المعروف بلا جدال بـ"الزعيم الخيالي للتمويل" ماسك

مغامرة ماسك الكبرى بـ"إمبراطورية المركبة الفضائية" تبدو وكأنها “قصر في الهواء”.

في 2 فبراير، أعلن إيلون ماسك أن شركته SpaceX استحوذت بمبلغ 250 مليار دولار على شركته التابعة “الوحش المبتلع للمال” xAI. ستتمتع الشركة المندمجة بمحفظة أعمال تشمل الصواريخ، وروبوتات الدردشة الذكية، ومنصة التواصل الاجتماعي X.

كانت شركة SpaceX تخطط أصلاً للاكتتاب العام، والآن بعد الاندماج، يمكن لـ xAI أن تحصل على جزء من التمويل من طرح الشركة الجديدة للاكتتاب. وأبلغت SpaceX المستثمرين أن تقييم الشركة ارتفع من حوالي 800 مليار دولار في ديسمبر 2025 إلى تريليون دولار. وتقدر قيمة xAI بمبلغ 250 مليار دولار. وبجمعهما، يكون تقييم الشركة المندمجة 1.25 تريليون دولار.

هذه الصفقة تربط بشكل أكبر بين شركات ماسك، وتخلق أعلى شركة خاصة قيمة في العالم. بالطبع، لم يشرح ماسك هذا الاندماج على هذا النحو. وصفه بأنه وسيلة لتجاوز قيود الكهرباء التي تواجه مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي الأرضية. وقال: “على المدى الطويل، من الواضح أن الذكاء الاصطناعي المستند إلى الفضاء هو الطريق الوحيد لتحقيق الحجمية.”

كتب ماسك في مذكرة أرسلها لموظفي SpaceX وxAI: “تقديري هو أنه خلال العامين أو الثلاثة أعوام القادمة، سيكون الفضاء أرخص وسيلة لتوليد حوسبة الذكاء الاصطناعي. فقط من خلال هذه الميزة من حيث التكلفة، ستتمكن الشركات المبتكرة من تدريب نماذج الذكاء الاصطناعي ومعالجة البيانات بسرعة وبتوسع غير مسبوقين، مما يسرع من اكتشافاتنا في الفيزياء، ويولد تقنيات تفيد البشرية.”

ربما يكون هذا صحيحًا على المدى الطويل، لكن هل الاندماج بين xAI وSpaceX لن يثقل كاهة SpaceX بخسائر xAI؟

في الواقع، لم يحاول ماسك حتى شرح كيف ستساعد xAI SpaceX على إرسال مراكز البيانات إلى الفضاء. لا تنس أن “الذكاء الاصطناعي المداري” (Orbital AI) كان يُنظر إليه أصلاً كعنصر رئيسي في سردية الاكتتاب العام لـSpaceX. هذه السردية تؤكد أن SpaceX ستتحول من شركة إطلاق الصواريخ إلى مزود للبنية التحتية والخدمات للذكاء الاصطناعي في الفضاء، مستفيدة من تقنية استرجاع Starship منخفضة التكلفة وشبكة Starlink العالمية للاتصالات، لبناء إنترنت فضائي عالي التقييم وبيئة محتملة لمراكز البيانات الفضائية.

فما الذي جلبته xAI في الواقع؟

هي شركة تطوير نماذج الذكاء الاصطناعي، مسؤولة عن سلسلة نماذج Grok، وتبيع اشتراكات Grok للمستهلكين، وتحاول بيعها للشركات، لكنها لم تنجح بعد. مثل معظم الشركات الناشئة في الذكاء الاصطناعي، تنفق الكثير من المال. بالإضافة إلى ذلك، تمتلك X (المعروفة سابقًا بتويتر).

لا شك أن هذه الخطوة ذات دوافع مالية واضحة. ربما يكون ماسك أغنى رجل في العالم، لكنه يواجه نفس الواقع الذي يواجهه قادة شركات الذكاء الاصطناعي الأخرى: المنافسة مع عمالقة التكنولوجيا ذات التدفقات النقدية القوية مثل Google وMeta في مجال البحث والتطوير في الذكاء الاصطناعي صعبة للغاية.

