هل تحتفظ بالعملات أم الأسهم؟ 13 شركة وساطة تتفق على التوقعات الإيجابية: الاحتفاظ بالأسهم خلال العطلة، لا تزال توقعات سوق الربيع قائمة

مع اقتراب عطلة عيد الربيع، ستشهد سوق الأسهم الصينية (A股) فترة إغلاق تمتد لمدة 9 أيام، بالإضافة إلى إغلاق منتظم في 14 فبراير (السبت)، ليصل إجمالي أيام الإغلاق إلى 10 أيام، مما يعيد التركيز إلى مسألة الاحتفاظ بالأسهم أم العملات الرقمية.

حتى 9 فبراير، أصدرت 13 شركة وساطة مالية بشكل مكثف وجهات نظر استراتيجية، وتوحدت بشكل نادر في الإجماع: جميعها توصي بالاحتفاظ بالأسهم خلال العطلة.

من المنطق الأساسي، ترى شركات الوساطة أن البيئة السياسية، والتوقعات الأساسية، ونمط السيولة التي تدعم سوق الربيع لم تتغير بعد، وأن التصحيح السابق قد أطلق بعض المخاطر، ومع تكرار “تأثير عيد الربيع” وفقًا للقواعد التاريخية، فإن احتمالية انتعاش السوق بعد العطلة مرتفعة، والاحتفاظ بالأسهم خلال العطلة يحقق نسبة فوز عالية واحتمالات جيدة.

13 شركة وساطة لا ترى أي توجه نحو البيع على المكشوف

اتفق جميع وجهات نظر شركات الوساطة على عدم التوصية بالاحتفاظ بالعملات الرقمية أو بالعملات النقدية الفارغة، مع وجود اختلافات طفيفة في نسبة التخصيص الهيكلي للمحافظ.

تعتقد شركة Guangda Securities أن سوق الربيع الحالية لا تزال تستحق التوقع، وأن السوق في الأشهر القادمة، سواء من ناحية السياسات أو من ناحية الأساسيات، قد تتلقى أخبارًا إيجابية. بعد العيد، من المتوقع أن يعود نشاط التداول إلى مستويات عالية، ومع البيانات عالية التكرار خلال العطلة والأخبار المتعلقة بصناعات معينة، قد يشهد السوق موجة صعود جديدة.

تعتقد شركة Dongwu Securities أن العوامل التي تضغط على السوق ستتراجع تدريجيًا، ومع قواعد تأثير الربيع، من المتوقع أن يبدأ السوق في الانتعاش خلال هذا الأسبوع (من 9 إلى 13 فبراير)، وأن يستمر هذا الاتجاه لعدة أيام بعد العطلة.

من الجدير بالذكر أن شركة Galaxy Securities قدمت خطة وسطية، وهي “الاحتفاظ بالأسهم بشكل خفيف خلال العطلة”. ترى Galaxy Securities أن استراتيجية “الاحتفاظ بالأسهم بشكل خفيف خلال العطلة” تعتبر استراتيجية حكيمة ومتوافقة مع القواعد التاريخية، حيث تقلل من مخاطر تقلبات السوق قبل العطلة الناتجة عن تقليل الحجم، مع الاحتفاظ بفرص المشاركة في سوق الربيع بعد العطلة، خاصة في المرحلة الانتقالية التي لم يتم فيها بعد تحقيق التوقعات السياسية أو بدء اختبار الأداء.

وتؤكد شركة Zheshang Securities أن “التفاؤل مع الاحتفاظ بالأسهم خلال العطلة” هو موقف إيجابي، حيث ترى أن تردد المخاطر العالمية قد وصل إلى نهايته، وأنه من المتوقع أن نشهد أفضل نافذة استثمارية قبل العطلة.

يرى المحلل الاستراتيجي Zhang Qiyao من Industrial Securities أن السبب الرئيسي وراء استمرار سوق الربيع هو أن المنطق الأساسي الذي يدعمه، وهو أساسيات جيدة، وسياسات “الافتتاحية المشرقة”، والسيولة الوفيرة، لم يتغير. مع إطلاق بعض المخاطر خلال التصحيح السابق، فإن التغيرات الأخيرة في السرد العالمي قد تضعف بشكل تدريجي تأثيرات السوق، وأن زيادة الأحداث التحفيزية، و"تأثير عيد الربيع"، وغيرها من العوامل، ستخلق بيئة جيدة لإصلاح السوق، مع تحقيق نسبة فوز عالية واحتمالات جيدة خلال الاحتفاظ بالأسهم خلال العطلة. يمكن أن يتجه التركيز تدريجيًا من التفكير الدفاعي إلى استراتيجيات أكثر هجومية، مع التركيز على سوق الربيع.

