صفقة وول ستريت التي لا تتعلق بالتكنولوجيا تثير اضطراب سوق الأسهم الأمريكية

لقد تدفق المستثمرون هذا العام إلى السوبرماركت وشركات الطاقة والمصنعين، في صفقة غير تقنية على الإطلاق تدفع إلى دوران عنيف تحت سطح سوق الأسهم الأمريكية.

جذبت صناديق الأسهم الأمريكية التي تركز على الأسهم خارج قطاع التكنولوجيا تدفقات قدرها 62 مليار دولار على مدى الأسابيع الخمسة الماضية، متجاوزة الـ50 مليار دولار التي أضافها المستثمرون لهذه الصناديق طوال عام 2025، وفقًا لبيانات دويتشه بنك.

لقد عززت التدفقات قطاعات كانت سابقًا غير مفضلة، بينما كافحت العديد من الشركات التي كانت من بين الأفضل أداءً العام الماضي مع توقف طفرة الذكاء الاصطناعي في وول ستريت، وقلق المستثمرين بشأن تأثير التكنولوجيا على صناعة البرمجيات.

تسارعت هذه التغييرات الأسبوع الماضي مع اندفاع مجموعات رأس المال الخاصة في بيع حاد لأسهم البرمجيات، نتيجة لإطلاق أدوات ترميز جديدة من قبل شركة الذكاء الاصطناعي الناشئة أنثروبيك.

قال أندرو لابثورن، استراتيجي كمي في سوسيتيه جنرال: «هناك دوران كبير نحو القطاعات التي نعتبرها محصنة من الذكاء الاصطناعي مثل المرافق، والأغذية، والتعدين، والبناء، والاتصالات».

ارتفعت ثمانية من قطاعات مؤشر S&P 500 البالغ عددها 11 منذ بداية يناير — مع انخفاض فقط في تكنولوجيا المعلومات، والمالية، والسلع الاستهلاكية التقديرية — بينما ارتفع مؤشر راسل 2000 للأسهم الصغيرة بنسبة 6 في المئة.

خلال الأشهر الثلاثة الماضية، تفوق مؤشر راسل 2000 على مؤشر ناسداك 100 المركّز على التكنولوجيا بأكثر من 10 في المئة.

لكن على الرغم من المكاسب الواسعة، واجه مؤشر S&P بشكل عام صعوبة في التقدم منذ أن بلغت أسهم التكنولوجيا ذروتها في أواخر أكتوبر، مما يبرز الأهمية الكبيرة لقطاع التكنولوجيا بالنسبة لمؤشر وول ستريت.

لا يمكن تحميل بعض المحتوى. تحقق من اتصال الإنترنت أو إعدادات المتصفح الخاص بك.

قال كيفن غوردون، رئيس قسم الاقتصاد الكلي في تشارلز شواب: «توسيع أداء السوق على مدى الأشهر القليلة الماضية جاء على حساب: مكاسب أقل على مستوى المؤشر بشكل عام».

شركة الجرارات ديير ومجموعات البناء توب بيلد وكومفورت سيستمز يو إس إيه حققت جميعها أكثر من 20 في المئة منذ بداية يناير وتتداول عند مستويات قياسية. مجموعات البرمجيات مثل سيلزفورس، أبلفوين، وفاكتست من بين أسوأ 10 أسهم أداءً في مؤشر S&P 500 هذا العام.

ارتفعت أسهم الطاقة والمواد، بينما أشار محللو بنك أوف أمريكا إلى أن السلع الأساسية للمستهلكين كانت أفضل بداية للسنة منذ أكثر من ربع قرن. قفزت قيمة سوق وول مارت الأسبوع الماضي فوق تريليون دولار، مما وضع أكبر سلسلة تجزئة في الولايات المتحدة في نادي حصري يهيمن عليه مجموعات التكنولوجيا.

فشل أعضاء فريق التكنولوجيا الكبرى، المعروفين بـ«السبعة الرائعين»، في مواكبة الأداء. انخفضت أمازون، جوجل، ومايكروسوفت بشكل حاد الأسبوع الماضي بعد الكشف عن خطط لإنفاق مئات المليارات من الدولارات على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي هذا العام.

