أسهم شركة Broadcom تتراجع بعد أن أظهرت النتائج ضغوطًا على الأرباح، مما زاد من مخاوف المستثمرين بشأن عائدات الذكاء الاصطناعي

لورا براتون

تم التحديث في 13 ديسمبر 2025، قراءة لمدة 3 دقائق

في هذا المقال:

AVGO

GOOG

ORCL

ANTH.PVT

^IXIC

تراجعت أسهم شركة Broadcom (AVGO) بأكثر من 11% يوم الجمعة بعد أن كشفت نتائجها الفصلية عن مخاوف المستثمرين بشأن ربحية أعمال الذكاء الاصطناعي لديها.

أعلنت الشركة عن نتائجها في وقت متأخر من مساء الخميس، متجاوزة توقعات وول ستريت. وأبلغت أكبر مورد شرائح لجوجل (GOOGL، GOOG) أنها تلقت طلبات من مطور الذكاء الاصطناعي الرائد Anthropic (ANTH.PVT) التي ارتفعت إلى 21 مليار دولار.

لكن الانخفاض يوم الجمعة أزال أكثر من 200 مليار دولار من قيمة سوق الشركة بعد أن وجهت Broadcom هامش ربح إجمالي بنسبة 76.9% للربع الحالي، وهو انخفاض من 79% في الفترة المماثلة من العام الماضي.

كما أنه خطوة إلى الوراء من 77.9% في الربع الرابع و78.3% في الربع الثالث — على الرغم من أن هذه الأرقام لا تزال تمثل أرباحًا عالية جدًا.

اقرأ المزيد عن حركة السوق اليوم.

وفي الوقت نفسه، ارتفعت مبيعات شرائح الذكاء الاصطناعي للشركة بنسبة 74% إلى 6.4 مليار دولار من العام السابق، متفوقة على توقعات وول ستريت التي كانت عند 6.2 مليار دولار وفقًا لمتابعة بلومبرج. وارتفعت الإيرادات الإجمالية بنسبة تقارب 30% على أساس سنوي إلى 18 مليار دولار، متجاوزة التوقعات البالغة 17.5 مليار دولار، وارتفعت أرباح السهم إلى 1.95 دولار من 1.42 دولار.

قال محلل بنك دويتشه، روس سايمور، في مذكرة للعملاء يوم الجمعة: “بينما تتزايد أرقام إيرادات الذكاء الاصطناعي، فإن تكلفة هذا النمو تأتي على حساب الهوامش”.

انتقل المستثمرون من الأسهم التقنية هذا الأسبوع بعد تقارير من Broadcom وOracle (ORCL)، حيث انخفض مؤشر ناسداك المركب (^IXIC) بنسبة 1.4% يوم الجمعة، مع استمرار المخاوف بشأن الجدول الزمني لاسترداد استثمارات الصناعة في الذكاء الاصطناعي.

انخفض سهم أوراكل بأكثر من 14% يوم الخميس بعد أن كشفت تقاريرها الفصلية عن تكاليف أعلى مرتبطة باستثماراتها في الذكاء الاصطناعي. ومع انخفاض يوم الجمعة، لا تزال أسهم Broadcom مرتفعة بنسبة 3% خلال الشهر الماضي، بينما انخفضت أسهم أوراكل بنحو 20% وتراجعت تقريبًا بنسبة 50% من أعلى مستوياتها التي وصلت في سبتمبر.

تاريخيًا، كانت معظم شركات أشباه الموصلات تعمل كأنها شركات سلع، حيث كانت المنتجات غير مميزة نسبيًا، والمنافسة كانت شديدة، وهوامش الربح ضيقة.

غير أن ظهور شرائح الذكاء الاصطناعي غير هذا الديناميكية.

عدد قليل من الشركات — خاصة Nvidia (NVDA) — تسيطر على السوق بشرائح عالية التخصص مطلوبة بشكل استثنائي وقليلة العرض، مما يسمح لتلك الشركات بفرض أسعار عالية جدًا وتحقيق هوامش ربح غير معتادة.

_اقرأ المزيد: _كيفية حماية محفظتك من فقاعة الذكاء الاصطناعي

لكن مع دخول المزيد من المنافسين إلى سوق شرائح الذكاء الاصطناعي وزيادة العرض، يقلق بعض المحللين من أن الاقتصاديات قد تبدأ في النهاية في التشابه مع أسواق أشباه الموصلات التقليدية مرة أخرى، حيث تتصرف الشرائح أكثر كسلع، وتضعف قدرة الشركات على تحديد الأسعار، وتنخفض أرباحها.

تابع القصة  

على وجه الخصوص، يقلق المستثمرون من أن طلبات Broadcom الإضافية بقيمة 11 مليار دولار من مطور الذكاء الاصطناعي Anthropic لرفوف الخوادم المجهزة بشرائح الذكاء الاصطناعي من جوجل المعروفة باسم TPUs (وحدات المعالجة بالتنسور) ستؤدي إلى هوامش أقل بسبب التكاليف العالية للمرور المباشر، كتب محلل بنك BNP Paribas كارل أكرمان في مذكرة للعملاء يوم الجمعة.

بمعنى آخر، أن Broadcom تنقل تكاليف تصنيع TPUs مباشرة إلى Anthropic، دون إضافة أي هامش ربح على الطلبات.

ومع ذلك، لا تزال وول ستريت متفائلة بشأن Broadcom. حيث أبرمت الشركة صفقة ضخمة مع OpenAI لتطوير شرائح مخصصة بقوة 10 جيجاوات لمطور ChatGPT في أكتوبر — مع بدء العائد من تلك الصفقة في عام 2027.

وصف أكرمان مخاوف الربحية بأنها “قصيرة النظر”، حيث يرى أن فرصة Broadcom كمورد كامل لأنظمة الذكاء الاصطناعي — الذي يوفر رفوف خوادم كاملة مزودة بشرائح وحلول شبكات — تتوسع.

كما كان المحلل ستايسي راسجون من بنك بيرنشتاين متفائلًا رغم البيع الجماعي، والذي عزاه إلى “قلق أوسع بشأن أسهم الذكاء الاصطناعي”.

وقال: “تستمر قصة الشركة في الذكاء الاصطناعي في التفوق ليس فقط، بل وتفعل ذلك بمعدل متسارع”.