شخص اللغز يعود من جديد — بعد أن حافظ باول على سعر الفائدة، إشارة السوق المشفرة الحقيقية

اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية الأخير انتهى، ولم يكن هناك مفاجآت: ظل معدل الفائدة ثابتًا عند مستوى 3.5% إلى 3.75%. قد يبدو الأمر بسيطًا للوهلة الأولى، لكنه بالنسبة للمستثمرين المهتمين بسوق العملات المشفرة، فإن قرارات “الغامض” باول تظهر وراءها معانٍ أعمق بكثير من الأرقام نفسها. كثيرون يرون “عدم خفض الفائدة” ويعتقدون تلقائيًا أنه خبر سلبي، لكن الواقع أبعد من ذلك بكثير.

لعبة “الغامض” في استقرار السياسات

باول يتقن استخدام عبارات غامضة وتلميحات سياسية لتوجيه توقعات السوق، وقد أصبحت هذه الأساليب “الغامض” من الأساليب الكلاسيكية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. هذه المرة، “الثبات على الوضع” يعكس في جوهره تصميم الاحتياطي الفيدرالي على سياسة ثابتة عند نقطة زمنية خاصة في عام 2026. سياسات ترامب التجارية والضغوط المالية كانت تفرض ضغطًا سياسيًا غير مرئي، مطالبين بخفض الفائدة لتخفيف الأعباء الاقتصادية. باول تحمل هذه الضغوط، واختار الحفاظ على الوضع الراهن، مما يوضح أن الاحتياطي الفيدرالي يسعى للحفاظ على استقلاليته.

بالنسبة لسوق العملات المشفرة، هذه الإشارة أكثر أهمية بكثير من مجرد خفض فائدة فوري. التوقعات السياسية المستقرة يمكن أن تزيل عدم اليقين من السوق، واللايقين هو العدو الأكبر للأموال المؤسسية. بمجرد أن يصبح مسار السياسة واضحًا، فإن وتيرة دخول الأموال الكبيرة غالبًا ستتسارع.

ثلاث طبقات من المنطق لفهم عمق عدم تغيير معدل الفائدة

الظاهر أن “لا أخبار” يخفي في الواقع ثلاث إشارات رئيسية للسوق.

أولًا، من ناحية التضخم، مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) حاليًا عند حوالي 2.8%، ولا يزال بعيدًا عن هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. اختيار الاحتياطي الفيدرالي الحفاظ على معدل الفائدة بحذر هو لمنع عودة التضخم بسرعة نتيجة لسياسة التيسير النقدي المفرطة. ومع ذلك، مؤشر S&P 500 قد تجاوز بالفعل مستوى 7000 نقطة، مما يدل على أن الأموال السوقية قد أظهرت موقفها من خلال الأفعال — أن الذروة قد تم الوصول إليها، وأن الاتجاه القادم سيكون نحو الانخفاض.

ثانيًا، “تيارات خفية” في السيولة. على الرغم من أن معدل الفائدة الرسمي لم يُخفض، إلا أن الاحتياطي الفيدرالي بدأ سرًا في شراء سندات قصيرة الأجل لضبط ميزانيته العمومية. هذا يشبه أن بوابات السد لم تُفتح بالكامل، لكن مضخات السحب في القاع تعمل باستمرار على ضخ السيولة خارجًا. هذه السيولة الجديدة ستتجه في النهاية نحو الأصول ذات المخاطر، بما في ذلك سوق العملات المشفرة.

ثالثًا، طبيعة اليقين السياسي نفسه هو أكبر إشارة للسوق. المستثمرون يخافون أكثر من أي شيء من عدم اليقين المليء بالمفاجآت، وليس من التوجهات السياسية المحددة. بما أن موقف الاحتياطي الفيدرالي أصبح واضحًا — أن معدل الفائدة لن يتم تشديده — فإن أسباب دخول الأموال طويلة الأمد أصبحت أكثر إقناعًا.

