مكالمة هاتفية للربع الرابع من عام 2025 لشركة AMD(AMD.US): تقدم تطوير سلسلة MI450 يسير بشكل سلس للغاية، سيتم إطلاقها وبدء الإنتاج في النصف الثاني من العام

مؤخرًا، عقدت شركة AMD (AMD.US) مؤتمرًا هاتفيًا حول تقرير الأرباح للربع الرابع من عام 2025. تقدم سلسلة MI450 بشكل سلس جدًا، والخطة لإطلاقها وبدء الإنتاج في النصف الثاني من العام تسير وفقًا للجدول الزمني. التعاون مع العملاء مستمر بسلاسة، والعلاقة مع OpenAI قوية، وخطط زيادة القدرة الإنتاجية ذات الصلة ستستمر من النصف الثاني من العام حتى عام 2027، وكل شيء يسير وفقًا للخطة.

وفي الوقت نفسه، تتعاون AMD بشكل وثيق مع العديد من العملاء الآخرين، وبفضل ميزات منتجاتها، فإنهم مهتمون جدًا بسرعة في زيادة استخدام MI450. ترى الشركة فرصًا في مجالي الاستدلال والتدريب. لذلك، تشعر الشركة برضا كبير عن النمو الإجمالي لمراكز البيانات في عام 2026، وتثق تمامًا في تحقيق إيرادات مراكز البيانات من الذكاء الاصطناعي بمئات المليارات من الدولارات في عام 2027.

** الأسئلة والأجوبة **

س: فيما يخص توقعات إيرادات الذكاء الاصطناعي لعام 2027، وطلب النصف الثاني من منصة MI455 وHelios، هل يمكن أن تتحدث عن تقدم التعاون مع العملاء؟

ج: تقدم سلسلة MI450 يسير بشكل ممتاز، والخطة لإطلاقها وبدء الإنتاج في النصف الثاني من العام تسير وفقًا للجدول الزمني. التعاون مع العملاء مستمر بسلاسة، والعلاقة مع OpenAI قوية، وخطط زيادة القدرة الإنتاجية ذات الصلة ستستمر من النصف الثاني من العام حتى عام 2027، وكل شيء يسير وفقًا للخطة.

وفي الوقت نفسه، نحن نتعاون مع العديد من العملاء الآخرين، وبفضل ميزات منتجاتنا، فإنهم مهتمون جدًا بسرعة في زيادة استخدام MI450. نرى فرصًا في مجالي الاستدلال والتدريب. لذلك، نحن راضون جدًا عن النمو الإجمالي لمراكز البيانات في عام 2026، وواثقون من تحقيق إيرادات مراكز البيانات من الذكاء الاصطناعي بمئات المليارات من الدولارات في عام 2027.

س: هل يمكن أن تتحدث عن تفاصيل توجيهات الربع الأول، وكيفية نمو GPU لمراكز البيانات على مدار العام؟

ج: نحن نقدم توجيهات لكل ربع على حدة، لكن يمكننا الحديث عن وضع الربع الأول. على الرغم من أن الإيرادات الإجمالية انخفضت بنسبة حوالي 5% على أساس ربعي، إلا أن أعمال مراكز البيانات ستنمو فعليًا. من المفترض أن ينخفض ​​عمل المعالجات المركزية (CPU) بنسبة عالية من رقم واحد في النمط الموسمي المعتاد، لكن في التوجيه الحالي، ستشهد إيرادات CPU نموًا جيدًا على أساس ربعي. فيما يخص GPU لمراكز البيانات، بما في ذلك السوق الصيني، فإن إيرادات GPU ستنمو أيضًا. لذلك، فإن التوجيه العام لمراكز البيانات جيد جدًا. أما أعمال العملاء، والتضمين، والألعاب، فهي تظهر انخفاضًا موسميًا.

