تيثر تستخدم استراتيجية الذهب لخلق أكبر أرباح في صناعة العملات المستقرة

في عام 2025، قدمت تيثر تقرير أداء مذهلاً للصناعة: حيث تجاوز صافي الأرباح 10 مليارات دولار، مع تراكم احتياطيات فائضة تزيد عن 6.3 مليارات دولار. ماذا يعني هذا الرقم؟ إنه جعل جهة إصدار USDT واحدة من أكثر المؤسسات ربحية في منظومة الأصول الرقمية، وأعاد تعريف إمكانيات الربح للعملات المستقرة.

لم يكن هذا الإنجاز صدفة، بل نتيجة لتضافر عدة عوامل. تجاوز حجم إصدار USDT في عام 2025 50 مليار دولار، مما يعكس الطلب المستمر على الأصول الرقمية المرتبطة بالدولار على مستوى العالم. المؤسسات والمستثمرون الأفراد يسرعون في اعتماد العملات المستقرة، خاصة مع بدء المؤسسات المالية التقليدية في دمجها في إدارة السيولة والأنظمة الدفع اليومية.

ثلاثة محركات رئيسية وراء أرباح الـ 10 مليارات دولار

أولاً، أصبح شبكة ترون المركز الرئيسي لتسوية معاملات تيثر. على هذه الشبكة، يتم استضافة أكثر من 83 مليار دولار من USDT، وتتم معالجة أكثر من مليوني عملية يومياً، مع حجم تداول يومي يتجاوز 20 مليار دولار. هذا الحجم الضخم من التداول يترجم مباشرة إلى إيرادات رسوم المعاملات لتيثر.

ثانياً، بلغ إجمالي سوق العملات المستقرة 261 مليار دولار، ولا تزال USDT تهيمن بشكل مطلق. على الرغم من ظهور منافسين مثل USDU المدعوم باحتياطيات بقيمة مليار دولار والذي أطلقته الإمارات مؤخرًا، إلا أن USDT حافظت على حصتها السوقية بفضل شبكة السيولة التي بنتها على مدى سنوات ودمجها العميق في جميع البورصات الرئيسية ومنصات DeFi.

ثالثاً، زادت النشاطات في سوق العملات المشفرة بشكل عام. يسيطر البيتكوين حالياً على حوالي 55.79% من السوق، ويبلغ إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة حوالي 2.84 تريليون دولار، مما يخلق طلباً كبيراً على العملات المستقرة لتلبية عمليات التداول. في الوقت ذاته، تقلبات العملات الرئيسية مثل إيثريوم تذكر المتداولين دائماً بالحاجة إلى أصول ملاذ آمن مقومة بالدولار — وهو الاستخدام الأساسي للعملات المستقرة.

من النقد إلى الذهب، تطور استراتيجي لاحتياطيات العملات المستقرة

ما يلفت الانتباه حقاً هو استراتيجية التنويع في الاحتياطيات التي ينفذها المدير التنفيذي لتيثر، باولو أردوينو. فوفقاً للفهم التقليدي، يجب أن تتكون احتياطيات العملات المستقرة من دولارات نقدية وسندات حكومية. لكن تيثر كسرت هذا النموذج.

حاليًا، تمتلك الشركة حوالي 140 طناً من الذهب الفعلي، بقيمة تصل إلى 23 مليار دولار. هذا الحجم يجعل تيثر من أكبر حاملي الذهب غير السياديين على مستوى العالم، ويمكن مقارنته ببعض البنوك المركزية. والأكثر جرأة، أن تيثر تواصل شراء الذهب بمعدل يتراوح بين 1 إلى 2 طن أسبوعياً، بهدف أن يشكل الذهب حوالي 15% من إجمالي الاحتياطيات.

لماذا الذهب؟ من ناحية، مع ارتفاع سعر الذهب إلى أكثر من 5600 دولار للأونصة، حققت احتياطيات الذهب أرباحاً غير محققة هائلة، مما زاد من حجم أصول الشركة بشكل كبير. ومن ناحية أخرى، يُعتبر الذهب وسيلة تحوط ضد تدهور قيمة الدولار — فعندما تستمر سياسة التيسير النقدي من قبل الاحتياطي الفيدرالي في إثارة مخاوف التضخم، يرتفع سعر الذهب، مما يوفر حماية إضافية لقيمة USDT.

كيف تدعم التنويعات في الاحتياطيات الأرباح القياسية

حافظة احتياطيات تيثر الآن تشمل سندات الخزانة الأمريكية، البيتكوين، استثمارات الأسهم في قطاع التكنولوجيا، أسهم شركات تعدين الذهب، وقروض الضمان. هذا التنويع في الأصول يعالج بشكل مباشر الانتقادات القديمة حول تركيز مخاطر العملات المستقرة — حيث كانت بعض الشركات تعتمد بشكل مفرط على السندات الحكومية.

الأهم من ذلك، أن استراتيجية التنويع تقدم عوائد أعلى بكثير من أدوات السوق النقدي التقليدية. ارتفاعات الذهب والبيتكوين، دخل الفوائد من السندات، ورسوم معاملات شبكة ترون، كلها تتجمع لتكون المصدر الرئيسي لصافي الأرباح البالغ 10 مليارات دولار.

نقطة تحول تنظيمية للعملات المستقرة وتسريع اعتماد المؤسسات

شهد عام 2025 تحولاً كبيراً في البيئة التنظيمية. حيث أطلقت الدول إطار عمل شامل للعملات المستقرة، مما أوجد وضوحاً غير مسبوق. هذا يعني أن عام 2026 سيكون نقطة فاصلة — حيث ستتسارع اعتماد المؤسسات للعملات المستقرة من مشاريع تجريبية إلى تطبيقات إنتاجية.

تحليل بنك ستاندرد تشارترد قدم توقعات جريئة: بحلول 2028، قد تسرق العملات المستقرة حوالي 500 مليار دولار من ودائع البنوك التقليدية. هذا يعكس مزايا العملات المستقرة مقارنة بالحسابات البنكية التقليدية — عوائد أعلى، ومرونة أكبر، وخصائص عالمية في التداول.

توقعات 2026 والمستقبل

استناداً إلى مسار النمو الحالي، يتوقع باولو أردوينو أن تتجاوز أرباح 2026 مرة أخرى 10 مليارات دولار، وربما تقترب من الرقم القياسي الذي حققته في 2024 وهو 13.7 مليار دولار. هذا التوقع يستند إلى عدة عوامل: استمرار اعتماد USDT، العوائد الأعلى الناتجة عن التنويع في الاحتياطيات، وارتفاع قيمة الأصول البديلة مثل الذهب والبيتكوين.

قصة تيثر تظهر أن العملات المستقرة لم تعد أدوات مالية سلبية أو مملة. من خلال إدارة أصول دقيقة وتنويع استراتيجي، يمكن لمصدري العملات المستقرة أن يحققوا أرباحاً تتناسب مع حجمها، مع الحفاظ على استقرار السعر. وهذا هو السبب في تمكن تيثر من توسيع ميزتها التنافسية — فالقوة المالية الأكبر تضمن استقراراً أقوى، مما يخلق دورة إيجابية مستدامة.