جولدمان ساكس يتجه نحو النظر بشكل إيجابي إلى الدورة القطاعية للكيماويات: تقييمات سبع شركات تتغير

Investing.com - قامت جولدمان ساكس بتعديل تصنيف القطاع الكيميائي الأوروبي، متجهة نحو تقييم أكثر إيجابية للتطورات الدورية، وأعلنت عن تعديل تصنيفات سبع شركات في القطاع، مع أن التقييمات لا تزال تتسم بعدم اليقين، إلا أن هناك علامات مبكرة على تحسن الزخم الصناعي.

وفي تقرير أصدره يوم الثلاثاء، رفع الوسيط تصنيف Arkema و Evonik و Symrise إلى “شراء”، ورفع تصنيف Lanxess إلى “محايد”، وخفض تصنيف Umicore إلى “محايد”، وخفض تصنيف Givaudan و Clariant إلى “بيع”.

تابع تحركات السوق في الوقت الحقيقي، واحصل على الأخبار العاجلة وتقارير المحللين - بخصم يصل إلى 50%

ويعود هذا التعديل إلى مؤشرات اقتصادية كلية، مثل نشاط التصنيع في الولايات المتحدة، والإنتاج الصناعي، وحجم نقل الكيماويات عبر السكك الحديدية، التي أظهرت علامات على الاستقرار، مع تسريع إغلاق القدرات الإنتاجية في أوروبا.

وتشمل الشركات المتأثرة Arkema و Evonik و Symrise و Lanxess و Umicore و Givaudan و Clariant.

وفي الساعة 04:58 بالتوقيت الشرقي للولايات المتحدة (17:58 بتوقيت بكين)، ارتفعت أسهم Arkema و Evonik و Symrise و Lanxess بين 5.3% و 9.4%.

ووصف جولدمان ساكس هذه التعديلات بأنها نقطة تحول بعد فترة طويلة من التراجع، مشيرًا إلى توقعات بانخفاض الهوامش الربحية في السنة المالية 2025، واتخاذ الإدارة إجراءات تشمل إعادة الهيكلة ودمج القدرات، مع وجود إشارات أولية على تحسن الطلب.

وفي يناير، ارتفع مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الأمريكي إلى 52.6، مدعومًا بزيادة الطلبات الجديدة والإنتاج، كما زاد حجم تحميل الكيماويات على السكك الحديدية الأمريكية بأكثر من المستويات الموسمية المعتادة.

كما أكد الوسيط أن الإنفاق على البنية التحتية في ألمانيا من قبل الحكومة سيزيد من 14 مليار يورو في 2025 إلى 31 مليار يورو في 2026، بالإضافة إلى إلغاء الصين لبعض استردادات الضرائب على الصادرات من الكيماويات وتخفيف السياسات العقارية.

وبناءً على البيانات الصناعية المذكورة في التقرير، فإن قدرة الإنتاج الكيميائي في أوروبا ستصل إلى حوالي 17 مليون طن سنويًا بحلول 2025، مما يجعل إجمالي الإغلاق منذ 2022 حوالي 9% من القدرة الإنتاجية.

وأفاد جولدمان ساكس أن شركات الكيماويات المتنوعة تظهر الآن وضعًا أكثر جاذبية من حيث مخاطر العائد، مشيرًا إلى أن تقديرات EBITDA المعدلة لعام 2026 تتوافق تقريبًا مع توقعات السوق، وأنها تتجاوز التوقعات الجماعية بنسبة 2.8% في 2027.

ويتوقع الوسيط أن تكون نتائج السنة المالية 2025 بمثابة حدث تصفية متوقع، وأن تقييمات شركات الكيماويات المتنوعة عادةً ما تتقدم بمضاعفات تتراوح بين 4 إلى 8 أشهر على أرباحها المعدلة.

ويقدر جولدمان ساكس أن توقعات EBITDA المعدلة خلال الـ12 شهرًا القادمة قد تصل إلى أدنى مستوياتها عند إصدار نتائج الربع الأول من 2026. وفي القطاع ككل، يتوقع جولدمان ساكس أن يرتفع متوسط هدف السعر خلال 12 شهرًا بنسبة 13%، مع أن شركات الكيماويات المتنوعة تظهر إمكانات ارتفاع تصل إلى 18%، مقارنة بـ8% للمواد الاستهلاكية، و11% للدهانات والغازات والكيماويات الخاصة.

وفي المقابل، يبقى الوسيط أكثر حذرًا بشأن المواد الاستهلاكية، متوقعًا استمرار ضغوط المبيعات والأسعار، مع توقع أن تظهر نقطة التحول الواضحة في الربع الثالث من 2026 على أقرب تقدير.

وبعد التعديلات، فإن توقعات EBITDA المعدلة للمواد الخام أقل بمقدار 2.5% عن توقعات السوق لعام 2026، وأقل بمقدار 3.6% عن توقعات 2027.

ويعكس خفض تصنيف Givaudan إلى “بيع” المخاطر المرتبطة به على المدى المتوسط، بسبب زيادة كثافة رأس المال وتخفيف تنويع المنتجات، بينما يرتبط خفض تصنيف Clariant بمخاطر تعرضها للدورات الاقتصادية وتأخر المحفزات قصيرة الأجل.

وتم خفض تصنيف Umicore إلى “محايد” لأن جولدمان ساكس أشار إلى أن معظم التقييمات الخاصة بمواد البطاريات قد حدثت بالفعل، مع وجود مخاطر تنفيذية لا تزال قائمة.

وأشار الوسيط إلى أن أداء القطاع الكيميائي الأوروبي يتخلف عن سوق الأسهم الأوسع، حيث أن مؤشر SX4P كان أداؤه أقل من مؤشر SXXP بنسبة 14% في 2024، و23% في 2025، لكنه أشار إلى أن بعض الشركات تُتداول عند أدنى مستوياتها منذ عشرين عامًا بناءً على مضاعفات القيمة السوقية إلى EBITDA.

وعلى الرغم من وجود تحديات هيكلية مثل فائض القدرة الإنتاجية، وضغوط التصدير من الصين، والمنافسة، إلا أن جولدمان ساكس يرى أن تسريع إعادة هيكلة القدرات وتخفيف تكاليف الطاقة بدءًا من 2027 قد يدعم الربحية على المدى المتوسط.

تمت الترجمة بمساعدة الذكاء الاصطناعي. للمزيد من المعلومات، يرجى مراجعة شروط الاستخدام الخاصة بنا.