وبالنسبة للتعليق على العام بأكمله، نحن متفائلون جدًا بشأن هذا العام. الموضوع الرئيسي هو أن نمو مراكز البيانات قوي جدًا، ويظهر ذلك في اتجاهين للنمو: نمو معالجات الخوادم CPU قوي جدًا، ومع استمرار تحسين الذكاء الاصطناعي، فإن CPU ضروري، وخلال الأشهر القليلة الماضية، خاصة في الستين يومًا الأخيرة، استمر طلب CPU في التعزيز، وسيكون هذا دافع النمو القوي لدينا. من الربع الرابع إلى الربع الأول، ستشهد معالجات الخوادم CPU نموًا، وسيستمر هذا الاتجاه طوال العام.

بالنسبة للذكاء الاصطناعي لمراكز البيانات، فهو مهم جدًا بالنسبة لنا هذا العام، وهو نقطة تحول حقيقية. أداء MI355 جيد، ونحن راضون عن نتائج الربع الرابع، ونواصل تحسين الأداء في النصف الأول. ولكن مع دخول النصف الثاني، سيكون MI450 هو نقطة التحول الحقيقية. ستبدأ إيراداته من الربع الثالث، ومع دخول الربع الرابع وبدء عام 2027، ستشهد زيادة كبيرة. هذا يوضح تقريبًا مسار النمو السنوي لأعمال مراكز البيانات.

س: هل يمكن أن تتحدث عن توقعات مبيعات MI308 في الصين بعد الربع الأول، وهل يمكن أن تحقق إيرادات تزيد عن 60% في عام 2026؟

ج: بخصوص الأعمال في الصين: نحن راضون عن مبيعات MI308 في الربع الرابع، وهي مبنية على الطلبات التي تلقيتها في بداية 2025 والحصول على التصاريح ذات الصلة. نتوقع أن يكون هناك حوالي 100 مليون دولار من الإيرادات في الربع الأول. نظرًا لتغير الظروف، لم نقدم توقعات لمزيد من الإيرادات من الصين.

لقد قدمنا طلبات ترخيص لـ MI325، ونواصل التواصل مع العملاء لمعرفة الطلبات. نعتقد أنه من الحكمة عدم تقديم توقعات إضافية، بخلاف الـ 100 مليون دولار التي ذكرتها في التوجيه للربع الأول.

أما بالنسبة لمجمل مراكز البيانات: كما ذكرنا سابقًا، نحن متفائلون جدًا. لدينا مجموعة من عوامل النمو، بما في ذلك استمرار النمو الجيد لخط منتجات EPYC (Turin وGenoa)، بالإضافة إلى إطلاق Venice في النصف الثاني، والذي نعتقد أنه يمكن أن يعزز ميزتنا القيادية، وأيضًا زيادة القدرة الإنتاجية لـ MI450 في النصف الثاني من 2026. على الرغم من أننا لم نعطِ توجيهات محددة للسوق الفرعي، إلا أن هدف النمو طويل الأمد الذي يتجاوز 60% في 2026 هو ممكن التحقيق.

س: كيف هو وضع القدرة الإنتاجية لمعالجات الخوادم CPU، وهل يمكن الحصول على قدرة إضافية من TSMC وغيرها؟ وكم من الوقت يستغرق إنتاج الرقائق؟ وما معنى ذلك لمسار النمو في 2026؟ وكيف ينبغي التفكير في نقطة التحول السعرية؟

ج: بخصوص سوق معالجات الخوادم CPU: نعتقد أن حجم السوق الإجمالي لمعالجات الخوادم CPU سيشهد نموًا قويًا بمعدل رقمين في 2026. فيما يخص قدرتنا على التوريد: لقد رأينا هذا الاتجاه في الأشهر القليلة الماضية، لذلك قمنا بزيادة قدرة التوريد لمعالجات الخوادم CPU، وهذا أحد أسباب تحسين توجيه أعمال الخوادم في الربع الأول.

