الجهات المؤسسية تشتري بكميات كبيرة في ظل الظروف الصعبة: هل تشير تحركات ARK و MicroStrategy إلى قاع سوق التشفير؟

عندما انخفض سعر البيتكوين من أعلى مستوى تاريخي عند 126,080 دولار في ديسمبر 2025 إلى 70,835.8 دولار في فبراير 2026، وانتشرت موجة من الذعر في السوق، بدأ عدد من المستثمرين المؤسسيين في زيادة مراكزهم بشكل سري وعكس الاتجاه.

انخفض البيتكوين في بداية فبراير 2026 ليكسر حاجز 60,000 دولار، مسجلاً انخفاضًا يزيد عن 50% عن أعلى مستوى تاريخي، وبلغت مشاعر السوق مرحلة “الذعر الشديد”.

وفي الوقت نفسه، أرسل مؤسسات مثل ARK Invest وMicroStrategy وBlackRock إشارات غير عادية للسوق من خلال تحركات موحدة بشكل مذهل — حيث قامت ARK، تحت قيادة كاثي وود، بشراء أسهم في شركات مثل Circle وBitmine وBullish بملايين الدولارات خلال هبوط أسهم العملات المشفرة؛ وMicroStrategy بقيادة مايكل سايلور، أظهرت موقفًا “بطوليًا” من خلال الاستمرار في شراء البيتكوين خلال فترات الذعر السوقي.

خلفية السوق ومشاعر المؤسسات

في بداية عام 2026، شهد سوق العملات المشفرة تصحيحًا حادًا. وفقًا لتقرير مشترك من Glassnode وCoinbase Institutional، أصبح سوق الأصول الرقمية أكثر وضوحًا من حيث الهيكل، مع انخفاض معدل الرافعة المالية، وتزايد الحذر في التعبير عن المخاطر. يعيد المشاركون في السوق تقييم المخاطر بدلاً من التخلي عنها تمامًا، وتحولت مراكز المشتقات إلى هياكل أكثر حماية.

تشير مؤشرات مشاعر السوق إلى أن نسبة الأرباح والخسائر غير المحققة للبيتكوين انتقلت من منطقة “الإيمان” بعد حدث التسوية في أكتوبر 2025 إلى منطقة “القلق”، واستقرت بعدها عند مستويات أدنى. وغالبًا ما يتزامن هذا فترات القلق الطويلة مع مراحل تكامل السوق.

وفقًا لبيانات Gate، حتى 9 فبراير 2026، كان سعر البيتكوين 70,835.8 دولار، والقيمة السوقية 1.41 تريليون دولار، وحصة السوق 56.14%.

مخطط سلوك المؤسسات: اتجاهات الأموال الذكية

عندما يقع المستثمرون الأفراد في حالة ذعر، يبدأ عدد من المستثمرين المؤسسيين، المعروفين بـ"الأموال الذكية"، في عكس الاتجاه وشراء المزيد. وتظهر تحركاتهم مخطط سلوك مؤسسي يثير التفكير.

تُعد استراتيجيات ARK Invest متعددة المسارات مثيرة للاهتمام بشكل خاص. عندما انخفض سعر البيتكوين لأول مرة منذ نوفمبر 2024 ليكسر حاجز 70,000 دولار، اختارت كاثي وود زيادة مراكزها في العديد من الأسهم المرتبطة بالعملات المشفرة. في أوائل فبراير 2026، اشترت ARK عبر عدة صناديق أسهمًا في شركات مثل COIN وCircle وBitMine وBullish، مع زيادة حصة Circle بحوالي 9.4 مليون دولار. بالإضافة إلى ذلك، قدمت ARK في 23 يناير 2026 طلبين لصناديق ETF تتبع مؤشر CoinDesk 20، أحدهما خصص 32.4% من التعرض للبيتكوين. تظهر هذه التحركات ثقة ARK طويلة الأمد في مستقبل صناعة العملات المشفرة.

أما MicroStrategy، فتمثل موقفًا “بطوليًا” آخر. خلال فترة الذعر عندما انخفض السعر إلى أقل من 80,000 دولار، سجلت الشركة عمليات شراء متكررة للبيتكوين، مما رفع متوسط تكلفة حيازتها إلى حوالي 76,000 دولار. بحلول نهاية 2025، كانت تمتلك 713,502 بيتكوين بتكلفة إجمالية قدرها 54.26 مليار دولار.

ويُعد عودة BlackRock إلى نمط زيادة الحيازات أيضًا أمرًا مهمًا. في الأسبوع الأول من 2026، اشترى عملاؤها بيتكوين بقيمة 372 مليون دولار وإيثيريوم بقيمة 100 مليون دولار.

هذه التحركات من قبل المؤسسات تتناقض بشكل واضح مع مشاعر السوق. ففي حين يبيع المستثمرون الأفراد بأسعار منخفضة، تواصل المؤسسات زيادة تعرضها بشكل منظم.

إشارات متعددة لأسفل السوق

هل تشكل تحركات المؤسسات المتسقة إشارة موثوقة لأسفل السوق؟ من خلال النظر في الدورات التاريخية والهيكل الحالي للسوق، هناك عدة عوامل تدعم هذا التقييم.

تحسن هيكل السوق يوفر دعمًا أساسيًا. أشار تقرير Glassnode إلى أن حدث التسوية في أكتوبر 2025 قلل بشكل كبير من الرافعة المالية النظامية في سوق العملات المشفرة. تم تصفية مراكز العقود الآجلة الدائمة بشكل واسع، وانخفض معدل الرافعة المالية النظامية إلى حوالي 3% فقط من القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة (باستثناء العملات المستقرة). ويُعد هذا الرقم مختلفًا بشكل واضح عن مستويات الرافعة المالية المرتفعة في بداية 2024 و2025.

