واجه وائل سوان ضغطًا متزايدًا مع فشل أرباح شركة شل في الربع الرابع في تلبية التوقعات

شِل، شركة الطاقة الرائدة في أوروبا، قدمت نتائج مخيبة للآمال في الربع الرابع مما زاد من التدقيق على جدول أعمال إعادة الهيكلة الطموح للرئيس التنفيذي وائل سوان. أعلنت الشركة عن صافي ربح معدل معدلاً قدره 3.26 مليار دولار للربع الرابع من عام 2025، وهو انخفاض بنسبة 11% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي، وبتوقعات أقل بشكل ملحوظ من تقديرات الإجماع البالغة 3.51 مليار دولار. على الرغم من ضغوط الأرباح، حافظت شِل على برنامج إعادة شراء الأسهم الربعي بقيمة 3.5 مليار دولار، مما يدل على التزام الإدارة بعوائد المساهمين.

تراجع الأرباح وسط ظروف سوقية صعبة

يعكس الفشل في تحقيق التوقعات ضغوطًا واسعة النطاق على القطاع تؤثر على أداء شِل. فقد أدت انخفاض أسعار النفط، وضعف نشاط تجارة السلع، والتحديات المستمرة في قسم الكيماويات إلى تراجع الربحية في الربع. ووفقًا لبيانات Jin10، فإن الفشل يبرز هشاشة المنتجين الكبار أمام تقلبات أسعار السلع وتقلبات التداول. الانخفاض بنسبة 11% على أساس سنوي يشير إلى أن إدارة التكاليف وحدها لا يمكنها تعويض تأثير انخفاض تقييمات السلع.

مغامرة وائل سوان الاستراتيجية: هل يمكن لخفض التكاليف سد الفجوة؟

لقد وضع وائل سوان فترة ولايته على استراتيجية جريئة لإعادة التموضع تهدف إلى سد الفجوة في التقييم التي تفصل شِل عن عمالقة الطاقة الأمريكيين مثل إكسون موبيل و شيفرون. تركز استراتيجيته على تقليل التكاليف بشكل كبير وبيع الأصول غير المربحة — خطوة ضرورية ولكنها محفوفة بالمخاطر. ومع ذلك، تظهر نتائج هذا الربع العقبات الكبيرة التي يواجهها. فقد تغيرت البيئة التنافسية لصالح المنتجين منخفضي التكلفة الذين يمتلكون مواقع جغرافية مميزة، مما يجعل تحقيق أهداف الكفاءة أكثر صعوبة.

الميزة الهيكلية للمنافسين الأمريكيين

حصلت شركات النفط الأمريكية الكبرى على تقدم كبير من خلال الإنتاج من خزانات عالية الجودة ومنخفضة التكلفة. حوض بيرميان في تكساس، والحقول الغنية في غيانا، والعمليات في كازاخستان تواصل تحقيق عوائد مرتفعة لمنافسي الولايات المتحدة، مما يعزز من تقييماتهم السوقية وأداء أسهمهم. هذه الميزة الجغرافية والتشغيلية سمحت لإكسون موبيل وشيفرون بالحفاظ على ملفات ربحية أقوى، حتى مع معاناة شِل من محفظة أصول أكثر تكلفة.

تباين أداء الأسهم يروي القصة

أصبح الفارق في الأداء بين شِل ونظرائها الأمريكيين واضحًا جدًا في أسواق الأسهم. كانت شِل، التي تصدرت أداء أكبر خمس شركات نفط في العالم طوال عام 2025، قد تدهورت إلى أسوأ أداء في أوائل 2026. يعكس هذا التحول الدراماتيكي شكوك المستثمرين حول قدرة استراتيجية التحول التي يقودها وائل سوان على تحقيق عوائد تنافسية في قطاع طاقة يتجه نحو الانقسام المتزايد. ضعف أداء الأسهم يزيد من الضغوط على القيادة لإظهار تقدم ملموس في الربحية وإعادة التوجيه الاستراتيجي.

الطريق أمام سوان

تتجاوز تحديات وائل سوان مجرد استقرار الأرباح — فهو بحاجة لإقناع أسواق رأس المال بأن شِل يمكنها إعادة تنظيم هيكل التكاليف وقاعدة الأصول لمنافسة بفعالية ضد نظرائها الأمريكيين ذوي المزايا الهيكلية. الفشل في الربع الرابع، رغم أنه يرجع جزئيًا إلى عوامل سوقية دورية، يثير تساؤلات حول مخاطر التنفيذ والجدول الزمني لتحول الشركة. مع ارتفاع توقعات المساهمين وتصاعد الضغوط التنافسية، ستواجه استراتيجية إعادة التموضع التي يقودها سوان تدقيقًا متزايدًا في الأشهر القادمة.