تيثير تتخلى عن تمويل بقيمة 20 مليار دولار: النظرة الحقيقية للسوق حول قدرة USDT على السداد

في أوائل فبراير، قام أكبر مُصدر للعملات المستقرة في العالم، Tether، بتعديل هدف التمويل الخاص به، حيث قلص بشكل كبير حجم التمويل المخطط من 150 مليار إلى 200 مليار دولار إلى حوالي 50 مليار دولار.

هذا التعديل لم يكن بسبب نقص الجاذبية للشركة، وفقًا لما قاله الرئيس التنفيذي لـ Tether، باولو أردوينو، حيث تلقت الشركة “الكثير من الاهتمام” عند تقييمها بقيمة 5000 مليار دولار.

وأضاف بصراحة أن الشركة راضية تمامًا حتى لو لم تبيع أي جزء من أصولها.

انسحاب التمويل

في عام 2025، أطلقت Tether مفاوضات تمويل طموحة، بهدف جمع 150 مليار إلى 200 مليار دولار، بهدف أن تصبح واحدة من أكثر الشركات غير المدرجة قيمة في العالم.

عبّر المستثمرون عن شكوكهم بشأن هدف التقييم البالغ 5000 مليار دولار. هذا التقييم سيجعل Tether تتساوى مع عمالقة التكنولوجيا مثل OpenAI وSpaceX وByteDance.

وفقًا لمصادر مطلعة، بعد تردد المستثمرين، بدأ مستشارو Tether في استكشاف إمكانية جمع حوالي 50 مليار دولار فقط.

ثم قام الرئيس التنفيذي لـ Tether، باولو أردوينو، بتخفيض حجم التمويل المحتمل، واصفًا الهدف السابق البالغ 150 مليار إلى 200 مليار دولار بأنه “سوء فهم”.

وقال أردوينو في مقابلة: “ذلك الرقم ليس هدفنا، بل هو الحد الأقصى الذي نرغب في بيعه”. وأضاف أن الشركة تحقق أرباحًا قوية جدًا، وتحقق عشرات المليارات من الدولارات سنويًا، ولا تحتاج بشكل عاجل إلى رأس مال إضافي.

الركائز الأساسية للأعمال

هذه المجموعة المشفرة المسجلة في السلفادور، والتي تركز على عملة USDT المستقرة المرتبطة بالدولار، والتي يبلغ حجمها حوالي 1850 مليار دولار، تعتبر “عملة احتياط” في سوق الأصول الرقمية.

يعتمد نجاح Tether على ركيزتين: حجم السوق الضخم والربحية الملحوظة. وفقًا لبيانات Yahoo Finance، حتى 9 فبراير 2026، كان سعر USDT عند 0.999156 دولار، مع حجم تداول خلال 24 ساعة بلغ 78,769,086,464 دولار.

وفيما يتعلق بالربحية، سجلت Tether في عام 2025 حوالي 10 مليار دولار من الأرباح، على الرغم من انخفاضها مقارنة بـ 13.7 مليار دولار في عام 2024، إلا أنها لا تزال رقمًا لافتًا.

عزا أردوينو انخفاض الأرباح إلى انخفاض سعر البيتكوين، وأكد أن الشركة حققت أرباحًا تتراوح بين 8 و10 مليار دولار من حيازة الذهب.

مملكة الأصول

ميزة أخرى لـ Tether هي احتياطياتها الضخمة واستراتيجيتها المتنوعة في التخصيص. بلغ إجمالي احتياطيات الشركة 1930 مليار دولار، وهي في أعلى مستوى لها، وتقوم حاليًا بنقل الأصول إلى استثمارات منخفضة المخاطر وعالية السيولة.

تجاوزت حيازة الشركة من السندات الأمريكية مباشرة 1220 مليار دولار، مسجلة رقمًا قياسيًا.

كما أصبح الذهب جزءًا مهمًا من تخصيص أصول Tether. قال أردوينو مؤخرًا إن الشركة تخطط لتخصيص 10% إلى 15% من محفظتها للاستثمار في الذهب.

وفي الربع الأخير من عام 2025، زادت Tether حيازتها من الذهب بحوالي 27 طنًا.

