عقود المستقبل الدائمة غيرت كيف أدرك المتداولون الأفراد المخاطر في عام 2025

تتيح العقود الآجلة الدائمة بقاء المراكز مفتوحة إلى أجل غير مسمى، مما يسمح بتراكم المخاطر مع مرور الوقت. تعود الخسائر بشكل متزايد إلى التعرض المستمر، وليس إلى تحركات سعرية مفاجئة. يلعب تصميم العقد الآن دورًا أكبر في المخاطر مقارنة بتوقيت الدخول والخروج التقليدي.

في عام 2025، أدرك العديد من المتداولين الأفراد أن مخاطر العقود الآجلة لم تعد تتبع دورة حياة مألوفة.

لم تعد المراكز محددة بنقاط بداية ونهاية واضحة، وأصبحت الخسائر تتشكل بشكل متزايد بناءً على مدة التعرض بدلاً من تحركات السوق الفردية.

مع تحول العقود الآجلة غير المنتهية إلى نوع العقد الافتراضي، بدأ المتداولون يواجهون مخاطر تتطور من خلال الاستمرارية بدلاً من الحل.

أدى هذا التحول إلى وجود تناقض هيكلي. فالعقود الآجلة التقليدية تنتهي، مما يفرض إغلاق المراكز أو تجديدها على فترات محددة مسبقًا.

تقيّد هذه العملية مدى تراكم التعرض دون تدخل.

أما العقود الآجلة الدائمة فهي تزيل هذا القيد. فهي، من حيث التصميم، تسمح بقاء المراكز مفتوحة إلى أجل غير مسمى، بشرط تلبية متطلبات الهامش.

بينما يسهل هذا المشاركة، فإنه يسمح أيضًا بتراكم المخاطر بشكل مستمر، غالبًا بدون إشارات واضحة على مخططات الأسعار.

ركزت التغطية التعليمية من Leverage.Trading على الآليات الهيكلية للعقود الآجلة الدائمة، موضحة كيف أن إزالة تاريخ انتهاء العقد يسمح باستمرار التعرض ولماذا يمكن أن تتدهور المخاطر مع مرور الوقت حتى عندما تظل حركة السعر هادئة.

المخاطر التي تتراكم عبر الزمن، وليس عبر التقلبات

تم ملاحظة أنماط هيكلية مماثلة في الأبحاث المؤسسية حول أسواق المشتقات.

على سبيل المثال، أبلغ بنك التسويات الدولية (BIS) أن زيادة التعرض الاسمي والقيم السوقية الإجمالية في أسواق المشتقات تعكس كيف يمكن أن تتراكم المخاطر مع استمرار المراكز مع مرور الوقت، حتى بدون تحركات سعرية درامية.

مع تكيّف المتداولين مع هذا الهيكل، أصبحت بعض الخصائص المميزة للعقود الآجلة غير المنتهية أكثر فهمًا على نطاق أوسع.

لم تصف هذه الخصائص نتائج السوق، بل الظروف التي يُسمح فيها باستمرار التعرض:

• العقود الآجلة بدون تاريخ انتهاء لا تجبر على إعادة ضبط المخاطر
• يظل التعرض نشطًا حتى يتم تقليله يدويًا أو إغلاقه تلقائيًا
• تستمر التكاليف والضغوط الهيكلية في التراكم مع مرور الوقت
• تزداد هشاشة المركز عبر الزمن، وليس فقط عبر التقلبات

غيرت فهم هذه الخصائص كيفية تقييم مخاطر العقود الآجلة.

بدلاً من تقييم الصفقات فقط بناءً على جودة الدخول أو التوقعات قصيرة الأجل للسعر، بدأ المتداولون بشكل متزايد في فحص ما إذا كان يمكن للمركز أن يتحمل الضغط الهيكلي المستمر على مدى فترات طويلة.

من انتهاء العقد إلى التعرض المستمر

يعكس هذا التمييز الفرق بين أسواق العقود الآجلة التقليدية، مثل تلك التي تديرها مجموعة CME، ونماذج العقود الدائمة التي تهيمن على مشتقات العملات الرقمية، حيث يكون مدة العقد نظريًا غير محدودة.

ركزت الشروحات التعليمية على كيفية بقاء العقود الآجلة الدائمة متوافقة مع أسعار السوق الفورية من خلال آليات تعديل مستمرة، وكيف يتفاعل التمويل والتعرض عبر الزمن، ولماذا يمكن أن يؤدي طول المدة إلى تآكل استقرار المركز حتى في الأسواق الهادئة نسبيًا.

من خلال النظر في تصميم العقد جنبًا إلى جنب مع التعرض والوقت، أصبح المتداولون أكثر قدرة على تقييم مدى سلامة العقد من الناحية الهيكلية قبل الدخول فيه.

كما حذرت الهيئات التنظيمية مثل ESMA من أن التعرض الممكّن بالرافعة المالية لفترة طويلة يمكن أن يزيد من الخسائر حتى عندما تظهر تقلبات السعر معتدلة، مما يعزز أهمية فهم آليات العقد بدلاً من الاعتماد فقط على إشارات السعر.

لماذا أصبحت مخاطر العقود الآجلة مشكلة زمنية

مع توسع أسواق العقود الآجلة وتوسع المشاركة، أصبح الاعتماد على نتائج السعر المنفردة وسيلة غير موثوقة لتفسير المخاطر.

أصبح من الضروري توضيح كيف أن العقود غير المنتهية تحمل التعرض إلى الأمام، مما يساعد على فهم سبب تدهور المراكز تدريجيًا بدلاً من فشلها بشكل مفاجئ.

يعكس هذا التركيز على هيكل العقد تحولًا أوسع نحو تفسيرات تعتمد على المخاطر أولاً، وهو دور تزداد أهميته مع تغطية Leverage.Trading للأسواق المستقبلية والأسواق ذات الرافعة المالية.

اعتراف أن مخاطر العقود الآجلة تتراكم الآن من خلال الاستمرارية بدلاً من الانتهاء يمثل تغييرًا مهمًا في سلوك التداول بالتجزئة.

تساعد الشروحات التي توضح كيف يتفاعل تصميم العقد، والتعرض، والوقت على فهم ليس فقط كيفية فتح مراكز العقود الآجلة، ولكن أيضًا كيف ولماذا تتدهور بدون نقطة نهاية محددة.

ظهر أولاً على CoinJournal المقال بعنوان العقود الآجلة الدائمة غيرت طريقة تصور المتداولين الأفراد للمخاطر في عام 2025.