لماذا يخفي الانخفاض الأخير في الذهب والفضة إعدادًا صعوديًا طويل الأمد

قدم المحلل هونغ هاو وجهة نظر حاسمة حول الانخفاض الحاد الأخير في الذهب والفضة، والذي يبدو من السطح أكثر سوءًا بكثير مما تشير إليه أساسيات السوق الكامنة. الانخفاض الأخير، على الرغم من دراماته، يعكس قوى سوق ميكانيكية بدلاً من تدهور الحالة الهيكلية للمعادن الثمينة، وفقًا للتحليل الذي أوردته Odaily.

تعديلات قواعد الهامش تؤدي إلى تصفية فنية

المحفز المباشر وراء انخفاض المعادن الثمينة يأتي من تعديلات قواعد الهامش في CME، التي أطلقت سلسلة من عمليات التصفية القسرية والمطالبات بالهامش عبر المراكز. هذا التعديل التنظيمي خلق ضغط سيولة حاد، مشوهًا آليات التسعير قصيرة الأمد بطريقة فصلت الأسعار عن القيمة الأساسية. الظاهرة تعكس ديناميكيات السوق التي شهدناها خلال بيع مارس 2020 المدفوع بكوفيد—عندما غلبت العوامل الفنية وتقليل الرافعة المالية على الاعتبارات الأساسية. بمجرد أن يتراجع الضغط الميكانيكي للبيع، عادةً ما تعود الأسعار لتتوافق مع الواقع الاقتصادي.

الأساسيات لا تزال سليمة للمعادن الثمينة

على الرغم من التقلبات المؤقتة، فإن الحالة طويلة الأمد للذهب والفضة لا تزال قوية. تستمر العديد من العوامل الهيكلية في العمل تحت السطح: التوترات الجيوسياسية المستمرة تهدد الاستقرار العالمي، والولايات المتحدة تحمل عبء ديون بقيمة 40 تريليون دولار يضغط على الدولار، وتسرع جهود إزالة الدولار من الاحتياطيات على مستوى العالم مع تنويع البنوك المركزية لمخزوناتها. في الوقت نفسه، يظل الطلب الصناعي على الفضة مستمرًا عبر قطاعات التصنيع والتكنولوجيا، مما يوفر دعمًا إضافيًا للأسعار مستقلًا عن الديناميكيات الكلية.

مسار التعافي والتوقعات طويلة الأمد

يصف هاو الانخفاض الأخير بأنه مرحلة ضرورية من تقليل الرافعة المالية وتصحيح فني ضمن دورة سوق صاعدة ممتدة—وليس إشارة إلى انعكاس الاتجاه. هذا التمييز مهم جدًا للمستثمرين: فهو يمثل حدث تطهير بدلاً من إنهاء الاتجاه. مع تراجع المراكز المفرطة في الرافعة المالية واستقرار متطلبات الهامش، من المتوقع أن تتجه أسعار المعادن الثمينة تدريجيًا نحو المستويات التي تبررها ديناميكيات العرض والطلب الأساسية والظروف الكلية. لا تزال المسيرة الصاعدة طويلة الأمد سليمة، مع اعتبار الضعف الأخير فرصة تكتيكية بدلاً من تحذير هيكلي.