مخاوف السوق

على الرغم من الأداء المالي القوي واحتياطيات الأصول الضخمة، لا تزال هناك شكوك من قبل المستثمرين بشأنها.

خفضت وكالة التصنيف العالمية ستاندرد آند بورز (S&P Global Ratings) تصنيف احتياطيات Tether في نهاية العام الماضي إلى أدنى مستوى في نظامها.

السبب هو تزايد تعرض Tether للأصول عالية المخاطر مثل البيتكوين والذهب. وردًا على ذلك، قال أردوينو حينها: “نفتخر بكراهيتكم”.

المخاطر التنظيمية هي عامل قلق آخر للمستثمرين. منذ تأسيسها في 2014، واجهت Tether تدقيقًا مستمرًا، وتتركز الجدل حول ما إذا كانت رموزها تُستخدم في أنشطة غير قانونية، وشفافية وجودة احتياطياتها.

بعض المستثمرين يتخذون موقفًا حذرًا من عدم إكمال Tether تدقيقًا مستقلًا شاملًا حتى الآن.

نقاط مرجعية في الصناعة

تتحول Tether إلى واحدة من أهم الروابط بين النظام المالي العالمي وعالم العملات المشفرة. منذ عام 2020، تسارع نمو USDT بشكل ملحوظ، مما جعل Tether واحدة من أكبر المشترين للسندات الأمريكية على مستوى العالم.

وفي الأشهر الأخيرة، ارتقت الشركة إلى لاعب رئيسي في سوق الذهب.

هذا التخصيص الكبير للأصول يمنح Tether مكانة فريدة في الأسواق المالية العالمية. فهي لا تلعب فقط دور “المركزي” في مجال التشفير، بل أصبحت قوة لا يُستهان بها في الأسواق المالية التقليدية.

بالنسبة للمستثمرين، يُعتبر إدخال Tether لمستثمرين معروفين إشارة مهمة لاهتمام المستثمرين بصناعة التشفير.

قد يعكس تقليص حجم التمويل تعديل السوق لمخاطر صناعة التشفير بشكل عام، وليس فقط استهداف Tether.

التوجهات المستقبلية

في مواجهة الشكوك السوقية والتحديات التنظيمية، تعمل Tether على تعديل استراتيجيتها بنشاط لتعزيز مكانتها في السوق.

قال أردوينو إن التشريع الجديد للعملة المستقرة في الولايات المتحدة، والذي وقعه ترامب، بالإضافة إلى إدراج منافسيها المحليين مثل Circle العام الماضي، عززت بشكل أكبر اهتمام السوق وتطور Tether.

قريبًا، أطلقت Tether عملة جديدة تتوافق مع الإطار التنظيمي في الولايات المتحدة، تسمى USAT. وهذه خطوة مهمة اتخذتها الشركة للتكيف مع التغيرات التنظيمية.

وأخبر أردوينو وكالة رويترز أن أرباح Tether في 2026 من المتوقع أن تتجاوز 10 مليار دولار، وربما تتجاوز 13.7 مليار دولار في 2024.

ويُظهر هذا التوقع ثقة الشركة في مستقبلها.

وفي الوقت نفسه، تعرض الشركة أدوات تقنية تتعاون بها مع وكالات إنفاذ القانون في عدة دول، بهدف إثبات قدراتها في الامتثال والتعاون مع السلطات.

الخلاصة

على منصة Gate للتداول، يبقى سعر USDT مستقرًا بالقرب من 1 دولار، مع حجم تداول يومي مرتفع. وراء هذا الرقم البسيط، تقف شركة مالية تحقق أرباحًا تقترب من مائة مليار دولار سنويًا.

المراقبون يترقبون عن كثب تقدم Tether في إدخال المستثمرين المعروفين، معتبرين ذلك مؤشرًا هامًا على اهتمام المستثمرين بصناعة التشفير.

اليوم، لا يعكس تعديل حجم التمويل لـ Tether مجرد تغيير استراتيجي لشركة واحدة، بل يكشف عن إعادة تقييم لاستدامة نموذج العمل للعملات المستقرة، وإعادة التفكير في مدى اندماج التشفير مع القطاع المالي التقليدي.