الشركة ترى أن هناك قدرة على النمو المستمر طوال العام. الطلب بلا شك قوي، ونحن نعمل مع شركاء سلسلة التوريد لزيادة العرض. وفقًا للوضع الحالي، الطلب على الخوادم قوي، ونحن نزيد من العرض لتلبية الطلب.

س: كيف هو إطار هامش الربح الإجمالي للعام، وكيف نوازن بين تعزيز أعمال معالجات الخوادم CPU وزيادة نمو أعمال GPU في النصف الثاني؟

ج: نحن راضون جدًا عن هامش الربح في الربع الرابع، والتوجيه للربع الأول هو 55%، بزيادة 130 نقطة أساس على أساس سنوي، مع توسع كبير في حجم MI355. نحن نستفيد من مزيج المنتجات المربح جدًا في جميع الأعمال.

في مجال مراكز البيانات، نحن نعمل على تحسين الجيل الجديد من المنتجات، بما في ذلك MI355 الذي يساعد على تحسين هامش الربح. أما في أعمال العملاء، فنواصل التوجه نحو المنتجات عالية الجودة، ونحقق نموًا في الأعمال التجارية، مع تحسين مستمر في هامش الربح.

بالإضافة إلى ذلك، نرى أن أعمال التضمين تعود إلى الانتعاش، وهذا يساهم أيضًا في هامش الربح. نتوقع أن تستمر هذه العوامل المواتية خلال الأشهر القادمة. عندما يبدأ MI450 في الارتفاع في الربع الرابع، سيكون هامش الربح لدينا مدفوعًا بشكل كبير بمزيج المنتجات. سنوفر مزيدًا من التفاصيل حينها، لكن بشكل عام، نحن راضون جدًا عن تقدم هامش الربح لهذا العام.

س: هل يمكن أن تتحدث عن زيادة القدرة الإنتاجية لـ MI455، وهل ستتم جميع الأعمال بشكل كامل على شكل رفوف؟ وهل سيكون هناك خوادم تحتوي على ثمانية GPU على هذا الهيكل؟ وهل يتم الاعتراف بالإيرادات عند الشحن لموردي الرفوف؟

ج: نعم، لدينا بالفعل عدة نسخ من سلسلة MI450، بما في ذلك تلك التي تحتوي على ثمانية GPU. ولكن بالنسبة لعام 2026، فإن الغالبية العظمى ستكون حلولًا بحجم الرفوف. نعم، سيتم الاعتراف بالإيرادات عند الشحن لمُجمِّعي الرفوف.

س: ما هو المخاطر المرتبطة بتحويل الرقائق إلى أنظمة رفوف، وهل تم اتخاذ تدابير مثل تجهيز الرفوف مسبقًا لضمان زيادة القدرة الإنتاجية بسلاسة؟

ج: تقدم التطوير يسير بشكل ممتاز، وتطوير سلسلة MI450 ورفوف Helios يسير وفقًا للجدول الزمني. لقد أجرينا العديد من الاختبارات، بما في ذلك على مستوى السيليكون وعلى مستوى الرفوف. كل شيء يسير على ما يرام. حصلنا على الكثير من ملاحظات الاختبار من العملاء، مما يسمح لنا بإجراء العديد من الاختبارات بشكل متوازي. نتوقع أن يتم الإطلاق في النصف الثاني من العام وفقًا للخطة.

س: كيف يمكن التفكير في استمرار نمو تكاليف التشغيل، خاصة مع بدء زيادة إيرادات GPU، وهل يمكن أن نحصل على رافعة تشغيلية، أم أن تكاليف التشغيل ستزداد أكثر مع نمو إيرادات الذكاء الاصطناعي؟

ج: بخصوص تكاليف التشغيل، نحن واثقون جدًا من خطتنا الحالية. في 2025، مع نمو الإيرادات، قمنا بزيادة تكاليف التشغيل، وهو قرار صحيح. في 2026، مع النمو المتوقع الكبير، نعتقد أن نمو تكاليف التشغيل سيكون أبطأ من نمو الإيرادات في نموذجنا طويل الأمد.