لكن، دمج SpaceX وxAI لن يحل المشكلة حقًا. إيرادات SpaceX لا تكفي لتلبية التمويل الذي ستحتاجه xAI في السنوات القادمة. وفقًا للتقارير، من المتوقع أن تصل إيرادات SpaceX في 2025 إلى حوالي 15 مليار دولار، بينما تصل إيرادات Meta إلى 200 مليار دولار. وشركة ماسك الأخرى، Tesla، أكبر حجمًا — حيث من المتوقع أن تصل إيراداتها في 2025 إلى حوالي 95 مليار دولار — لكنها تمر حاليًا بمرحلة استثمار عالية الكثافة، لأنها تتجه نحو روبوتات وسيارات أجرة ذاتية القيادة. شركة Tesla غير قادرة على تمويل كل من xAI وتحولاتها الاستراتيجية في آن واحد.

لذا، فإن الطريق الوحيد أمام ماسك هو إقناع المستثمرين بأنه يمكنه تحقيق رؤيته لمراكز البيانات الفضائية، على أمل جمع التمويل الكافي من خلال الاكتتاب العام لدعم xAI. وربما يستطيع ذلك — لديه قدرة على إلهام المستثمرين كأنه “عازف المزمار”. لكن، في مفهوم “مراكز البيانات الفضائية”، قد يواجه بعض الشكوك.

لجعل مراكز البيانات تعمل في الفضاء، هناك سلسلة من العقبات التقنية والمالية المربكة، تشمل التبريد، ومنع الإشعاع عن الحواسيب، وصيانة الأجهزة، والتكلفة الباهظة لإرسال كل العتاد إلى المدار. ينتقد المعارضون أن إطلاق مراكز بيانات مثل AWS إلى الفضاء يبدو أكثر كخيال علمي منه خطة عمل واقعية.

الخيال العلمي واللاهوت الاستثماري

لكن المعارضين لا يدركون أن ماسك يبيع في الواقع نوعًا من الخيال العلمي.

لهذا السبب، على الرغم من أن الاندماج يخدم أهداف ماسك “العلمانية” بشكل أساسي — لتعزيز القوة المالية للشركة ككل — إلا أنه في المذكرة الموجهة لموظفي SpaceX وxAI، استخدم ماسك لغة ذات طابع خيالي تصف خطة التشغيل بعد الاندماج، كأنه يروي قصة غزو الإنسان للفضاء، وعبور المجرة.

هذه طريقة جديدة للتمويل: استبدال الأساس التجاري التقليدي برؤية تقنية، لتكون مصدر شرعية التمويل. أسميها “التمويل الخيالي العلمي”.

ما هو التمويل الخيالي العلمي؟ هو تقييم، وتمويل، ومضاربة على أساس تصور تقني مستقبلي غير موجود بعد، أو غير قابل للتحقق، أو حتى غير ممكن من الناحية الفيزيائية.

وهذا “الخيال” لا يعني نوع الأدب، بل يشير إلى أن الأساس الذي يُقيم عليه يتسم بخصائص نمطية: عدم إثبات قابلية التقنية، ضغط زمن التنفيذ بشكل متطرف (مثل تحويل “مشكلة قرن” إلى “خطة طريق لخمس سنوات”)، وتجاوز الحديث عن المنتج ليشمل عبارات حضارية مثل “إعادة كتابة شكل العمل البشري” و"تجاوز حدود موارد الأرض" و"فتح مرحلة ما بعد الإنسان".

التمويل الخيالي العلمي هو شكل من أشكال الرأسمالية ما بعد الصناعية — حيث يتم تسعير مستقبل غير موجود من خلال السوق، ويصبح “الخيال المستقبلي” أصلًا قابلاً للتداول. جوهره ليس “فقاعة تكنولوجية”، بل هو مستقبل يُورّق أوراق مالية. ووصفه بـ"ما بعد الصناعية" لأنه يتجاوز نمط “الإنتاج-البيع-الربح-التقييم” الذي ساد في العصر الصناعي، ويصبح “السرد-التوقع-التقييم-إعادة التمويل-الإنتاج المحتمل”، حيث يُؤجل الإنتاج ويُقدم السرد.

وفي منشور على موقع SpaceX حول الاندماج، كتبوا: “هذا ليس فقط علامة على الفصل التالي من مهمة SpaceX وxAI، بل هو بداية لكتاب جديد: من خلال التطور الواسع، سنخلق شمسًا قادرة على الإدراك، لفهم الكون، وتمديد نور الوعي إلى النجوم.”

