فهم ضغط جاما وراء الانخفاض الأخير في سعر الذهب

أسعار الذهب شهدت انخفاضًا حادًا يوم الجمعة، مع تحديد مراقبي السوق لظاهرة تعتمد على الخيارات كمحفز محتمل. يسلط هذا الحدث الضوء على كيف يمكن لأسواق المشتقات أن تضخم تحركات الأسعار في السلع مثل الذهب، خاصة عندما تتوافق مراكز الخيارات الكبيرة عند عتبات سعرية محددة.

ما الذي يسبب ضغط غاما (Gamma Squeeze)؟

يمثل ضغط غاما حركة سعرية تعزز نفسها وتُحفز بواسطة ديناميكيات التحوط في سوق الخيارات. عندما تتجاوز الأسعار مستويات سعر الضربة الرئيسية، يُضطر المتداولون الذين يحملون مراكز بيع مكشوفة على المكالمات أو الأوبشنات إلى تعديل محافظهم. عادةً، يحتاج من لديهم مراكز بيع إلى تجميع تحوطات معاكسة عن طريق شراء عقود مستقبلية للذهب أو أسهم في صناديق ETF للذهب، مما يدفع الأسعار إلى الأعلى. وعلى العكس، عندما تتراجع الأسعار عبر هذه المستويات نفسها، يبيع المتداولون تحوطاتهم، مما قد يسرع من وتيرة الانخفاض. يمكن أن يخلق هذا البيع والشراء الميكانيكي تقلبات سعرية كبيرة مستقلة عن عوامل العرض والطلب الأساسية.

مراكز الخيارات المركزة تعزز التأثير

تزامن هبوط يوم الجمعة مع تواريخ انتهاء صلاحية كبيرة للخيارات وتركيز المراكز عند مستويات سعرية حاسمة. شهد صندوق SPDR للذهب حجمًا كبيرًا من خيارات تنتهي صلاحيتها عند أسعار ضرب تبلغ 465 دولار و455 دولار. في الوقت نفسه، كانت عقود المستقبل لشهر مارس وأبريل من CME Group تحتوي على تركيزات عالية من الفتح المفتوح عند 5300، 5200، و5100 دولار. تعمل هذه المراكز المجمعة كالمغانط السعرية—عندما يقترب السوق من هذه المستويات، يزداد حجم الصفقات التحوطية المطلوبة، مما يعزز التقلبات.

تداعيات السوق على تأثير الضغط

فهم ديناميكيات الضغط ضروري للمتداولين والمستثمرين. في حين أن مثل هذه الأحداث التقنية يمكن أن تخلق فرص تداول حادة، فهي أيضًا تزيد من مخاطر المحافظ خلال فترات انتهاء صلاحية الخيارات. تركيز الرهانات المُعززة عند عتبات سعرية محددة يعني أن على المشاركين في السوق أن يكونوا يقظين بشكل خاص عندما تقترب الأسعار من حواجز الخيارات الرئيسية. تظهر تجربة الذهب الأخيرة كيف يمكن لبنية سوق الخيارات أن تتجاوز مؤقتًا محركات السعر الأساسية، مما يذكر المشاركين في السوق بأن تأثيرات الضغط لا تزال متغيرًا هامًا في تداول السلع.