نحن نتوقع أن يكون الأمر كذلك في 2026 أيضًا، خاصة مع رؤية نقطة انعطاف في الإيرادات في النصف الثاني. من خلال التدفقات النقدية الحرة الحالية والنمو العام في الإيرادات، فإن الاستثمار في تكاليف التشغيل هو قرار صحيح تمامًا.

س: هل يمكن أن توضح إذا كانت إيرادات السوق الصيني البالغة 100 مليون دولار في الربع الأول تأتي أيضًا من أساس بدون تكاليف، وهل سيؤثر ذلك على هامش الربح؟ وأيضًا، هل يمكن أن تقدم حجم أعمال Instinct لعام 2025؟

ج: بخصوص إيرادات الربع الأول البالغة 100 مليون دولار: الاحتياطيات المخزونة البالغة 360 مليون دولار في الربع الرابع لا تتعلق فقط بإيرادات الصين في ذلك الربع، بل تغطي أيضًا إيرادات MI308 التي نتوقع شحنها للصين في الربع الأول. لذلك، فإن توجيه هامش الربح للربع الأول واضح جدًا.

أما عن حجم أعمال Instinct: نحن لا نقدم توجيهات على مستوى الأعمال. ولكن لمساعدتك في النمذجة، إذا راجعت بيانات مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي في الربع الرابع، حتى بعد استبعاد الإيرادات غير المتكررة من الصين، ستظل ترى نموًا. لقد حققنا نموًا من الربع الثالث إلى الربع الرابع، وهذا يجب أن يساعدك في النمذجة.

س: أداؤها قوي في الربع الرابع لأعمال العملاء، ولكن مع ارتفاع تكاليف السوق بسبب التضخم في الذاكرة، هل تغير نمط الطلب؟ وما هو التوقع لنمو السوق للعملاء في 2026 والصحة العامة للسوق؟

ج: أداء سوق العملاء في 2025 كان ممتازًا، وحققنا نموًا قويًا في متوسط سعر البيع (ASP) نحو المنتجات عالية الجودة، وزيادة في المبيعات. في 2026، نتابع تطور الأعمال عن كثب. بناءً على الملاحظات الحالية، ومع وجود ضغوط تضخم في أسعار السلع، بما في ذلك الذاكرة، فإن حجم سوق الحواسيب الشخصية (TAM) قد ينخفض قليلاً. توقعاتنا للنمو السنوي هي أن النصف الثاني سيكون أدنى قليلاً من مستوى الموسمي للنصف الأول.

حتى في بيئة انخفاض سوق الحواسيب الشخصية، نعتقد أن أعمال الحواسيب الشخصية لدينا ستظل تنمو. تركيزنا ينصب على السوق المؤسساتي، وقد حققنا تقدمًا جيدًا في 2025، ونتوقع أن نستمر في النمو في السوق عالية الجودة في 2026.

س: كيف يؤثر التعاون مع موردي بنية SRAM وHBM على تنافسية Instinct المبنية على HBM في سوق الاستدلال؟ وكيف تتعامل مع الطلب على استدلال منخفض التأخير؟

ج: هذا يعكس التطور المتوقع في سوق الذكاء الاصطناعي خلال نضوجه. مع توسع حجم الاستدلال، أصبح كفاءة كل دولار من الرموز أو الاستدلال أكثر أهمية. بنية الرقائق لدينا لديها قدرات تحسين قوية، ويمكنها تحسين مراحل مختلفة من التدريب والاستدلال.