يقول Zhang Yidong، كبير الاقتصاديين في Haitong Securities، إنه يتوقع أن يكون سوق الأسهم في الصين (A股 و Hong Kong stocks) في حالة انتعاش قبل عيد الربيع، خاصة في الأسبوع الأخير قبل العطلة. أولاً، مع اقتراب العيد، ستتحول السياسات إلى دعم نشط وفعّال للسوق. ثانيًا، ستشهد السوق مرحلة من التخفيف من المخاطر. ثالثًا، بدأ المستثمرون الاستراتيجيون، خاصة شركات التأمين، في زيادة استثماراتهم في السوق الصيني خلال التصحيح. رابعًا، لا تزال القواعد الموسمية لسوق الربيع قائمة.

أما Zhang Yidong من Haitong International Securities، فيرى أن السبب الرئيسي وراء استمرار سوق الربيع هو أن المنطق الأساسي، وهو أساسيات جيدة، وسياسات “الافتتاحية المشرقة”، والسيولة الوفيرة، لم تتغير. مع إطلاق بعض المخاطر خلال التصحيح السابق، فإن التغيرات في السرد العالمي قد تتراجع تدريجيًا، وأن زيادة الأحداث التحفيزية و"تأثير عيد الربيع" ستوفر بيئة ملائمة لإصلاح السوق، مع نسبة فوز واحتمالات جيدة خلال الاحتفاظ بالأسهم خلال العطلة. يمكن أن تتجه الاستثمارات تدريجيًا من التفكير الدفاعي إلى استراتيجيات أكثر هجومية، مع التركيز على سوق الربيع.

مراجعة قواعد عيد الربيع خلال العشرين سنة الماضية

استعرضت شركة Dongwu Securities أداء السوق قبل وبعد عيد الربيع خلال العشرين سنة الماضية، وخلصت إلى أربع قواعد رئيسية:

1. من حيث الحجم، يظهر السوق عادة “تقلص الحجم قبل العيد، ويزيد بعد العيد”. تُظهر البيانات التاريخية أن حجم التداول قبل العيد يبدأ عادة في التراجع من اليوم الثامن قبل العيد (T-8)، ويستمر هذا التراجع حتى أول يوم تداول بعد العيد، حيث يبدأ حجم التداول في الارتفاع بشكل ملحوظ من اليوم T+2، مع عودة النشاط وارتفاع السيولة.

2. من حيث الاتجاه العام، تعتبر الأسبوع السابق للعيد أفضل فترة لبناء مراكز السوق، وغالبًا ما يشهد نقطة انعطاف في السوق قبل حوالي 5 أيام من العيد.

3. من حيث الأسلوب، تظهر خصائص عكس الاتجاه بين الأسهم الكبيرة والصغيرة قبل وبعد العيد. قبل العيد، تتفوق الأسهم الكبيرة على الصغيرة، ويكون النمو بشكل عام أفضل من القيمة؛ بعد العيد، تتفوق الأسهم الصغيرة والمتوسطة على الكبيرة، مع تباين معتدل بين أسلوب النمو والقيمة. عند تحليل الأنماط الفرعية، تظهر أن القطاعات المالية، والاستهلاكية، والنمو، تتمتع بنسب فوز عالية واحتمالات جيدة قبل العيد، بينما تتجه السوق بعد العيد نحو القطاعات الدورية والنمو.

4. من حيث القطاعات، كانت القطاعات التي أظهرت أداءً جيدًا قبل العيد تشمل المعادن غير الحديدية، السيارات، الكيماويات، الأدوية، والطاقة الكهربائية؛ بينما كانت القطاعات التي تتفوق بعد العيد تشمل البيئة، الإلكترونيات، الإعلام، والزراعة.

التركيز على الأسهم الصغيرة والمتوسطة

على أساس التوقعات الإيجابية العامة، ركزت المؤسسات على تخصيص المحافظ، مع توصية خاصة بالأسهم الصغيرة والمتوسطة.

