مؤشر شنغهاي يعاود العودة إلى 4100 نقطة، ويستقر فوق متوسط 10 أيام هل استقرار المدى القصير مضمون؟ أحدث تفسير لأكبر عشرة صناديق

يوم الاثنين، شهد سوق الأسهم الصينية ارتفاعًا وفتحًا قويًا، حيث عاد مؤشر شنغهاي إلى مستوى 4100 نقطة، متجاوزًا متوسط 10 أيام.

حتى إغلاق السوق، ارتفع مؤشر شنغهاي المركب بنسبة 1.41% ليصل إلى 4123.09 نقطة؛ وارتفع مؤشر 科创50 بنسبة 2.51%، ومؤشر Shenzhen Composite بنسبة 2.17%، ومؤشر创业板 بنسبة 2.98%.

تبقى 4 أيام تداول على عطلة عيد الربيع، فهل يستطيع سوق الأسهم الصيني الحفاظ على أدائه القوي قبل العطلة؟ قام مراسل “澎湃新闻” بإجراء مقابلات بعد إغلاق السوق مع عشرة صناديق استثمار عامة، وأشار معظمها إلى أن سبب ارتفاع قطاع التكنولوجيا يوم الاثنين هو بشكل رئيسي التفاعل الداخلي والخارجي، حيث من ناحية، أدى ارتفاع أسهم التكنولوجيا في السوق الأمريكية يوم الجمعة الماضي إلى تعزيز الحالة النفسية للسوق، ومن ناحية أخرى، زادت الزيارة التفقدية للمسؤولين في منتصف التداول لتعزيز العمل على الابتكار التكنولوجي من حماسة السوق.

رأى العديد من الصناديق أن مخاطر الفترة القصيرة قد تم تصريفها بشكل كافٍ، وأن الأساسيات الاقتصادية الحالية، وتوقعات السياسات، والسيولة الوفيرة، لا تزال تدعم سوق ما قبل العام الجديد، مما يفتح نافذة جديدة للشراء.

صندوق نوان: ثقة المستثمرين في سوق الأسهم الصينية تتعافى وتزداد استقرارًا

العوامل الرئيسية التي دفعت السوق يوم الاثنين تنقسم إلى جانبين: الأول، هو تفقد كبار المسؤولين في بكين لقطاع الابتكار التكنولوجي، مما عزز حماس المستثمرين لقطاع التكنولوجيا، حيث شهدت قطاعات الثقافة والإعلام، معدات الاتصالات، خدمات الإنترنت، المعادن الصغيرة، الإلكترونيات الضوئية، أشباه الموصلات، وتطوير البرمجيات ارتفاعات ملحوظة. الثاني، هو التحسن الملحوظ في السيولة في الأسواق الخارجية.

مؤخرًا، شهدت الأسواق الخارجية تغيرات واضحة في تفضيلات المخاطرة والسيولة. بعيدًا عن تقلبات السوق قصيرة الأمد، هناك اتجاهان أساسيان نلاحظهما: الأول، تزايد الشعور بالإلحاح في أمريكا وأوروبا للتحول من الافتراضي إلى الحقيقي، حيث أُدرجت قضايا المعادن الأساسية وسلاسل الصناعة على جدول الأعمال، كما أن التعيين الجديد لرئيس الاحتياطي الفيدرالي يعكس الحاجة الملحة لمنع تدفق الأموال الفارغ وخفض أسعار الفائدة على التمويل الحقيقي؛ الثاني، أن الابتكار المدمر الذي يقدمه الذكاء الاصطناعي يكسر الحواجز في المجالات ذات العوائد العالية والاحتكارات التقليدية، حيث تأثرت بشكل رئيسي قطاعات البرمجيات مؤخرًا، وارتفعت مستويات القلق في القطاع بشكل واضح.

أما بالنسبة للسوق الرأسمالي في الصين، فقد تم تسعير التحول من الافتراضي إلى الحقيقي منذ سنوات، وهي الآن في مرحلة التحقق من جودة وفعالية التحسين والكفاءة، ولا حاجة للقلق من تقلبات السوق قصيرة الأمد.

في المرحلة الحالية، لا تزال ثقة المستثمرين في سوق الأسهم الصينية تتعافى وتزداد استقرارًا، ولا تزال السوق بشكل عام في بيئة تتطلع فيها النفوس إلى الارتفاع. في ظل هذا السياق، يمكن التركيز على “الموارد + التصنيع التقليدي”، والقطاع غير المصرفي، وسلاسل الاستهلاك، وسلاسل العقارات. بالنسبة لسلاسل الاستهلاك، يمكن التركيز على المعفاة من الضرائب، والطيران، والفنادق، والمعالم السياحية، والمشروبات الطازجة المصنوعة حاليًا؛ أما بالنسبة لسلاسل العقارات، فيمكن التركيز على المطورين العقاريين المميزين، ومواد البناء.

