تراجع مكانة الاحتياطي لليوان: تحولات جديدة في نظام الاحتياط العالمي

تسعى الصين إلى تعزيز مكانة اليوان في النظام المالي الدولي، لكن التدابير المستمرة للسيطرة على سعر الصرف تعيق تحقيق هذا الهدف. وفقًا لتحليل بيانات NS3.AI، أدت هذه السياسات إلى انخفاض كبير في حصة اليوان من احتياطيات العملات الأجنبية العالمية — من 2.83% في عام 2022 إلى 1.93% في عام 2025. على الرغم من أن الصين تعمل على توسيع البنية التحتية للدفع من خلال إنشاء نظام الدفع عبر الحدود (CIPS) ودفع العملة الرقمية، إلا أن البنوك المركزية في الدول تظل تفضل الأصول النقدية ذات السيولة العالية وسهولة التحويل عند اختيارها للأصول الاحتياطية. هذا الاتجاه يخلق فرصًا لنمو الأصول المشفرة مثل العملات المستقرة بالدولار والبيتكوين.

العقبات الفعلية أمام دولية اليوان

المشكلة الأساسية التي تعيق حصول اليوان على مكانة العملة الاحتياطية الرئيسية هي محدودية قابليته للتحويل. على الرغم من أن إطلاق اليوان الرقمي يعكس تصميم الصين على الابتكار، إلا أن هذه الوسائل التقنية لا يمكنها تعويض العيوب السياسية. عند بناء احتياطيات العملات الأجنبية المتنوعة، ستختار البنوك المركزية حتمًا الأصول التي لا تتقيد بالموقع الجغرافي ويمكن تداولها بحرية. طبيعة السيطرة على اليوان تضعه في موقف ضعيف في هذه المنافسة، مما يؤدي إلى تراجع جاذبيته للبنوك المركزية حول العالم. في الوقت نفسه، يواجه النظام النقدي التقليدي اتجاهات نحو التنويع — ليس فقط مع اليوان والروبل، بل مع إعادة هيكلة كاملة لهيكل الاحتياطيات العالمية.

صعود الأصول المشفرة والعملات المستقرة

وفي الوقت الذي تتقلص فيه حصة اليوان في الاحتياطيات، تزداد جاذبية العملات المستقرة بالدولار والبيتكوين كأدوات تسوية جديدة. توفر هذه الأصول خصائص تفتقر إليها العملات الاحتياطية التقليدية: السيولة عبر الحدود، التسوية على السلسلة بشكل شفاف، وعدم الاعتماد على سياسات دولة واحدة. بالنسبة للبنك المركزي، أصبحت هذه الأصول المشفرة خيارًا ممكنًا لتجنب قيود سعر الصرف وتحقيق تنويع في الاحتياطيات. خاصة في ظل استمرار مشكلة قابلية تحويل اليوان دون حل، من المتوقع أن يتعزز هذا الاتجاه أكثر.

مستقبل تنويع الاحتياطيات

سيكون التركيب المستقبلي لاحتياطيات العملات الأجنبية أكثر تنويعًا وتوزعًا. لا تزال الدولار يحتفظ بسيطرته، لكن مزيج العملات من اليوان، اليورو، الجنيه الإسترليني، والين الياباني، والروبل سيصبح أكثر مرونة. في الوقت نفسه، تزداد حصة الأصول الرقمية تدريجيًا. طالما أن قيود قابلية تحويل اليوان لم تُصلح بشكل جوهري، ستظل خيارات البنوك المركزية تميل نحو أدوات احتياطية أكثر سهولة وسيولة. هذا يعني أن الأصول المشفرة قد تستمر في توسيع دورها في احتياطيات البنوك المركزية العالمية، وتصبح خيارًا جديدًا لتجاوز القيود الجيوسياسية التقليدية. لإعادة اليوان إلى المنافسة، يتطلب الأمر إصلاحات عميقة على المستوى السياسي.