كيف تعمل عمليات التصفية في البورصات ولماذا تصبح حقيقة بالنسبة للمتداولين

أسواق العملات الرقمية لا تنام أبداً. على عكس الأسواق المالية التقليدية، يتم تداول الأصول على مدار الساعة. تخلق هذه الخاصية فرصاً فريدة، لكنها في الوقت ذاته تولد مخاطر كبيرة. أحد أخطرها هو التصفية على البورصات، التي قد تدمر مركز المتداول خلال دقائق معدودة. إذا كنت تخطط لاستخدام الرافعة المالية، فمن الضروري فهم آلية هذه العملية، لتجنب أن تصبح ضحيتها.

آلية التصفية: ماذا يحدث فعلاً لمراكز المتداولين

التصفية على البورصة هي إغلاق تلقائي لمركز المتداول. يحدث ذلك فقط عند التداول بالهامش باستخدام أموال مقترضة. عندما يتحرك السوق ضد مركز المتداول، يبدأ الضمان (أمواله الخاصة) في الانخفاض. تطلب البورصة الالتزام بنسب هامش معينة. إذا انخفض الرصيد أدنى المستوى المحدد، يتم تفعيل طلب الهامش — إشعار بضرورة تمويل الحساب بمزيد من الأموال.

في هذه اللحظة، يحصل المتداول على نافذة زمنية حرجة لاتخاذ إجراء. يمكنه إضافة الأموال الناقصة وإنقاذ المركز. ولكن إذا لم يفعل، تتصرف البورصة تلقائياً. تقوم النظام بإغلاق المركز قسرياً، ببيع الأصول بالسعر السوقي. بسبب التقلبات العالية، قد يكون سعر البيع أدنى بكثير من سعر الدخول. بالإضافة إلى ذلك، تفرض البورصات رسوماً إضافية على التصفية، مما يزيد من خسارة المتداول.

سرعة هذه العملية مذهلة. في الأسواق المتقلبة، يمكن أن يحدث كل شيء خلال ثوانٍ. قد لا يتمكن المتداول حتى من فهم ما حدث. لهذا، يصبح إدارة المخاطر أداة حاسمة للغاية.

لماذا يستخدم المشاركون الرافعة المالية وما المخاطر التي تنطوي عليها

الرافعة المالية تعمل كمُعزز اقتصادي. بدلاً من استثمار 1000 دولار وتحقيق أرباح من نفس المبلغ، يمكن للمتداول أن يستثمر 1000 دولار من أمواله الخاصة ويصل إلى 10,000 دولار باستخدام رافعة 10x. هذا يعني أن حركة السعر بنسبة 1% تؤدي إلى زيادة الأرباح عشرة أضعاف. هذه الإمكانية تجذب بشكل مغناطيسي المشاركين الذين يحلمون بأرباح كبيرة.

لكن الآلية تعمل في كلا الاتجاهين. عند تحرك السعر بنسبة 1% ضد المركز، تتضاعف الخسارة أيضاً عشرة أضعاف. تطلب البورصة ضمانات لحماية نفسها من التحركات غير المواتية. لكن مع تقلبات الأسعار الحادة، يمكن أن تختفي هذه الوسادة الأمنية خلال أجزاء من الثانية.

يزيد تقلب الأصول الرقمية من خطورة ذلك. يمكن أن ينخفض سعر البيتكوين بنسبة 10% خلال ساعة واحدة، مما يخلق ظروفاً لتصفية جماعية على البورصات. عندما يتم إغلاق العديد من المراكز في وقت واحد، يخلق ذلك موجة من البيع، تضغط أكثر على السعر. يُطلق على ذلك التصفية المتسلسلة، وقد تدمر محافظ حتى المتداولين الحذرين.

مستوى التصفية والعوامل التي تحدد إغلاق المركز على البورصة

مستوى التصفية هو السعر الذي سيتم عنده إغلاق المركز تلقائياً. هو ليس قيمة ثابتة، بل هو معلمة ديناميكية تعتمد على عدة متغيرات. أولها وأهمها هو حجم الرافعة المالية. عند 10x، يكون مستوى التصفية أقرب بكثير إلى السعر الحالي مقارنة مع رافعة 2x.

المتغير الثاني هو نسبة الهامش الصياني (maintenance margin ratio). تضع بورصات مختلفة متطلبات مختلفة. في بعض البورصات قد تكون 5%، وفي أخرى 10%. يحدد ذلك عند أي انخفاض في رأس المال سيحدث الإغلاق التلقائي.

العامل الثالث هو رصيد الأموال في الحساب. كلما زاد الدين المقترض مقارنة برأس المال الخاص، زاد الخطر. تتابع النظام تلقائياً هذا الرصيد وتحسب مستوى التصفية في الوقت الحقيقي.