يمكن اعتبار ذلك تقريبًا حلمًا لاهوتيًا. ماسك يعزف على المزمار، مبدعًا نموذجًا كلاسيكيًا لـ"لاهوت رأس المال الاستثماري": رواد الأعمال يبنون سردًا للمستقبل، وتتحول الشركات من “آلات تدفق نقدي” إلى “حاويات لقصص المستقبل”، والاستثمار يشبه “التضحية” في الدين، ويكوّن المستثمرون مجتمع إيمان، بينما يُنظر إلى المشككين على أنهم “يفتقرون إلى البصيرة”.

منطق التقييم في رأس المال الاستثماري، في سياق كهذا، يتسم بثلاث خصائص: أولًا، المستقبل يأتي أولًا: التقييم يعتمد بشكل كبير على تصور المستقبل، وليس على الأرباح الحالية. هذا يربط تدفق الأموال بالخيال المستقبلي بشكل كبير. ثانيًا، لا يُشكك فيه: بمجرد أن يقبل المستثمرون السرد المستقبلي، يُنظر إلى تدفقات رأس المال واستراتيجياتها على أنها طبيعية ومشروعة. ثالثًا، القداسة في النجاح: يُفسر النجاح على أنه تحقيق الإيمان والبصيرة، بينما يُعزى الفشل غالبًا إلى سوء التوقيت أو أن “العالم غير مستعد”، وليس إلى أخطاء في ريادة الأعمال أو الاستثمار.

باختصار، لاهوت رأس المال الاستثماري هو تحويل الإيمان بالتقنيات والأسواق المستقبلية إلى المنطق المركزي لتدفقات رأس المال والتقييم، مما يمنح الاستثمار طابعًا شبه ديني.

تقدير الجو العام يضيف، والاستثمار يصبح أكثر شبهاً بعلم النفس الاجتماعي

ومع توازيها مع اللاهوت، يأتي تقدير الجو العام.

متأثرًا بمفهوم “برمجة الجو” (vibe coding)، اقترحت مجلة “الإيكونومست” مصطلح “تقييم الجو” (vibe valuation)، لوصف ظاهرة أن مؤسسات رأس المال الاستثماري تعطي تقييمات عالية جدًا للشركات الناشئة في الذكاء الاصطناعي، مع تجاهل مؤشرات مالية تقليدية مثل الإيرادات السنوية المتكررة.

في وادي السيليكون، كثير من الشركات الناشئة تحصل على تقييمات مرتفعة، بسبب الحالة المزاجية، والمشاعر الذاتية (أي “الجو” العام). هذا البعد من الرأسمالية العاطفية يشمل: سحر سرد المؤسسين، عظمة الرؤية التقنية، توافق دائرة المستثمرين، وقلق “عدم تفويت الموجة القادمة”. وعندما يعتمد تقييم رأس المال بشكل رئيسي على الحالة المزاجية السوقية، وقوة تصور المستقبل، وديناميكيات السرد، وليس على القدرة المالية الحالية، يُطلق عليه “الاستثمار في الجو”.

إذا كانت اللاهوتية في رأس المال الاستثماري تركز على الرؤى الخيالية، فإن جو الاستثمار يركز على المشاعر الجماعية والأجواء الاجتماعية. بمعنى آخر، أن سلوك الاستثمار المعاصر يتأثر بشكل متزايد بالاعتراف الاجتماعي، وحرارة الرأي العام، والتوافق النفسي. قرارات المستثمرين لا تعتمد فقط على الشركات نفسها، بل تتأثر أيضًا بوسائل التواصل الاجتماعي، وساحات الرأي، ومجتمعات الاستثمار.

على سبيل المثال، في يناير 2021، حدثت أزمة أسهم GameStop (GME)، حيث كان جمهور المستثمرين مدفوعًا بشكل كامل بمشاعر مجتمع Reddit، وكانت تقلبات السعر غير مرتبطة بشكل كبير بالمؤشرات المالية التقليدية. قام المستثمرون الأفراد عبر منصة التداول بشراء كميات هائلة من أسهم GME، التي كانت تتعرض لبيع على المكشوف بشكل كبير، مما أدى إلى ارتفاع سعر السهم بنحو 190 ضعفًا، واضطر صناديق التحوط إلى تصفية مراكزها بخسائر فادحة. هذا يُظهر القوة الهائلة لـ"أسهم الميم" (meme stocks)، وهي الأسهم التي تتأثر بشكل كبير بالنقاشات على الإنترنت، والانتشار الفيروسي على وسائل التواصل، والمشاعر. وغالبًا ما يُشترى هذا النوع من الأسهم بناءً على توقعات متفائلة من المجتمع حول مستقبلها، أو بسبب اهتمام خاص بحدث معين.