قالت سيمة شاه، الاستراتيجية العالمية الرئيسية في برينسيبال أست مانيجمنت: «هناك بالتأكيد مزيد من التدقيق على الشركات الكبرى في التكنولوجيا». «التقييمات ممدودة. لذلك الآن يريد الناس رؤية العائد على الاستثمار».

لا يمكن تحميل بعض المحتوى. تحقق من اتصال الإنترنت أو إعدادات المتصفح الخاص بك.

يقول المحللون إن الدوران بدأ في الربع الأخير من عام 2025 وسط علامات على توسع في نمو الأرباح يتجاوز شركات التكنولوجيا الكبرى. وقد استمر هذا الزخم في موسم نتائج الربع الرابع: حيث بلغ متوسط معدل النمو لشركات S&P 500 التي أبلغت حتى الآن عن نتائج حوالي 10 في المئة، وهو أعلى مستوى منذ أربع سنوات، وفقًا لدويتشه بنك.

من المتوقع أن ينمو الاقتصاد بمعدل سنوي قدره 4.2 في المئة في الربع الرابع، وفقًا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا. لقد عزز هذا النمو السريع جاذبية الأسهم في قطاعات النقل والمعادن والتعدين، التي عادةً ما تؤدي بشكل جيد خلال فترات التوسع الاقتصادي، وفقًا لماكس كيتنر، كبير استراتيجيي الأصول المتعددة في HSBC.

كما أن التوقعات بانخفاض أسعار الفائدة هذا العام زادت من تفاؤل المستثمرين بشأن مسار الاقتصاد الأمريكي.

تحملت أسهم البرمجيات الأمريكية وطأة الدوران الجاري داخل السوق. أظهر تقرير حديث من قسم الوساطة الرئيسية في جولدمان ساكس أن صناديق التحوط أنفقت يناير في بيع القطاع مع التحول إلى القطاعات الدورية والصناعية.

قال جون زودرر، متخصص التكنولوجيا والبرمجيات في سيتي: «شركة البرمجيات مشتعلة والنيران بدأت تنتقل إلى الحي».

مع تصاعد المخاوف بشأن تأثير أدوات أنثروبيك الأخيرة، قال زودرر: «فكر الناس، حسنًا، أحتاج إلى تقليل المخاطر». «تم إخراج شركات الألعاب، ومجموعات تصميم الإلكترونيات، وخدمات تكنولوجيا المعلومات، وكل شيء».

لا يمكن تحميل بعض المحتوى. تحقق من اتصال الإنترنت أو إعدادات المتصفح الخاص بك.

قال جيف بلازيك، نائب رئيس الاستثمار المشترك ورئيس استراتيجيات الأصول المتعددة في نيوبيرجر بيرمان، إن المخاوف من أن يعيق الذكاء الاصطناعي الأعمال البرمجية التي تمتد عبر قطاعات النشر، والقانون، والمالية قد ترجمت إلى تدفقات استثمارية نحو السلع الأساسية للمستهلكين.

قال: «رأس المال الذي يبحث عن إيرادات آمنة ومتينة يحتاج إلى مكان جديد». «إذا كان يُباع من أشياء مثل البرمجيات، فربما يتجه إلى مجال مثل السلع الأساسية، فقط كموقف دفاعي أكثر».

ساعدت تقلبات الذكاء الاصطناعي الأسواق في أوروبا وآسيا على تمديد أدائها المتفوق على الولايات المتحدة العام الماضي. ارتفع مؤشر ستوكس 600 الأوروبي بنسبة تقارب 5 في المئة هذا العام، مقارنة بأقل من 2 في المئة لمؤشر S&P، بينما حققت العديد من الأسواق الناشئة مكاسب أكبر بكثير.

قال تاجر أسهم كبير في بنك أوروبي: «لقد شهدنا توسعًا هائلًا في السوق الأمريكية ليشمل باقي العالم، وخروج الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا إلى كل شيء تقريبًا».