صندوق بن يانغ: نثق في استراتيجية التوزيع الثلاثي “الاستهلاك + التكنولوجيا + الدورة”

شهد سوق الأسهم الصينية يوم الاثنين ارتفاعًا بدعم من تفاعل العديد من العوامل الداخلية والخارجية. من ناحية الأسواق الخارجية، تجاوز مؤشر داو جونز الصناعي 50000 نقطة، وارتفعت أسهم التكنولوجيا مثل نفيديا بشكل كبير، مما عزز تفضيل المخاطرة عالميًا؛ ومن ناحية أخرى، قام القادة الوطنيون بزيارة لقطاع الابتكار التكنولوجي، مما حفز نشاط قطاعات التكنولوجيا مثل الذكاء الاصطناعي؛ كما أن مجلس الدولة بحث تعزيز الاستثمارات الفعالة، ووزارة الصناعة وتكنولوجيا المعلومات تواصل بناء “عقدة الاتصال بالحوسبة الوطنية”، مما يعزز الصناعات الناشئة الاستراتيجية؛ بالإضافة إلى ذلك، زادت البنك المركزي من احتياطيات الذهب بشكل مستمر، مما يساهم في استقرار التوقعات السوقية.

بالنسبة للمستقبل، نؤمن بأن استراتيجية التوزيع الثلاثي “الاستهلاك + التكنولوجيا + الدورة” ستظل جيدة. على المدى المتوسط، نركز على قطاع الاستهلاك، مستفيدين من موسم عيد الربيع وقرارات السياسات مثل “الشراء الجديد للعام الجديد”، حيث من المتوقع أن تقود قطاعات السفر، والأغذية والمشروبات، وغيرها من القطاعات الفرعية “الاضطرابات الربيعية”.

صندوق هويتانفو: أكبر صدمة عاطفية قد مرت

في الآونة الأخيرة، كانت تصحيحات الأصول عالية المخاطر عالمياً ناتجة بشكل رئيسي عن العوامل العاطفية، وليس عن تغييرات جوهرية في الأساسيات أو السياسات، ولا تزال المنطق الأساسي لدعم سوق ما قبل العام الجديد قائمًا، وهو “تحسن الأساسيات، وفتح السياسات، وتيسير السيولة”.

لقد أطلقت التصحيحات السابقة قدرًا معينًا من المخاطر، ومرّ الوقت الذي كانت فيه الصدمة العاطفية في ذروتها، حيث استقرت الأصول عالية المخاطر تدريجيًا، وأظهرت مؤشرات السوق في سوق الأسهم الصينية وسوق هونغ كونغ أن السوق دخل في نطاق ذو قيمة جيدة.

بالنسبة للمستقبل، مع الكشف عن البيانات الاقتصادية الكلية في الصين والولايات المتحدة، وتفعيل الصناعات، بالإضافة إلى ارتفاع تفضيل المخاطرة بعد العطلة، وتدفق الأموال الجديدة، من المتوقع أن يتحول البيئة السوقية إلى الإيجابية.

يمكن أن نبدأ تدريجيًا في تخصيص استثمارات لمرحلة ما بعد العطلة، مع التركيز على ثلاثة مسارات: الأول، هو معدات الذكاء الاصطناعي (مثل سلسلة الحوسبة في أمريكا الشمالية، وسلاسل أشباه الموصلات)؛ الثاني، هو التصنيع عالي الجودة في مجالات الطاقة الجديدة (بطاريات التخزين، الشبكات الكهربائية، الطاقة الشمسية) والأدوية المبتكرة؛ الثالث، هو سلاسل الارتفاع في الأسعار التي يقودها المنطق المحلي (الكيماويات، مواد البناء، الصلب). من ناحية الموضوعات الصناعية، فإن تطبيقات الذكاء الاصطناعي (الحواسيب، الإعلام، الروبوتات البشرية) ستشهد تفعيلًا مكثفًا في فبراير، مع وجود مستوى معقول من التنافسية، مما يجعل من الضروري زيادة الاهتمام.

صندوق مورغان ستانلي: على المدى القصير، التكنولوجيا تبدو كأفضل استراتيجية متوقعة

شهدت السوق في الماضي أداءً حيث تعرضت الأسهم ذات الوزن الثقيل، مثل القطاع المالي، لضغوط مستمرة، وارتفعت تقلبات السلع، وتراجعت الأسهم التكنولوجية بسبب الهبوط المستمر في الأسواق الخارجية، مما جعل قطاع الطلب الداخلي ملاذًا آمنًا وحقق أرباحًا فائقة خلال الأسبوعين الماضيين.

