خفض مؤشر ستاندرد آند بورز تصنيف شركة Advantage Solutions، بسبب عدم وضوح آفاق عرض المبادلة

Investing.com – قامت وكالة التصنيف العالمية ستاندرد آند بورز (S&P Global Ratings) بخفض تصنيف شركة Advantage Solutions Inc. ووضعه على قائمة المراقبة السلبية، وذلك بعد إعلان الشركة عن عرض المبادلة.

يعكس هذا الإجراء التصنيفي عدم اليقين بشأن نجاح الصفقة والتنفيذ. حصل عرض المبادلة الذي أطلقته Advantage Solutions على دعم 56% من حاملي الديون غير المسددة، بما في ذلك 54% من المقرضين بالقروض المنتظمة و59% من حاملي السندات، لكن الصفقة تتطلب معدل مشاركة أدنى قدره 99%، وقد يتم تعديل هذا الشرط.

تشمل المبادلة المقترحة قرضًا منتظمًا بقيمة 1.1 مليار دولار مستحق في أكتوبر 2027 وسندات ذات أولوية مضمون بقيمة 595 مليون دولار مستحقة في نوفمبر 2028. سيحصل حاملو الديون على 92.6% من الديون الجديدة ذات الأولوية الفائقة (المستحقة في 2030) و7.4% نقدًا. سيحصل المشاركون المبكرون على علاوة دعم مادية بنسبة 2.25%.

سيتم تحمل القرض الجديد بمعدل فائدة SOFR زائد 6%، وهو أعلى بمقدار 175 نقطة أساس من المعدل الحالي. أما سعر الفائدة على السندات الجديدة فهو 9%، أي أعلى بمقدار 250 نقطة أساس من المعدل الحالي. ستزيد أقساط سداد القروض المنتظمة من 13 مليون دولار إلى 26 مليون دولار.

سيكون حاملو الديون غير الموافقين في وضع ثانوي في الهيكل الرأسمالي، وسيفقد حاملو السندات الضمانات والضمانات الحالية. تخطط الشركة لاستخدام النقد المتوفر لتمويل دفعة مقدمة قدرها 125 مليون دولار وتكاليف الصفقة.

تذكر ستاندرد آند بورز أنه إذا وافق غالبية المقرضين على الصفقة، حيث سيظلون يحتفظون بمكانتهم في الضمانات، فلن تعتبرها ستاندرد آند بورز صفقة صعبة. ومع ذلك، إذا رفض العديد من المقرضين العرض، فقد تعتبرها ستاندرد آند بورز تخلفًا انتقائيًا.

يعكس هذا التخفيض أيضًا التحديات التي تواجهها صناعة Advantage Solutions. تواجه العلامات التجارية وخدمات التجزئة ذات الهوامش العالية في الشركة قيودًا على الميزانيات من العملاء، وتوطين الخدمات، وإعادة التسعير، وزيادة المنافسة في عام 2025. وتقدر ستاندرد آند بورز أن الإيرادات ستنخفض بنسبة 2% في 2025 مقارنة بعام 2024، وأن EBITDA المعدل بعد التعديلات سينخفض بنحو 6%، مع توقع استمرار هذه الاتجاهات في 2026.

أداء قسم التجربة في الشركة كان جيدًا، حيث زادت الأنشطة وارتفعت طلبات العملاء الحاليين، مما أظهر أداء قويًا. من المتوقع أن تكتمل عملية إعادة الهيكلة التي بدأت في نهاية 2023 قريبًا، ومن المتوقع أن يقلل انخفاض تكاليف إعادة الهيكلة من تأثير التحديات الصناعية جزئيًا في 2026.

إذا تم تنفيذ الصفقة المقترحة، فسيتم تقليل نسبة الرفع المالي بشكل معتدل. بافتراض مشاركة كاملة قبل موعد إغلاق العطاء المبكر، سينخفض إجمالي الدين بحوالي 90 مليون دولار. تقدر ستاندرد آند بورز أن نسبة الرفع المالي المعدلة في نهاية 2025 ستكون حوالي 6.3 مرات، وقد تتحسن إلى 6.1 مرات في 2026. ومع ذلك، بسبب ارتفاع أسعار الفائدة، ستزيد نفقات الفوائد السنوية بمقدار 25-30 مليون دولار، مما يقلل من تغطية الفوائد على EBITDA في 2026 إلى حوالي 1.6 مرة من 1.9 مرة في 2025.

تذكر ستاندرد آند بورز أنه بمجرد أن تتضح دعم المقرضين وتقدم الصفقة، سيتم معالجة مشكلة تصنيف المراقبة الائتمانية.

تمت الترجمة بمساعدة الذكاء الاصطناعي. لمزيد من المعلومات، يرجى مراجعة شروط الاستخدام الخاصة بنا.