مزاد السندات الياباني: تراجع طلب المستثمرين قبل الانتخابات الحاسمة

في ظل الانتخابات البرلمانية القادمة، يشهد سوق السندات الحكومية الياباني فترة من الحذر الشديد. تظهر تداولات السندات طويلة الأجل علامات واضحة على تراجع اهتمام المستثمرين، مما يدل على تزايد عدم اليقين بين المشاركين في السوق قبل الأحداث السياسية.

تداولات سندات الحكومة لمدة 10 سنوات تعكس تزايد الحذر في السوق

وفقًا لبيانات Jin10 بتاريخ 3 فبراير، انخفضت المشاركة في مزاد سندات الحكومة اليابانية لمدة 10 سنوات إلى ما دون المعدلات السنوية المتوسطة. بلغ معدل الطلب على المزاد 3.02، وهو أدنى من المستوى السابق البالغ 3.30 والمتوسط خلال 12 شهرًا البالغ 3.24. يشير هذا الانخفاض في الطلب إلى أن المستثمرين يفضلون الانتظار حتى تتضح الآفاق السياسية.

توقف توزيع الأسعار عند مستوى 0.05، وظل في خط مشابه لمزاد الشهر السابق. تظهر هذه المقاييس تباطؤ الطلب تحديدًا في الوقت الذي يواجه فيه السوق عدم استقرار متزايد قبل الانتخابات في فبراير.

عدم اليقين السياسي: كيف تؤثر الانتخابات على الطلب؟

يستعد المشاركون في السوق لتقلبات كبيرة قد تلي الانتخابات البرلمانية المقررة في 8 فبراير. تشير أحدث الدراسات الاستقصائية إلى نتيجة محتملة: أن التحالف الحاكم سيحصل على حوالي 300 مقعد من أصل 465، مع احتمالية أن تضمن الحزب الليبرالي الديمقراطي الأغلبية بمفرده.

سيسمح هذا الترتيب السياسي لرئيس الوزراء ساناي تاكايتا بتنفيذ خططه الطموحة لزيادة الإنفاق الحكومي. وهذا بدوره قد يؤدي إلى توسع في الدين العام، مما يضغط تقليديًا على معدلات الفائدة طويلة الأجل ويؤثر على ديناميكيات مزادات السندات الحكومية.

العائدات عند أعلى مستوياتها تاريخيًا: ماذا يتوقع السوق؟

في يناير، وصلت عائدات السندات الحكومية اليابانية إلى ذروتها منذ سنوات، نتيجة لعرض رئيس الوزراء بخفض ضريبة الاستهلاك. على الرغم من أن العائدات قد انخفضت قليلاً منذ ذلك الحين، إلا أن معدل العائد على سندات 10 سنوات لا يزال قريبًا من 2.25% — وهو أعلى مستوى منذ عام 1999.

يخلق هذا الارتفاع في العائد ضغطًا إضافيًا على الطلب في المزادات، حيث أن ارتفاع المعدلات يعيد تقييم جاذبية السندات للمستثمرين الجدد، ولكنه في الوقت نفسه يصعب إعادة تمويل الدين الحكومي.

توقعات السوق: متى سيحدث الرفع التالي للفائدة؟

تشير الأدوات المالية المشتقة المستندة إلى مؤشرات المبادلة اليومية إلى احتمال بنسبة 76% لرفع سعر الفائدة من قبل بنك اليابان بحلول أبريل. ويضع إجماع السوق على أن الرفع سيكون بمقدار 25 نقطة أساس بحلول يونيو من العام الجاري.

تؤثر هذه التوقعات بشكل كبير على مزادات السندات الحكومية، حيث أن توقع ارتفاع المعدلات يدفع المستثمرين إلى إعادة تقييم مراكزهم في المحافظ ويزيد من الحذر عند المشاركة في تداولات الأوراق طويلة الأجل.

الآفاق: هل ستستقر الطلبات في المزادات بعد الانتخابات؟

مع تطور الوضع السياسي وتوضيح مسار السياسة الحكومية، من المحتمل أن يحصل السوق على وضوح بشأن حجم التوسع المالي. من المفترض أن يساعد ذلك المستثمرين على تقييم الآفاق طويلة الأجل بشكل أفضل والعودة إلى مزادات السندات الحكومية بثقة أكبر.