية. من إيقاف تشغيل أجهزة التعدين إلى إعادة تشغيلها، ومن التصفية إلى إعادة البناء، تستمر الدورة في التقدم من خلال هذه التكرارات.