في المستقبل، سنرى المزيد من المنتجات المصممة خصيصًا للأعباء العمل، سواء عبر GPU أو بنية ASIC أكثر تشابهًا. لدينا مجموعة كاملة من الحوسبة لمواجهة كل هذه الاحتياجات. من هذا المنطلق، سنواصل التركيز على مجال الاستدلال، ونعتبره فرصة مهمة إلى جانب تحسين قدرات التدريب.

س: هل التعاون مع OpenAI، وخطة 6 جيجاوات، والجدول الزمني البالغ ثلاث سنوات ونصف، ستبدأ في النصف الثاني من العام كما هو مقرر؟ وهل يمكن أن تقدم مزيدًا من التفاصيل حول العلاقة التعاونية؟

ج: نحن نعمل بشكل وثيق مع OpenAI وشركائنا من مزودي خدمات السحابة (CSP) لتسليم سلسلة MI450 وتنفيذ خطط زيادة القدرة الإنتاجية. هذا البرنامج سيبدأ وفقًا للجدول في النصف الثاني من العام. تقدم سلسلة MI450 بشكل جيد، وHelios أيضًا جيد الأداء. نحن نعمل مع جميع هؤلاء الشركاء على تطوير مشترك مكثف.

نحن متفائلون بشأن زيادة قدرة OpenAI على سلسلة MI450، ولكن نود أن نذكر أن لدينا العديد من العملاء المهتمين جدًا بـ MI450. لذلك، بالإضافة إلى التعاون مع OpenAI، نحن نعمل أيضًا مع العديد من العملاء الآخرين على زيادة القدرة الإنتاجية في نفس الفترة.

س: كيف هو وضع المنافسة بين معالجات الخوادم x86 وARM، خاصة في مجال الوكلاء (Agents)، وهل لدى x86 ميزة؟ وما رأيك في معالجات ARM من NVIDIA؟

ج: السوق الحالية تتطلب معالجات عالية الأداء، خاصة في عبء عمل الوكلاء (Agents)، حيث تنتج عمليات الذكاء الاصطناعي أو الوكلاء كميات هائلة من المهام التقليدية على المعالجات، ومعظمها يعمل على x86. ميزة EPYC تكمن في أنها محسنة للأعباء العمل، ولدينا أفضل معالجات سحابية ومعالجات مؤسسات، بالإضافة إلى نماذج منخفضة التكلفة للاستخدام في التخزين وغيرها.

نعتقد أنه عند بناء بنية تحتية كاملة للذكاء الاصطناعي، ستلعب كل هذه العوامل دورًا. ستظل المعالجات المركزية (CPU) عنصرًا حاسمًا في ترقية بنية الذكاء الاصطناعي. كما ذكرنا في يوم المحللين في نوفمبر، هذا هو دورة طويلة الأمد للمعالجات، ونستمر في ملاحظتها. لقد تم تحسين EPYC لجميع هذه الأعباء، وسنواصل العمل مع العملاء لتوسيع حصتها السوقية.

س: هل يتم شراء ذاكرة HBM وغيرها من سلاسل التوريد قبل سنة أم نصف سنة من الحاجة؟

ج: بالنظر إلى أوقات التسليم في سلاسل التوريد مثل HBM والرقائق، نحن نعمل بشكل وثيق مع الموردين على مدى سنوات، بما يشمل التوقعات الطلبية، وزيادة القدرة، والتطوير التعاوني. نحن واثقون من قدرة سلسلة التوريد.

لقد خططنا لزيادة القدرة الإنتاجية لهذه الدورة لعدة سنوات، وبغض النظر عن ظروف السوق الحالية، لقد خططنا لزيادة كبيرة في أعمال CPU وGPU خلال السنوات الماضية. لذلك، نعتقد أننا مستعدون تمامًا للنمو الحقيقي في 2026. وبسبب التوتر في سلسلة التوريد، وقعنا أيضًا على اتفاقيات طويلة الأمد تتجاوز تلك الفترة.

