فهم سبب ضغط أسواق العملات الرقمية: التصفية وتقليل الرافعة المالية يقودان الانخفاض الأخير

يشهد سوق العملات الرقمية حاليًا تصحيحًا كبيرًا، حيث تواجه العملات المشفرة الرئيسية موجة من الرياح المعاكسة الشديدة. يتداول البيتكوين حول مستوى 67490 دولارًا، بانخفاض قدره 1.88% خلال الـ24 ساعة الماضية، في حين انخفضت إيثريوم بنسبة 2.97%. تظهر سولانا خسائر أكبر بنسبة -3.88%، بينما انخفضت XRP و BNB بنسبة 2.34% و 1.17% على التوالي. يعكس هذا الضعف الواسع في السوق وجود مشكلات هيكلية أعمق تتجاوز التقلبات اليومية المعتادة — فهي في الأساس قصة حول سبب استمرار الضغط الهبوطي على العملات الرقمية.

الظروف الحالية للسوق ليست نتيجة لخبر سلبي واحد أو حدث معين. بدلاً من ذلك، فإن الانخفاض ناتج عن تقليل منهجي للرافعة المالية في جميع أنحاء منظومة العملات الرقمية. انخفضت الفائدة المفتوحة في العقود الآجلة الدائمة بنحو 4.4% خلال اليوم الماضي، مما يمثل حوالي 26 مليار دولار من التعرضات المُصفاة. بالنظر إلى الاتجاه الشهري، فإن إجمالي الفائدة المفتوحة للمشتقات قد انكمشت بنحو 34%، مما يكشف أن عملية تقليل الرافعة المالية مستمرة منذ أسابيع، وأن ضعف اليوم يمثل تسريعًا لهذه العملية وليس حادثة معزولة.

التأثير المتسلسل: كيف تتفاقم عمليات التصفية لضغط السوق

عندما يضعف حركة سعر البيتكوين، يخلق ذلك سلسلة من ردود الفعل. خلال الـ24 ساعة الماضية فقط، تم تصفية حوالي 237 مليون دولار من مراكز شراء البيتكوين طويلة الأمد. يتضح حجم المشكلة عند النظر إلى الإطارات الزمنية الأوسع: حيث تصل عمليات التصفية الأسبوعية إلى حوالي 2.16 مليار دولار، بينما تتجاوز الأرقام الشهرية 4.4 مليار دولار. تظهر هذه الأرقام المذهلة سبب تدهور وضع الرافعة المالية في العملات الرقمية — حيث تؤدي عمليات التصفية القسرية إلى تحويل مراكز الهامش إلى أوامر بيع في السوق، مما يضيف ضغطًا هابطًا إضافيًا على الأسعار.

يفسر هذا الآلية سبب معاناة إيثريوم والعملات البديلة بشكل أكبر من البيتكوين نفسه. مع مواجهة المتداولين لسلاسل التصفية، فإنهم يقللون من المخاطر عبر محافظهم بالكامل، وليس فقط في البيتكوين. والنتيجة هي تأثير العدوى حيث يترجم ضعف البيتكوين إلى تسريع ضغط البيع في السوق الأوسع. العملات البديلة، كونها أكثر تقلبًا وغالبًا ما تحمل نسب رافعة أعلى، تتلقى خسائر غير متناسبة في هذا البيئة.

ما وراء التصفية: البيئة الأوسع التي تتجنب المخاطر

يمتد الضغط السوقي إلى ما هو أبعد من آليات تصفية العملات الرقمية. كما أصبح كبار الملاك محط اهتمام كبير. حيث تراكمت الخسائر غير المحققة بين كبار حاملي البيتكوين لتقترب من 900 مليون دولار، مما يخلق ضغط بيع محتمل إذا تم تفكيك المراكز. زاد هذا الغموض من حدة المشاعر المتوترة في سوق هش أصلاً حيث تسود مواقف تجنب المخاطر.

الضغط البيعي لا يقتصر على أسواق العملات الرقمية فقط. فقد تراجعت الأسهم العالمية في أوروبا، وازدادت المخاوف بشأن تشديد السياسة النقدية، مما خلق جوًا من تجنب المخاطر عبر فئات الأصول المختلفة. عندما يصبح المستثمرون المؤسسيون حذرين، عادةً يقللون من تعرضهم للأصول ذات المخاطر العالية مثل العملات الرقمية. هذا التخفيف المنسق للمخاطر عبر الأسواق التقليدية والرقمية يعمق الضغط الهبوطي، وهو السبب في معاناة أسواق العملات الرقمية حاليًا.

مراقبة مستويات الدعم الحاسمة

يمثل مستوى 75000 دولار الدعم الفني الرئيسي للبيتكوين. الحفاظ على مستويات فوق هذا الحد قد يوفر الاستقرار الذي يحتاجه السوق بشدة. ومع ذلك، فإن الاختراق الحاسم دون 75000 دولار قد يعيد التركيز نحو منطقة الدعم عند 70000 دولار. بالنسبة للبيتكوين والعملات الرقمية بشكل أوسع، يعتمد التعافي على توقف الانخفاض وتهدئة زخم التصفية بشكل كبير.

حتى تظهر قوة الشراء من جديد وتتراجع موجات الطلب على الهامش، من المرجح أن تظل التقلبات مرتفعة، بينما تكافح أي محاولات للانتعاش لاكتساب الزخم. فهم سبب ضغط العملات الرقمية يعود في النهاية إلى إدراك أن السوق دخلت مرحلة تقليل الرافعة المالية حيث يكون تقليل المخاطر النظامية أولوية على المراكز المضاربة. سيتطلب التعافي استقرار السعر في البيتكوين، وتقليل نشاط التصفية، وتحول أوسع في مزاج السوق بعيدًا عن مواقف تجنب المخاطر.