ارتفع سعر ETH وتجاوز 2100 دولار، ولا يزال من الصعب تأكيد القاع المرحلي للسوق، وظروف سوق المشتقات لا تزال تميل إلى التشاؤم

في 10 فبراير، مع انتعاش بيتكوين والأسهم الأمريكية، ارتفع سعر ETH ليقترب من 2100 دولار. سابقًا، شهد ETH انخفاضًا حادًا بنسبة 43% خلال 9 أيام، حيث وصل أدنى مستوى له إلى 1750 دولار، ثم شهد انتعاشًا تقنيًا بنسبة حوالي 22%. لكن العديد من البيانات تشير إلى أن السوق لا تزال تتسم بالحذر تجاه الاتجاه القصير الأجل لـ ETH. في سوق المشتقات، فإن علاوة العقود الآجلة لمدة شهرين على ETH تبلغ حوالي 3% فقط، وهو أدنى من مستوى الحياد البالغ 5%، مما يدل على نقص شهية المخاطرة بين المتداولين، وأن الاتجاه نحو البيع لا يزال مسيطرًا. حتى مع الانتعاش في السعر، لم يتحسن المزاج في سوق المشتقات بشكل ملحوظ خلال الشهر الماضي. من الناحية على السلسلة والأساسية، منذ عام 2026، أداؤه أقل من السوق الكلي للعملات المشفرة بنسبة حوالي 9%، مما أثار تساؤلات حول تدفق الأموال. ومع ذلك، في مجالي TVL وإيرادات الرسوم، لا تزال إيثريوم تتصدر بشكل مطلق: حيث تمثل شبكتها الرئيسية 58% من إجمالي TVL في الصناعة، وإذا تم دمج شبكات Base وArbitrum وOptimism، فإن النسبة تتجاوز 65%. لكن المشكلة لا تزال قائمة. بسبب تباطؤ النشاط على السلسلة، لم تتمكن إيثريوم من الحفاظ على التضخم الانكماشي، حيث ارتفع معدل نمو العرض السنوي لـ ETH إلى 0.8% خلال الـ 30 يومًا الماضية، وهو أعلى بكثير من مستوى يقارب 0% قبل عام. في الوقت نفسه، تستمر قضايا الدعم والأمان المتعلقة بـ Layer2 في التصاعد. قال فيتاليك بوتيرين مؤخرًا إنه يجب إعادة التأكيد على توسيع الشبكة الرئيسية، واعترف أن بعض حلول Layer2 الحالية لا تزال غير ملائمة من حيث اللامركزية والأمان. يُعتقد أنه في ظل ارتفاع عدم اليقين في سوق العمل الأمريكية، وعدم اليقين بشأن استدامة استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، فإن الميل العام للمخاطرة لا يزال ضعيفًا. ضعف سوق المشتقات يعكس نقص الثقة لدى المستثمرين في إمكانية حدوث انعكاس مستدام على المدى القصير لـ ETH، وما إذا كانت القاع المرحلي قد تم تأكيده لا يزال يتطلب مزيدًا من الوقت والبيانات للتحقق.