جولدمان ساكس يتجه نحو النظر بشكل إيجابي إلى الدورة القطاعية للكيماويات: تقييمات سبع شركات تتغير

Investing.com - قامت جولدمان ساكس بتعديل تصنيف القطاع الكيميائي الأوروبي، متجهة نحو تقييم أكثر إيجابية للتطورات الدورية، وأعلنت عن تعديل تصنيفات سبع شركات في القطاع، مع أن هناك عدم يقين لا يزال موجودًا في تعليقات الشركات، إلا أن هناك علامات مبكرة على تحسن الزخم الصناعي.

وفي تقرير أصدره يوم الثلاثاء، رفع الوسيط تصنيف Arkema و Evonik و Symrise إلى “شراء”، ورفع تصنيف Lanxess إلى “محايد”، مع خفض تصنيف Umicore إلى “محايد”، وخفض تصنيف Givaudan و Clariant إلى “بيع”.

تابع تحركات السوق في الوقت الحقيقي، واحصل على الأخبار العاجلة وتقارير المحللين - بخصم يصل إلى 50%

ويعود هذا التعديل إلى مؤشرات اقتصادية كلية، مثل نشاط التصنيع في الولايات المتحدة، والإنتاج الصناعي، وحجم نقل المواد الكيميائية عبر السكك الحديدية، التي أظهرت علامات على الاستقرار، مع تسريع إغلاق القدرات الإنتاجية في أوروبا.

وتشمل الشركات المتأثرة Arkema و Evonik و Symrise و Lanxess و Umicore و Givaudan و Clariant.

وفي الساعة 04:58 بتوقيت شرق الولايات المتحدة (17:58 بتوقيت بكين)، ارتفعت أسهم Arkema و Evonik و Symrise و Lanxess بنسبة تتراوح بين 5.3% و 9.4%.

ووصف جولدمان ساكس هذه التعديلات بأنها نقطة تحول بعد فترة طويلة من الركود، مشيرًا إلى توقعات بانخفاض الهوامش الربحية في السنة المالية 2025، واتخاذ الإدارة إجراءات تشمل إعادة الهيكلة ودمج القدرات، مع وجود إشارات أولية على تحسن الطلب.

وفي يناير، ارتفع مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الأمريكي إلى 52.6، مدعومًا بزيادة الطلبات الجديدة والإنتاج، مع زيادة حمولة الشحنات الكيميائية عبر السكك الحديدية الأمريكية بأكثر من المستويات الموسمية المعتادة.

كما أكد الوسيط أن الإنفاق على البنية التحتية في ألمانيا من قبل الحكومة سيزيد من 14 مليار يورو في 2025 إلى 31 مليار يورو في 2026، بالإضافة إلى إلغاء الصين لبعض استردادات الضرائب على الصادرات من المواد الكيميائية وتخفيف السياسات العقارية.

وبناءً على البيانات الصناعية المذكورة في التقرير، بلغ إجمالي قدرات إغلاق المصانع الكيميائية في أوروبا حوالي 17 مليون طن سنويًا بحلول 2025، مما يجعل إجمالي الإغلاقات منذ 2022 حوالي 9% من القدرة الإنتاجية.

وأشار جولدمان ساكس إلى أن شركات الكيماويات المتنوعة الآن تظهر وضعًا أكثر ملاءمة لمخاطر العائد، وأشار إلى أن تقديرات EBITDA المعدلة لعام 2026 تتوافق تقريبًا مع توقعات السوق، وأنها تتفوق على التوقعات الجماعية بنسبة 2.8% في عام 2027.

ويتوقع الوسيط أن تكون نتائج السنة المالية 2025 بمثابة حدث تصفية متوقع، وأن مضاعف تقييم الشركات الكيميائية المتنوعة عادةً يتفوق على التعديلات على الأرباح من 4 إلى 8 أشهر.

ويقدر جولدمان ساكس أن توقعات EBITDA المعدلة خلال الـ12 شهرًا القادمة قد تصل إلى أدنى مستوى لها في الربع الأول من 2026 عند إصدار النتائج، مع توقع أن يكون هناك ارتفاع متوسط بنسبة 13% في سعر الهدف خلال 12 شهرًا، مع أن شركات الكيماويات المتنوعة تظهر إمكانية ارتفاع بنسبة 18%، مقارنة بـ8% للمواد الاستهلاكية، و11% للدهانات والغازات والمواد الكيميائية الخاصة.

وفي المقابل، يبقى الوسيط أكثر حذرًا بشأن المواد الاستهلاكية، مشيرًا إلى أن الضغوط على المبيعات والأسعار من المتوقع أن تستمر، وأن نقطة التحول الواضحة قد تظهر في الربع الثالث من 2026.

وبعد التعديلات، تتوقع جولدمان ساكس أن يكون EBITDA المعدل للمواد الخام أقل بمقدار 2.5% من توقعات السوق لعام 2026، وأقل بمقدار 3.6% لعام 2027.

وتعكس خفض تصنيف Givaudan إلى “بيع” المخاطر المرتبطة به على المدى المتوسط، بسبب زيادة كثافة رأس المال وتخفيف تنويع المنتجات، بينما يرتبط خفض تصنيف Clariant بمخاطر تعرضها للدورات الاقتصادية وتأثير محدود للعوامل المحفزة قصيرة الأجل.

وتم خفض تصنيف Umicore إلى “محايد” لأن جولدمان ساكس قال إن معظم إعادة تقييم مواد البطاريات قد حدثت، مع وجود مخاطر تنفيذ لا تزال قائمة.

وأشار الوسيط إلى أن أداء القطاع الكيميائي الأوروبي يتخلف عن سوق الأسهم الأوسع، حيث أن مؤشر SX4P في عام 2024 كان أداؤه أسوأ بنسبة 14% من مؤشر SXXP، وفي 2025 بنسبة 23%، لكنه أشار إلى أن بعض الشركات تُتداول عند أدنى مستوياتها منذ عشرين عامًا بناءً على مضاعفات القيمة السوقية إلى EBITDA.

وعلى الرغم من وجود تحديات هيكلية مثل فائض الإنتاج، وضغوط التصدير من الصين، والضغط التنافسي، إلا أن جولدمان ساكس يرى أن بدء تسريع عمليات إعادة الهيكلة وتقليل تكاليف الطاقة بدءًا من 2027 قد يدعم الربحية على المدى المتوسط.

تمت الترجمة بمساعدة الذكاء الاصطناعي. للمزيد من المعلومات، يرجى مراجعة شروط الاستخدام الخاصة بنا.