هل سينهار سوق الأسهم في عام 2026؟ إليك ما تشير إليه البيانات من توقعات.

كانت السنوات الثلاث الماضية ممتعة جدًا لمستثمري النمو. بفضل التقدم في الذكاء الاصطناعي (AI)، شهد قطاع التكنولوجيا طفرة غير مسبوقة على مدى جيل كامل انتشرت إلى صناعات أخرى مثل الطاقة والصناعات والخدمات العامة والمزيد. لذلك، كان من الصعب جدًا خسارة المال في سوق الأسهم في السنوات الأخيرة.

للأسف، يبدو أن قطار الحماسة قد اصطدم بعقبة في عام 2026. حتى الآن هذا العام، حقق مؤشر S&P 500 (^GSPC 1.57%) مكاسب أقل من 2% بينما مؤشر ناسداك المركب لم يتغير.

دعونا نغوص في أسباب توقف الأسواق مؤقتًا. ومن هناك، سنستعرض الاستراتيجيات التي يستخدمها المستثمرون الأذكياء لمواجهة ظروف السوق الحالية.

مصدر الصورة: Getty Images.

التقييم: هل يشير معدل شيلر CAPE إلى تكرار عام 1999؟

إذا استمعت إلى برامج الأخبار المالية، فمن الشائع أن يسمع الاقتصاديون ومحللو أبحاث الأسهم يتحدثون عن مقاييس التقييم. على سبيل المثال، يحب المحللون مقارنة نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) للشركة مع فترات تاريخية لمساعدتهم على تقييم ما إذا كانت الأسهم مبالغ فيها أو منخفضة التقييم.

على الرغم من أن هذا النهج قد يكون منطقيًا، إلا أن أحد عيوبه هو أنه لا يأخذ في الحسبان الشواذ مثل فترات التضخم المرتفعة بشكل غير عادي أو البنود غير المتكررة التي يمكن أن تؤثر (أو تضر) بنمو أرباح الشركة.

لهذا السبب، يلجأ المستثمرون الأذكياء إلى مقياس مختلف لمساعدتهم على تقييم ظروف السوق الحالية. وهو نسبة السعر إلى الأرباح المعدلة للدورة الاقتصادية (CAPE)، التي طورها الاقتصادي روبرت شيلر، والتي تأخذ في الاعتبار أرباح عقد من الزمن مقارنة بأداء الأسهم خلال تلك الفترة. من خلال هذا المفهوم، يتم تنعيم الحالات الشاذة الاقتصادية ويصبح بإمكان المستثمرين الحصول على نظرة أكثر طبيعية للتقييم.

بيانات نسبة شيلر لمؤشر S&P 500 بواسطة YCharts

حاليًا، نسبة شيلر لمؤشر S&P 500 تتراوح قليلاً تحت 40. وكانت المرة الوحيدة التي اقترب فيها معدل CAPE من مستواه الحالي قبل فقاعة الدوت-كم في ذروتها. ومع وجود هذا التشابه، يشعر بعض المستثمرين بالقلق من أن التاريخ قد يعيد نفسه وأن سوق الأسهم يحذرنا من تكرار عام 1999.

الذكاء الاصطناعي مقابل الدوت-كم: لماذا هذا التحول الجيلي ليس فقاعة

على السطح، من السهل أن نطلق على الثورة الحالية في الذكاء الاصطناعي فقاعة سوق الأسهم نظرًا لتشابهها مع ارتفاع أسعار الأسهم في أواخر التسعينيات. وعلى الرغم من أنني أُدرك هذا التشبيه، إلا أنني أرى أن انتعاش الذكاء الاصطناعي يختلف تمامًا عن طفرة الدوت-كم.

خلال أواخر التسعينيات، كانت العديد من الشركات تعتمد فقط على إمكانيات الإنترنت بدلاً من استخدامها الفعلي لتوليد الإيرادات أو الأرباح. بمعنى آخر، كانت الشركات تروج لمنتجات وهمية — تقنيات لا تعمل فعليًا أو لا توفر كفاءات مفيدة للمستخدمين النهائيين.

وفي ظل هذا السياق، كانت العديد من الشركات في بدايات الإنترنت تنزف نقدًا ولم تكن لديها خطة نمو حقيقية. أما الأرباح الناتجة عن موجة الذكاء الاصطناعي، فهي أقوى بكثير مما شهد المستثمرون قبل عقدين من الزمن.

أما شركات الحوسبة السحابية الكبرى مثل أمازون، جوجل، ومايكروسوفت، بالإضافة إلى مصممي شرائح الذكاء الاصطناعي مثل Nvidia، شركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات، وMicron، فهي جميعًا تحقق أرباحًا هائلة. أصبح الذكاء الاصطناعي مؤشرًا رئيسيًا لهذه الشركات وغيرها — حيث يُحدث ثورة كاملة في نماذج أعمالها ويضعها على مسار النجاح على المدى الطويل مع بداية عصر البنية التحتية للذكاء الاصطناعي الذي يقدر تريليونات الدولارات.

دليل الاستثمار: كيف تستثمر عندما تكون الأسواق متقلبة

عندما يشعر سوق الأسهم بأنه مبالغ فيه، ليس من غير المألوف أن يقوم المستثمرون بتحويل رأس المال من الأسهم المتقلبة إلى فرص أكثر استقرارًا وتوقعًا.

على سبيل المثال، على الرغم من أن الذكاء الاصطناعي أثبت أنه فائدة صافية لبرمجيات المؤسسات، إلا أن بعض الشركات فشلت في تحقيق زخم حقيقي أو إظهار أن التقنية لا تضر بنموذج أعمالها. وهذا أحد الأسباب التي تجعل أسهم البرمجيات تتعرض لضربات قوية الآن. بمعنى آخر، الذكاء الاصطناعي ليس فرصة سوق موحدة للجميع. عليك أن تكون ذكيًا في اختيار المطورين الذين تستثمر فيهم.

خلال فترات عدم اليقين السوقي وبيوع الذعر الناتجة عن العواطف، غالبًا ما يكون النهج الأفضل هو أن تكون مملًا وتلعب بأمان. أحد الأمور التي يمكنك القيام بها هو تقليل تعرضك للأسهم المضاربية أو المتقلبة التي تأمل أن تتحول إلى مضاعفات كبيرة.

بدلاً من ذلك، اختر أسهم الشركات الكبرى ذات نماذج الأعمال المتينة والمرنة. سيساعدك ذلك على إنشاء محفظة متنوعة أقل عرضة للتصحيحات السوقية القاسية. علاوة على ذلك، فإن موازنة هذه المراكز بمخزون نقدي صحي سيسمح لك بشراء الانخفاضات خلال عمليات البيع — مضاعفًا استثماراتك في مراكز عالية الجودة عند خصم، مما ينبغي أن يحقق أرباحًا ثابتة على المدى الطويل.