ارتفاع عائد سندات الهند لمدة 10 سنوات مع زيادة الحكومة لاقتراضها

سوق السندات الهندي يواجه عوائق كبيرة بعد إعلان الحكومة عن برنامج اقتراض طموح جديد في 2 فبراير. كشفت وزيرة المالية نيرمالا سيثارامان عن خطط لنيودلهي لجمع 17.2 تريليون روبية (حوالي 187 مليار دولار) في السنة المالية التي تبدأ في 1 أبريل، مما يمثل توسعًا غير مسبوق في تمويل الدين العام. هذا الحجم من الاقتراض يمثل زيادة بنسبة 18% عن التقديرات المعدلة للسنة الحالية ويتجاوز بشكل كبير توقعات السوق البالغة 16.5 تريليون روبية.

عوائد العشر سنوات تتجه لتحقيق مستويات عالية جديدة مع زيادة العرض

من المتوقع أن يضغط زيادة عرض السندات الحكومية بشكل كبير على عائد سندات العشر سنوات في الهند على المدى القريب. توقع محللون من شركة كوتاك ماهيندرا للتأمين على الحياة وبنك أوجيفان للتمويل الصغير أن إصدار السندات الموسع قد يدفع عائد سندات الحكومة لعشر سنوات إلى الارتفاع بمقدار 4 إلى 5 نقاط أساس في جلسات التداول يوم الاثنين. وتُشير توقعات أكثر حدة من شركة آي سي آي سي سيوريتيز للتداول الأولي إلى أن العوائد قد تختبر مستوى 7% خلال أسابيع.

حاليًا، يقف عائد سندات العشر سنوات في الهند عند أعلى مستوى له منذ ما يقرب من عام، مما يعكس كل من العرض الكبير الناتج عن اقتراض الحكومة المركزية وتراجع شهية المستثمرين التقليديين بما في ذلك صناديق التقاعد وشركات التأمين. يعكس مسار العائدات صعوبة السوق في استيعاب حجم الدين القياسي جنبًا إلى جنب مع ضعف الطلب المؤسسي.

محدودية المجال السياسي تؤثر على التعافي الاقتصادي

يخلق ارتفاع تكلفة تمويل الحكومة ضغطًا إضافيًا على آفاق الاقتصاد الهندي الأوسع. يواجه البنك المركزي محدودية في القدرة على دعم النمو من خلال تخفيضات إضافية في أسعار الفائدة، حيث أن ارتفاع عوائد السندات سيزيد بشكل ميكانيكي من تكاليف الاقتراض عبر الاقتصاد. يأتي هذا التشديد في بيئة الائتمان في وقت صعب بشكل خاص، مع مواجهة الهند في الوقت نفسه لرسوم استيراد مرتفعة فرضتها الولايات المتحدة، مما يقيد خيارات السياسة بشكل أكبر أمام صانعي السياسات.

تجمع ارتفاع تكاليف التمويل، وارتفاع عوائد السندات، والقيود على التسهيلات النقدية، يشير إلى فترة صعبة قادمة لنمو الاقتصاد الهندي، حتى مع محاولة البلاد الحفاظ على زخم النمو وسط الرياح المعاكسة العالمية.