زيادة مشاركة المؤسسات غيرت ديناميكيات السوق. وأشار محللو Bernstein إلى أن الدورة الحالية “مؤسسية”، وتختلف جوهريًا عن الدورات السابقة التي كانت مدفوعة بشكل رئيسي بالمستثمرين الأفراد. ويتوقعون أن ينتهي السوق الهابط القصير الأمد في النصف الأول من 2026، وأن يتشكل قاع البيتكوين عند حوالي 60,000 دولار، قريبًا من أعلى مستوى تاريخي للدورة السابقة.

وقد تكون التغيرات في البيئة السياسية محفزًا. يعتقد المحللون أن توجه السياسات في الولايات المتحدة يتجه تدريجيًا نحو التوافق مع صناعة العملات المشفرة. كما أعرب مايكل سايلور عن رأي مماثل: “لقد استقبلنا رئيسًا يدعم العملات المشفرة. إنه يربط السياسة بشكل أساسي بالاستثمار في العملات المشفرة.”

ومن خلال بيانات السلسلة، يُظهر أن حجم المعروض النشط للبيتكوين خلال ثلاثة أشهر زاد إلى 37% في الربع الرابع من 2025، بينما انخفض المعروض في حالة سبات طويل الأمد قليلاً، مما يشير إلى أن المستثمرين يعيدون توزيع أصولهم بدلاً من الخروج تمامًا.

آراء القادة ونظرة المستثمرين

توفر آراء قادة الصناعة أبعادًا أعمق لفهم السوق. في مقابلة حديثة، شارك الرئيس التنفيذي لـReal Vision، Raoul Pal، رؤيته طويلة الأمد.

يعتقد Pal أن حجم سوق العملات المشفرة سينمو من 3 تريليون دولار حاليًا إلى 100 تريليون دولار، مع اكتمال 3% فقط من هذه العملية، ويتوقع أن يستغرق الأمر 10 سنوات. قدم إطار استثماري يُسمى “DTFU”، يركز على تجنب الخسائر الكبيرة وتحقيق أرباح عبر الفائدة المركبة على المدى الطويل. ينصح المستثمرين باختيار رموز L1 ذات تطبيقات عملية، واستخدام استراتيجية الاستثمار المنتظم، خاصة عند انخفاض السوق بنسبة 30% أو أكثر، وزيادة وتيرة الشراء. ويقول: “في المدى القصير، الأمور أكثر ضجيجًا، أما على المدى الطويل فهي مدفوعة بالتبني الشبكي وارتفاع عرض النقود، لذا فهي أكثر قابلية للتوقع.”

وبالنسبة للسوق الحالية، قدم محللو Bernstein توقعات أكثر تحديدًا. يعتقدون أن أداء البيتكوين أضعف من الذهب، وأن القيمة السوقية للعملات المشفرة الرائدة انخفضت إلى 4% من قيمة الذهب — وهو أدنى مستوى خلال عامين.

رؤى البيانات والنصائح الاستثمارية

وفقًا لبيانات Gate، حتى 9 فبراير 2026، كان سعر البيتكوين 70,835.8 دولار، وارتفع خلال 24 ساعة بنسبة 2.51%، وبلغ حجم التداول خلال 24 ساعة 824.72 مليون دولار. تُظهر مؤشرات مشاعر السوق أن الحالة “متفائلة”. ويبلغ عرض البيتكوين المتداول 19.98 مليون BTC، وهو قريب من الحد الأقصى البالغ 21 مليون BTC.

وفقًا لنماذج التوقعات السعرية، من المتوقع أن يكون متوسط سعر البيتكوين في 2026 حوالي 70,791.3 دولار، مع احتمالية تذبذبه بين أدنى سعر عند 57,340.95 دولار وأعلى سعر عند 91,320.77 دولار. وبحلول 2031، قد يصل سعر البيتكوين إلى 149,511.29 دولار، مع عائد محتمل يبلغ +92.00%.

أما إيثيريوم، فالسعر الحالي 2,089.07 دولار، والقيمة السوقية 252.82 مليار دولار، وحصة السوق 10.04%. وتُظهر التوقعات أن متوسط سعر إيثيريوم في 2026 قد يكون 2,095.27 دولار، وإلى 2031 قد يتغير إلى 4,481.25 دولار، مع عائد محتمل +49.00%.

عندما انخفض سعر البيتكوين إلى أقل من 60,000 دولار في 6 فبراير 2026، كانت حسابات MicroStrategy تظهر خسائر كبيرة. لكن مايكل سايلور لم ينتظر تأكيد القاع كما يفعل الفنيون، ولم يقلق من مخاطر الركود كما يفعل الماكرو. بالنسبة لأكبر مالك للشركات في البيتكوين، الانخفاض يعني شيئًا واحدًا: خصم، ويواصل الشراء. وARK Invest بقيادة كاثي وود زادت من مراكزها خلال تراجع السوق، وBlackRock عادت إلى السوق بمبلغ يقارب 5 مليارات دولار. وفي الوقت نفسه، تظهر بيانات السلسلة من Glassnode أن الرافعة المالية انخفضت بشكل كبير، مما يعزز صحة الهيكل السوقي.

تحركات المؤسسات ضد التيار، وتحسن الهيكل السوقي، والتغيرات الإيجابية في البيئة السياسية، كلها عوامل تشكل الصورة المعقدة للسوق المشفرة الحالية. وعندما ينهار المستثمرون الأفراد، تتجه الأموال المؤسسية بشكل خفي نحو السوق، مما يهيئ لمرحلة انعطاف محتملة.