إشارات السوق، والأموال المؤسسية تتحرك

التاريخ دائمًا ما يكون مدهشًا في تكراره. في نهاية عام 2024، كانت السوق تتذبذب بسبب عدم اليقين — هل سيتم خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس أم 50 نقطة أساس؟ بمجرد أن تم تحديد الاتجاه السياسي واستقر، بدأ البيتكوين في تحقيق ارتفاعات قياسية.

المنطق الآن هو نفسه تمامًا: طالما أن الفائدة لن تُرفع، فهذا بمثابة “طوق أمان” للأصول ذات المخاطر. المستثمرون المؤسسيون (خصوصًا مديري الصناديق المتداولة ETF الذين يديرون مبالغ ضخمة) يخشون عدم اليقين أكثر من أي شيء. وبما أن مسار السياسة أصبح واضحًا، فإن تدفق الأموال الكبيرة هو مسألة وقت فقط.

السعر الحالي لـBTC يقف عند 70.36 ألف دولار، بانخفاض 0.53% خلال 24 ساعة؛ وETH عند 2.12 ألف دولار، بارتفاع 1.05% خلال 24 ساعة. هذا التباين في الأداء يعكس ببساطة انتظار السوق لإشارات مزيد من التيسير في السيولة.

استراتيجيات المستثمرين المختلفين

بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، لا ينبغي أن يثير عدم وجود خفض فائدة على المدى القصير قلقهم للخروج من السوق. بيئة معدل 3.5% ليست “تشديدًا”، ومن المتوقع أن تتاح فرصتان لخفض الفائدة في النصف الثاني من 2026. كل تصحيح حالي قد يكون عملية تنظيف وجمع للأرباح من قبل كبار المؤسسات، ويجب توزيع الاستثمارات بشكل تدريجي والتمسك بالمخزون الحقيقي.

أما المتداولون على المدى القصير ومشتركو العقود، فعليهم الانتباه بشكل خاص لإشارات تحول السيولة. السوق الآن في فترة استقرار بعد تأكيد السياسات الإيجابية، وقد تتراجع التقلبات مؤقتًا. المهم هو مراقبة مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) — فبمجرد أن يبدأ الدولار في الضعف، فإن ذلك يعني أن سوق العملات المشفرة على وشك بدء موجة صعود. في هذه الحالة، يجب السيطرة على الرافعة المالية بشكل صارم، والتركيز على أداء BTC عند مستويات دعم رئيسية.

وفي اختيار القطاعات، بالإضافة إلى التركيز على البيتكوين، ينبغي التركيز على القطاعات الأكثر حساسية للسيولة. قطاعات الذكاء الاصطناعي (AI) والشبكات من الطبقة الثانية (L2) غالبًا ما تستفيد أولًا عندما تكون السيولة وفيرة. السيولة الجديدة غالبًا ما تتسرب بسرعة إلى هذه الأصول ذات البيتا العالية.

الاتجاه أهم من التوقعات، فهم الاتجاه هو الأهم

بدلاً من الانشغال بمعنى كلمات باول، من الأفضل فهم الاتجاه العام للسوق بدقة. لعبة التوقعات التي يلعبها “الغامض” غالبًا ما تخلق ضوضاء سوقية، والأهم هو فهم المنطق الأساسي. لم يتغير المنطق طويل الأمد للتيسير النقدي العالمي، ومكانة الأصول المشفرة كمؤشر لمكافحة التضخم لم تتغير أيضًا.

ثبات معدل الفائدة يعني أن الإطار السياسي قد تم تثبيته، وأن منطق دخول الأموال المؤسسية يتثبت تدريجيًا. المستثمرون الذين يضللون أنفسهم بكلمات “الغامض” غالبًا ما يفوتون الفرص الكبرى. الرابح الحقيقي هو من يحدد الاتجاه ويبدأ في التمركز مبكرًا. عندما يتأكد اليقين السياسي، غالبًا ما يرد السوق بارتفاعات قوية.