توقع مايكل بوري حول انهيار الذكاء الاصطناعي: رهان بقيمة 9.2 مليون دولار

المستثمر الذي تنبأ بشكل صحيح بالأزمة المالية لعام 2008 عاد مرة أخرى ليضع أوراقه على الطاولة. مايكل بوري، الذي حقق صندوقه أرباحًا بلغت 489% خلال انهيار الرهن العقاري بينما كانت وول ستريت تنهار، يوجه الآن نظره نحو القطاع التكنولوجي. من خلال استراتيجية خيارات البيع الجماعي، قام بوري بتكوين مركز قد يحقق حتى 240 مليون دولار إذا تحققت توقعاته.

المستثمر الذي أصاب مرة واحدة بالفعل: مايكل بوري وسابقة 2008

لفهم سبب استماع الأسواق عندما يتحرك مايكل بوري، من الضروري تذكر مسيرته. في عام 2008، بينما كان المحللون والتنفيذيون في المؤسسات المالية الكبرى يتجاهلون أو يقللون من إشارات الخطر، حدد بوري هشاشة السوق العقارية عالية المخاطر. حقق صندوقه عوائد استثنائية خلال الأزمة، مما عزز سمعته كمحلل قادر على اكتشاف الانفصالات الحرجة بين القيمة النظرية وواقع السوق.

بالانتير والتفاوت في التقييم في القطاع التكنولوجي

تركز رهانه الحالي بشكل كبير على شركة بالانتير، وهي شركة تحليل بيانات وصلت قيمة سهمها إلى 184 دولارًا. وفقًا للمعايير التي يعتبرها بوري ذات صلة، فإن السهم سيكون بقيمة 50 دولارًا إذا تم تطبيق مقاييس تقييم أكثر تحفظًا. هذا الفارق الذي يبلغ 3.68 مرات يشير إلى عدم توافق بين توقعات السوق والمؤشرات الأساسية.

الهيكل المحدد لمركزه يتضمن 50,000 عقد خيار بيع، وهي استراتيجية تحقق أرباحًا إذا انخفض سعر سهم بالانتير بشكل كبير من مستوياته الحالية. معدل العائد المحتمل البالغ 2600% يعكس استثمار 9.2 مليون دولار يتحول إلى 240 مليون دولار في سيناريوهات معينة للسوق.

إنفيديا والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي: تكاليف متزايدة بدون إيرادات نسبية

بعيدًا عن بالانتير، تشمل مخاوف بوري قطاع أشباه الموصلات والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي بشكل عام. وثق المحللون أن الشركات التكنولوجية الكبرى استثمرت حوالي 200 مليار دولار في بنية الذكاء الاصطناعي خلال عام 2025. ومع ذلك، ظل النمو المباشر في الإيرادات الناتج عن هذه الاستثمارات أقل من 20% في عدة حالات.

تواجه إنفيديا، أكبر مصنع للرقائق المخصصة لتطبيقات الذكاء الاصطناعي، ضغوطًا خاصة. قد تتعرض الرقائق المستخدمة في 2025 للاهتلاك السريع خلال دورة تمتد لعشر سنوات، بينما تتنافس تكاليف الطاقة اللازمة لتشغيل هذه البنية التحتية مع استهلاك دول صغيرة. هذا التفاوت بين الاستثمار الرأسمالي والعائد الملموس يُعد، وفقًا لعدة محللين في القطاع، نمطًا مشابهًا لما لوحظ قبل الأزمات المالية السابقة.

الهيكل المالي المشبوه: المحاسبة والاستهلاك

ما يميز تحليل مايكل بوري في هذه المرة هو تركيزه على كيفية تسجيل هذه الاستثمارات محاسبيًا. وفقًا لوجهة نظره، هناك انفصال كبير بين الأصول المبلغ عنها في ميزانيات الشركات التكنولوجية والقيمة الاقتصادية الحقيقية لهذه البنية التحتية. أشار بعض المحللين إلى أنه إذا تم تطبيق سياسات الاستهلاك بشكل أكثر تحفظًا، فإن الاعتراف بخسائر القيمة قد يمتد حتى عام 2028، مما يؤثر على النتائج المبلغ عنها لعدة شركات.

هذه الصورة تذكرنا بأحداث تاريخية مثل قضية إنرون أو هيكل المشتقات العقارية (CDO) التي أدت إلى أزمة 2008.

القرار غير المسبوق: مايكل بوري ينسحب من الإدارة العامة

أهم خطوة قام بها مايكل بوري كانت في 10 نوفمبر 2025، عندما ألغى تسجيل صندوق استثماره بالكامل، متخليًا عن الرقابة التنظيمية لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). هذا الإجراء يعكس استراتيجية مماثلة نفذها خلال الأزمة عام 2008، حين دفعه الضغط النفسي لإدارة رأس مال عام خلال أزمة قصوى إلى الابتعاد عن التدقيق التنظيمي.

منذ ذلك الحين، حافظ بوري على ملف شخصي منخفض، متخليًا عمليًا عن إدارة صناديق الغير بشكل نشط. كانت آخر إشارة عامة له بعد إلغاء التسجيل منشورًا مشفرًا على وسائل التواصل الاجتماعي بتاريخ 25 نوفمبر، بدون شرح أو تبرير واضح، فقط طابع زمني يظل مفتوحًا للتفسيرات.

الرسالة إلى السوق: عندما يبدو أن التاريخ يعيد نفسه

نادراً ما تتكرر دورات السوق بشكل مطابق تمامًا، لكنها تظهر أنماطًا يمكن التعرف عليها. أكد مايكل بوري أنه خلال الفترة التي سبقت 2008، استغرق الأمر حوالي 18 شهرًا بين اللحظة التي أشار فيها تحليله إلى مخاطر حاسمة والانهيار الفعلي للسوق. في تلك المرة، تحولت استثماراته الأولية التي كانت بعشرات الملايين من الدولارات إلى أرباح بمئات الملايين، رغم تكبده انتقادات عامة مستمرة وضغط نفسي كبير.

اليوم، في بداية 2026، حقق القطاع التكنولوجي نموًا بنسبة 173% خلال 2025، السنة السابقة. بالنسبة للمستثمرين الحذرين، السؤال المهم ليس ما إذا كان مايكل بوري على حق مرة أخرى، بل كم من الوقت قد يستغرق حتى يعيد السوق تقييم هذه الأصول بناءً على مؤشراتهم الأساسية.