خصائص الاستثمار في الجو تشمل: أولًا، المشاعر تأتي أولًا. يعتمد المستثمرون على المشاعر، والاحساس النفسي، وحتى “الخوف من الفقدان” (FOMO)، بدلاً من البيانات المالية أو حجم السوق. ثانيًا، تضخيم المجتمع. وسائل التواصل الاجتماعي، والمجتمعات الرقمية، وساحات الرأي، تعمل كمضخّمات للمشاعر، مما يجعل سلوك الاستثمار جماعيًا ومعديًا بشكل كبير. ثالثًا، السرد هو المسيطر. تصبح الرؤى المستقبلية، وصورة المؤسس، وحرارة التقنية، وقصص العلامة التجارية، أساس قرارات الاستثمار.

وفي حالة دمج SpaceX وxAI، يظهر منطق الاستثمار في الجو أيضًا بشكل واضح.

عندما يركز المستثمرون على سرد ماسك حول الذكاء الاصطناعي المداري، يتأثرون أيضًا بالتغطية الإعلامية، والنقاشات على وسائل التواصل، والمجتمعات التقنية. هذا التوافق الجماعي، والتفاعل العاطفي، يعززان الإيمان بالسرد المستقبلي، ويضاعفان حجم وسرعة تدفقات رأس المال.

من خلال هذين المنطقين الاستثماريين في العصر ما بعد الصناعي، يصبح الاستثمار أكثر شبهاً بعلم النفس الاجتماعي، وليس بالمحاسبة. عندما يتوقف رأس المال عن الاعتماد على القدرة الإنتاجية، والأرباح، وتدفقات النقد، ويتجه نحو قوة الإيمان، ودرجة الحالة المزاجية، يتحول من نظام حسابي إلى آلية نفسية جماعية. اللاهوت يجعل المستقبل موضوع إيمان، و"الجو" يجعل السوق دائرة عاطفية؛ الأول يوفر سردًا نهائيًا يتجاوز القيود الواقعية، والثاني يوفر بنية اجتماعية تسرّع من تحقيق السرد. معًا، يشكلان نمطًا جديدًا لتنظيم رأس المال.

وهذا يعني أن السوق اليوم لم يعد مجرد مكان لتخصيص الموارد، بل أصبح آلة لإنتاج تصورات المستقبل. لم يعد السؤال فقط “هل المشروع سينجح”، بل: عندما يُوجه انتباه المجتمع، وأمواله، وموارده النظامية نحو رؤى عظمى، من يتحمل العواقب الهيكلية لفشل السرد؟ بمعنى آخر، في عصر ما بعد الصناعي، الاختبار النهائي ليس حدود التقنية، بل قدرة المجتمع على تحمل رهانات جماعية على مستقبل غير مؤكد.

بحلول 2026، قد يكون عامًا مذهلاً في تاريخ الاكتتابات العامة، حيث تخطط شركات عملاقة مثل SpaceX وOpenAI وAnthropic للطرح في السوق هذا العام. في هذه الدورة من الاكتتابات، أصبح السوق نفسه مختبرًا لمستقبل التصورات — حيث يقرر الإيمان، والقصص، والمشاعر، إلى جانب مؤشرات الربحية التقليدية، من يسيطر على بناء التقنية والنظام الاجتماعي في المستقبل. والتكلفة المحتملة هي أنه عندما يُبنى التقييم على “تحول حضاري”، فإن الفشل لن يكون مجرد إفلاس شركة، بل سوء توزيع الموارد الاجتماعية.

المصدر: صحيفة Tencent News - صوت التفكير

تحذيرات المخاطر وشروط الإعفاء

السوق محفوف بالمخاطر، ويجب الحذر عند الاستثمار. لا تشكل هذه المقالة نصيحة استثمار شخصية، ولم تأخذ في الاعتبار الأهداف أو الحالة المالية أو الاحتياجات الخاصة للمستخدمين. يجب على المستخدمين تقييم ما إذا كانت الآراء أو وجهات النظر أو الاستنتاجات الواردة تتوافق مع ظروفهم الخاصة. يتحمل المستخدمون مسؤولية استثماراتهم.