س: هل ستتبع AMD اتجاهات التغيير في بنية الأنظمة، مثل تسريع الأنظمة، وتحميل ذاكرة KV، والتوجه نحو الحوسبة باستخدام ASIC أكثر تفرقة؟ وما رأيك في تطور بنية النظام الخاصة بنا؟

ج: بفضل بنية اللوحات الأم والمنصات المرنة جدًا، لدينا القدرة على تقديم حلول نظام مختلفة حسب الحاجة. نحن ندرك تمامًا أن هناك حلولًا متنوعة في المستقبل، ولا توجد طريقة واحدة تناسب الجميع. بنية الرفوف (Rack-scale) ممتازة للتطبيقات عالية المستوى، مثل الاستدلال والتدريب الموزع. وفي الوقت نفسه، نرى فرصًا لاستخدام منتجات بأشكال أخرى في مجال الذكاء الاصطناعي المؤسسي، ونحن نستثمر في جميع هذه المجالات ذات الصلة.

س: كيف ستتغير هوامش الربح لكل من MI300 وMI400 وMI500؟ هل سترتفع، تنخفض، أم ستشهد تقلبات؟

ج: من منظور عام، كل جيل من المنتجات يوفر قدرات وذاكرة أكثر، ويقدم قيمة أكبر للعملاء. لذلك، بشكل عام، مع تقدم الأجيال، من المتوقع أن يرتفع هامش الربح تدريجيًا.

عادةً، عند بدء الإنتاج الكمي لمنتج جديد، يكون هامش الربح منخفضًا، لكنه يتحسن مع الحجم، وتحسن الجودة، وتحسين الاختبارات، وزيادة الأداء العام. هذا عملية ديناميكية، ولكن على المدى الطويل، من المتوقع أن يكون لكل جيل هامش ربح أعلى.

س: ما هو التوقع لنقصان أعمال الألعاب في 2026؟ وما هو المسار السنوي؟

ج: 2026 هو العام السابع لدورة المنتج الحالية. عادةً، في هذه المرحلة، ينخفض ​​الإيراد. نحن نتوقع أن يكون هناك انخفاض كبير في إيرادات الأعمال المخصصة بشكل خاص في 2026، بمعدل رقمين. ومع زيادة إنتاج الجيل الجديد من المنتجات، مثل Xbox، نتوقع أن يعكس ذلك هذا الانخفاض.

س: هل ستواجه زيادة القدرة في أنظمة الرفوف قيودًا في التوريد في النصف الثاني، مما يؤثر أو يحد من نمو الإيرادات، خاصة من الربع الثالث إلى الربع الرابع؟

ج: لقد خططنا لكل مكون على حدة. بالنسبة لزيادة القدرة في مراكز البيانات، لا أعتقد أننا سنواجه قيودًا من التوريد وفقًا للخطة. لدينا خطة نشطة لزيادة القدرة، وهي قابلة للتنفيذ. مع حجم AMD، أولويتنا هي ضمان أن تتقدم قدرات مراكز البيانات (بما في ذلك GPU وCPU) بشكل سلس.

س: ما هو أكبر مجال استثمار في 2025؟ وما هو أكبر مجال لزيادة النفقات التشغيلية في 2026؟

ج: يتركز استثمار 2025 بشكل رئيسي على الذكاء الاصطناعي لمراكز البيانات، بما في ذلك خارطة طريق الأجهزة المسرعة، وتوسيع قدرات البرمجيات، وشراء ZT Systems لتعزيز قدرات الحلول على مستوى النظام. بالإضافة إلى ذلك، نستثمر بشكل كبير في التسويق لدعم نمو الإيرادات وتوسيع سوق CPU في السوق التجاري والمؤسسي. في 2026، نتوقع أن نستمر في الاستثمار النشط، لكن النمو في الإيرادات سيكون أسرع من زيادة النفقات التشغيلية، مما يدعم نمو الأرباح لكل سهم.