من المتوقع أن يستمر هذا النمط من التناوب (مدفوعًا بالتوقعات)، حيث أن العديد من القطاعات لا تزال بحاجة إلى تحقق كافٍ من الأداء، وعلى المدى القصير، تعتبر التكنولوجيا استراتيجية أفضل، خاصة تلك المرتبطة بالحوسبة الخارجية، والتي من المحتمل أن تدفع الذكاء الاصطناعي وتجعله نشطًا. كما أن عمليات البيع الصافية على مؤشرات ETF العامة قد انتهت تقريبًا، ويمكن أيضًا التركيز على بعض القطاعات ذات التراجع المفرط سابقًا.

صندوق غولدمان ساكس: السوق قد يعيد تجميع قواه في ظل التقلبات

بعد ارتفاع السوق السريع منذ بداية العام، شهدت صناديق الاستثمار المتداولة واسعة النطاق عمليات سحب كبيرة، بالإضافة إلى تقلبات حادة في المعادن الثمينة مؤخرًا، مما أثر على الحالة النفسية والسيولة، وأدى إلى تأثير على أداء المؤشرات، وظهرت حركة انتقال من النمو التكنولوجي إلى الاستهلاك الداخلي، ومع تباطؤ ارتفاع المؤشرات أو حتى هبوطها عند مستويات عالية، تضعف قوة البيع على صناديق الاستثمار المتداولة، ومع استقرار تفضيلات المخاطرة، من المتوقع أن تدعم الأموال الجديدة السوق، وأن يعاد تجميع القوى في السوق في ظل التقلبات.

من ناحية التخصيص، يمكن التوجه تدريجيًا نحو استثمار في سوق عيد الربيع، مع التركيز على ثلاثة مسارات: الأول، هو معدات الذكاء الاصطناعي + أشباه الموصلات + الفضاء التجاري؛ الثاني، هو الطاقة الجديدة في التصنيع عالي الجودة؛ الثالث، هو منصات الإنترنت والأسهم ذات النمو، التي تكون أكثر حساسية لتغيرات تفضيل المخاطرة، خاصة إذا تراجعت توقعات أسعار الفائدة الخارجية، مما يمنح مرونة أكبر. كما أن الأصول ذات العائدات العالية مثل الأسهم ذات العائدات المرتفعة، والشركات المملوكة للدولة، لا تزال تتمتع بخصائص دفاعية خلال فترات التقلب، وتعمل كـ"حجر الأساس" للأموال.

صندوق بوتسي: تحول هيكلي في السوق قبل العطلة

في سوق الأسهم المحلية، تظهر تباينات هيكلية واضحة، حيث يميل المستثمرون قبل العطلة إلى اختيار القطاعات ذات الأداء المستقر والتي تتأثر بشكل أقل بالدورات الاقتصادية، خاصة في ظل غياب البيانات الاقتصادية الكلية وزيادة عدم اليقين الخارجي. من المتوقع أن يتحول منطق السوق قبل العطلة من توقعات التيسير الكلي إلى البحث عن قطاعات ذات أداء مؤكد ودعم سياسي.

صندوق فايتون: لا زلنا نؤمن بقوة في الاتجاه الطويل لصناعة الذكاء الاصطناعي

على مستوى الصناعة، لا نزال نؤمن بقوة في الاتجاه الطويل لصناعة الذكاء الاصطناعي. لا تزال تقييمات قطاع الذكاء الاصطناعي في نطاق معقول، وسلسلة التوريد تظهر خصائص “تضييق”، حيث تتطلب العملاء الخارجيون جودة واستقرار عاليين، وتتميز بسرعة التكرار التكنولوجي، مما يبني حواجز صناعية قوية. مع استمرار تطبيقات الذكاء الاصطناعي في الخارج، يتزايد الطلب على الحوسبة بشكل كبير، من التدريب إلى الاستنتاج، ومن النصوص إلى الفيديوهات، وما زال هناك مساحة واسعة للبنية التحتية للحوسبة على المدى الطويل.

بالإضافة إلى ذلك، فإن قدرة الشركات على التوسع عالميًا تؤثر بشكل متزايد على مرونتها في الأداء، حيث أن الشركات القادرة على الاندماج في سلاسل الصناعة العالمية، خاصة سلسلة الحوسبة الخارجية، من المتوقع أن تواصل تحقيق زخم نمو.