تقول شركة Guangda Securities إن من حيث الأسلوب، خلال سوق الربيع، عادةً ما تظهر الأسهم الصغيرة أداءً أفضل، وتوصي بالتركيز على مساري النمو والدورات الاقتصادية. ضمن إطار تصنيف القطاعات الخمسة، فإن القطاعات التي حصلت على أعلى الدرجات تشمل الإلكترونيات، والطاقة الكهربائية، والآلات، والمعادن غير الحديدية، والاتصالات، والحواسيب، وهي بشكل رئيسي قطاعات ذات نمو وازدهار مستقل، ويُعتقد أنها تستحق التركيز خلال فبراير.

تعتقد شركة Zheshang Securities أن من الناحية الموسمية، تعتبر الفترة بعد العيد فترة قوية تقليديًا للأسهم الصغيرة والمتوسطة. خلال العشرين سنة من 2006 إلى 2025، سجل مؤشر الأسهم الصغيرة والمتوسطة خلال 20 يوم تداول بعد العيد فائضًا متوسطًا قدره 10.4% مقارنة بمؤشر Shanghai-Shenzhen 300، مع معدل تفوق بنسبة 85%. لذلك، توصي الشركات بالتركيز على أسهم الشركات الصغيرة والمتوسطة في الوقت الحالي.

تؤكد شركة Dongwu Securities أن من ناحية التخصيص، من المهم التركيز على القطاعات التكنولوجية التي تم تقييمها بشكل مفرط خلال التصحيح، بما في ذلك الرقائق المحلية، والأجهزة الإلكترونية، وشرائح التخزين، والاتصالات السحابية، والحوسبة، بالإضافة إلى القطاعات ذات النمو المرتبط بالبطاريات والطاقة المتجددة، والطاقة النووية، والهيدروجين، والاتصالات الكمومية، وواجهات الدماغ-الآلة، وغيرها من الصناعات الناشئة والمستقبلية.

تعتقد شركة Industrial Securities أن نسب النجاح بعد العيد واضحة في قطاعات التكنولوجيا والتصنيع، والمواد الخام والبنية التحتية. مع مراعاة التغيرات في الأداء السابق، يُنصح بالتركيز على ثلاث مسارات رئيسية: TMT، والتصنيع عالي الجودة، والقطاعات التي يقودها المنطق المحلي، مثل الكيماويات، والمواد، والصلب.

يذكر Wu Xinkun، كبير محللي الاستراتيجية في Guoxin Securities، أن احتمالية ارتفاع سوق الأسهم الصينية (A股 و Hong Kong stocks) خلال الأسبوع قبل وبعد العيد تتجاوز 70%، مع تراجع حجم التداول قبل العيد، وارتفاع السوق، وزيادة حجم التداول بعد العيد، مع تفضيل الاحتفاظ بالأسهم خلال العطلة. مع استمرار السياسة المواتية، والسيطرة على المخاطر الخارجية، فإن الاحتفاظ بالأسهم خلال العطلة هو الخيار الأفضل، مع توزيع متوازن للمحافظ، مع التركيز على تطبيقات الذكاء الاصطناعي في التكنولوجيا، ومراقبة القطاعات الدورية والعقارات والمشروبات الكحولية.

تذكر تقارير Haitong Securities أن التوقعات بالتشديد المالي الخارجي تتحسن تدريجيًا، وأن السياسات الداخلية تتجه نحو تعزيز الطلب المحلي. بعد عمليات البيع الذعر، وصلت سوق الأسهم الصينية إلى نقطة حاسمة، ويوصى بالاحتفاظ بالأسهم خلال العطلة. تعتبر التكنولوجيا الناشئة هي الخط الرئيسي، مع وجود فرص في القيمة أيضًا.

تقول تقارير CITIC Securities إن السوق المالي الصيني قد أكمل خلال السنوات الماضية عملية “الانتقال من الافتراضي إلى الحقيقي” في التقييم، وهو الآن في مرحلة التحقق من جودة وفعالية التحسين، ولا داعي للقلق بشأن تقلبات السوق القصيرة الأمد. من ناحية التخصيص، يُنصح بالاستمرار في استثمار الموارد في القطاعات التقليدية، مع شراء الأسهم غير المصنفة على أنها غير مصرفية، وزيادة التخصيص في قطاعات الاستهلاك والعقارات.