بالإضافة إلى ذلك، تؤثر رسوم التداول وأسعار الاقتراض على ذلك. تتجمع كل هذه المعلمات معاً، لتحدد النقطة التي تصبح عندها التصفية على البورصات حتمية.

التصفية الكاملة والجزئية على البورصات الرقمية: ما الفرق بينهما

هناك استراتيجيتان رئيسيتان لإغلاق المراكز المهددة. التصفية الجزئية تُستخدم عندما تحاول النظام تقليل الضرر. يتم إغلاق جزء فقط من المركز — بالضبط بما يكفي لإعادة نسبة الهامش إلى المستوى الطبيعي. غالباً، يكون ذلك قراراً طوعياً من المتداول، الذي يرى خطراً ويفضل إغلاق جزء من المركز بنفسه، مع الاحتفاظ بالباقي.

أما التصفية الكاملة فهي بمثابة القطع النهائي. يتم بيع جميع الأصول في المركز، وتُستخدم القيمة الكاملة لتغطية الخسائر. عادةً، يكون ذلك عملية قسرية، تبدأها البورصة عندما يتجاهل المتداول طلب الهامش أو لا يملك أموالاً للرد.

وفي الحالات القصوى، قد تؤدي التصفية على البورصات إلى رصيد سلبي للحساب. يفقد المشارك ليس فقط وديعته، بل ويقترض أموالاً من البورصة. لحماية المتداولين، تستخدم معظم البورصات صناديق ضمان. تعوض هذه الخسائر من خلال الاحتياطيات العامة، المجمعة من الرسوم. لكن الآلية ليست دائماً مثالية، وفي الحالات الحرجة قد لا تكون الحماية كافية.

طرق فعالة للحماية من التصفية القسرية على البورصة

يستخدم المتداولون المحترفون طريقتين مثبتتين، تقللان بشكل كبير من احتمالية التصفية الكارثية على البورصات.

الطريقة الأولى — تحديد نسبة المخاطرة الشخصية. قبل كل شيء، يجب تحديد النسبة المئوية من رصيد التداول التي يمكن المخاطرة بها في مركز واحد. الإجماع في الصناعة: 1-3% من رأس المال الإجمالي لكل صفقة. هذا يعني أنه حتى مع 100 خسارة متتالية (وهو سيناريو غير مرجح)، لن يُدمر الحساب بالكامل. في الأسواق الرقمية المتقلبة، تعتبر هذه الوسادة ضرورية للبقاء.

الطريقة الثانية — الاستخدام الإجباري لأوامر وقف الخسارة. هو آلية خروج تلقائية تُفعل عند مستوى خسائر معين. على سبيل المثال، يمكن وضع وقف عند 2% أدنى سعر الدخول. إذا انعكس السوق، يُغلق المركز تلقائياً، وتكون الخسائر قابلة للسيطرة. لا يتطلب مراقبة مستمرة، ويعمل حتى أثناء نوم المتداول.

العنصر الثالث — اختيار حجم الرافعة بشكل مناسب. يُنصح المبتدئون بالبدء برافعة 2x أو 3x كحد أقصى. يمنح ذلك وسادة كافية للأخطاء. مع اكتساب الخبرة، يمكن زيادة الرافعة، لكن بشكل تدريجي وحذر.

العنصر الرابع — المراقبة المستمرة لمستوى التصفية. قبل فتح المركز، من الضروري معرفة مستوى الإغلاق التلقائي بوضوح. إذا كان هذا المستوى قريباً جداً من السعر الحالي، يجب تقليل الرافعة.

تعمل جميع هذه الأدوات معاً، لتشكيل نظام حماية متعدد المستويات. لا يضمن أي منها النجاح بشكل كامل، لكن الجمع بينها يقلل بشكل كبير من احتمالية التصفية.

الصورة النهائية: التصفية على البورصات كمخاطر نظامية

التصفية على البورصات ليست إلا جزءاً لا يتجزأ من منظومة التداول بالهامش. فهي آلية لحماية البورصات من الخسائر، لكنها في الوقت ذاته تشكل خطراً على المشاركين غير المستعدين. تعمل تلقائياً وبدون تردد. اليوم، تحدث التصفية يومياً، وتغلق مراكز المتداولين الذين قللوا من شأن المخاطر.

لكن، هذا ليس حكماً نهائياً. فهم آلية التصفية، وتطبيق أدوات إدارة المخاطر بشكل صحيح، والانضباط في التداول، يمكن أن يساعد على تجنب الوقوع في هذه الفخ. المفتاح ليس في تجنب المخاطر (فهي حتمية)، بل في إدارتها. ستظل أسواق العملات الرقمية متقلبة، لكن المتداول المجهز يستطيع أن يزدهر وسط هذه التقلبات.