صندوق مورغان ستانلي: على المدى القصير، التكنولوجيا تبدو كأفضل استراتيجية متوقعة

شهد السوق في الماضي أداءً حيث تعرضت الأسهم ذات الوزن الثقيل، مثل القطاع المالي، لضغوط مستمرة، وارتفعت تقلبات السلع، وتراجعت الأسهم التكنولوجية بسبب الهبوط المستمر في الأسواق الخارجية، مما جعل قطاع الطلب الداخلي ملاذًا آمنًا وحقق أرباحًا فائقة خلال الأسبوعين الماضيين.

من المتوقع أن يستمر هذا النمط من التناوب (مدفوعًا بالتوقعات)، حيث أن العديد من القطاعات لا تزال بحاجة إلى تحقق كافٍ من الأداء، وعلى المدى القصير، تعتبر التكنولوجيا استراتيجية أفضل، خاصة تلك المرتبطة بالحوسبة الخارجية، والتي من المحتمل أن تدفع الذكاء الاصطناعي وتجعله نشطًا. كما أن عمليات البيع الصافية على مؤشرات ETF العامة قد انتهت تقريبًا، ويمكن أيضًا التركيز على بعض القطاعات ذات التراجع المفرط سابقًا.

صندوق غولدمان ساكس: السوق قد يعيد تجميع قواه في ظل التقلبات

بعد ارتفاع السوق السريع منذ بداية العام، شهدت صناديق الاستثمار المتداولة واسعة النطاق عمليات سحب كبيرة، بالإضافة إلى تقلبات حادة في المعادن الثمينة مؤخرًا، مما أثر على الحالة النفسية والسيولة، وأدى إلى تأثير على أداء المؤشرات، وظهرت حركة انتقال من النمو التكنولوجي إلى الاستهلاك الداخلي، ومع تباطؤ ارتفاع المؤشرات أو حتى هبوطها عند مستويات عالية، تضعف قوة البيع على صناديق الاستثمار المتداولة، ومع استقرار تفضيلات المخاطرة، من المتوقع أن تدعم الأموال الجديدة السوق، وأن يعاد تجميع القوى في السوق في ظل التقلبات.

من ناحية التخصيص، يمكن التوجه تدريجيًا نحو استثمار في سوق عيد الربيع، مع التركيز على ثلاثة مسارات: الأول، هو معدات الذكاء الاصطناعي + أشباه الموصلات + الفضاء التجاري؛ الثاني، هو الطاقة الجديدة في التصنيع عالي الجودة؛ الثالث، هو منصات الإنترنت والأسهم ذات النمو، التي تكون أكثر حساسية لتغيرات تفضيل المخاطرة، خاصة إذا تراجعت توقعات أسعار الفائدة الخارجية، مما يمنح مرونة أكبر. كما أن الأصول ذات العائدات العالية مثل الأسهم ذات العائدات المرتفعة، والشركات المملوكة للدولة، لا تزال تتمتع بخصائص دفاعية خلال فترات التقلب، وتعمل كـ"حجر الأساس" للأموال.

صندوق بوتسي: تحول هيكلي في السوق قبل العطلة

في سوق الأسهم المحلية، تظهر تباينات هيكلية واضحة، حيث يميل المستثمرون قبل العطلة إلى اختيار القطاعات ذات الأداء المستقر والتي تتأثر بشكل أقل بالدورات الاقتصادية، خاصة في ظل غياب البيانات الاقتصادية الكلية وزيادة عدم اليقين الخارجي. من المتوقع أن يتحول منطق السوق قبل العطلة من توقعات التيسير الكلي إلى البحث عن قطاعات ذات أداء مؤكد ودعم سياسي.

صندوق فايتون: لا زلنا نؤمن بقوة في الاتجاه الطويل لصناعة الذكاء الاصطناعي

على مستوى الصناعة، لا نزال نؤمن بقوة في الاتجاه الطويل لصناعة الذكاء الاصطناعي. لا تزال تقييمات قطاع الذكاء الاصطناعي في نطاق معقول، وسلسلة التوريد تظهر خصائص “تضييق”، حيث تتطلب العملاء الخارجيون جودة واستقرار عاليين، وتتميز بسرعة التكرار التكنولوجي، مما يبني حواجز صناعية قوية. مع استمرار تطبيقات الذكاء الاصطناعي في الخارج، يتزايد الطلب على الحوسبة بشكل كبير، من التدريب إلى الاستنتاج، ومن النصوص إلى الفيديوهات، وما زال هناك مساحة واسعة للبنية التحتية للحوسبة على المدى الطويل.

بالإضافة إلى ذلك، فإن قدرة الشركات على التوسع عالميًا تؤثر بشكل متزايد على مرونتها في الأداء، حيث أن الشركات القادرة على الاندماج في سلاسل الصناعة العالمية، خاصة سلسلة الحوسبة الخارجية، من المتوقع أن تواصل تحقيق زخم نمو.