استراتيجية هواجين: لا تزال سوق الربيع مستمرة، ويمكن الاحتفاظ بالأسهم خلال العطلة، لا تزال التكنولوجيا والنمو والدورات محتملة أن تكون ذات أداء نسبياً أفضل

نقاط الاستثمار

الاتجاه القصير الأمد لمؤشر الأسهم الصينية قبل عيد الربيع قد يؤثر على السوق بعد العيد. منذ عام 2010، من بين 16 سنة، كانت هناك 9 مرات شهد فيها مؤشر شنغهاي ارتفاعًا (أو ضعفًا) خلال الخمسة أيام تداول قبل العيد، وانخفض خلال يوم تداول واحد بعد العيد (أو ارتفع). كما أن هناك 12 مرة كانت فيها حركة مؤشر شنغهاي قبل العيد تتجه في نفس اتجاهها مع حركة السوق بعد العيد خلال الخمسة أيام تداول قبل العيد وخمسة أيام بعده.

السوق الربيعي لم ينته بعد، والمخاطر خلال فترة العيد قد تكون محدودة، ويمكن الاحتفاظ بالأسهم خلال العطلة. (1) هذا العام، من المتوقع أن تتحسن التوقعات الاقتصادية والأرباح خلال فترة العيد. أولا، قد تتجه بيانات السفر والاستهلاك خلال العيد نحو التحسن. ثانيا، من المتوقع أن يشهد مبيعات العقارات خلال العيد بعض الانتعاش: أولا، مع تأثير قاعدة منخفضة، قد تتسارع مبيعات العقارات خلال العيد مقارنة بالعام الماضي؛ ثانيا، هناك توقعات قوية بسياسات تحفيزية لمبيعات العقارات في مختلف المناطق، مما قد يستمر في اتجاه الانتعاش خلال عطلة العيد. (2) قد تظل السيولة خلال العيد ميسرة: أولا، من المتوقع أن تظل السيولة الكلية خلال العيد ميسرة، حيث ستعلن بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي لشهر يناير في 11 فبراير، وسيتم الكشف عن بيانات التجزئة الأمريكية في 17 فبراير، مع توقعات بأن يظل مؤشر الدولار الأمريكي منخفضًا، مع محدودية تأثير الضوابط على السيولة المحلية. ثانيا، من المتوقع أن يزيد البنك المركزي من ضخ السيولة خلال فترة ما قبل العيد بسبب التوتر الموسمي في السيولة. ثانيا، ستظل أموال السوق خلال العيد عند مستوى معين، ومن المتوقع أن تتسارع التدفقات بعد العيد. (3) قد تظل تفضيلات المخاطرة خلال العيد محايدة: أولا، لا تزال هناك مخاطر جيوسياسية خارجية، لكنها محدودة على السوق المحلية؛ أولا، قد تكون مخاطر التنافس بين الصين والولايات المتحدة خلال العيد صغيرة؛ ثانيا، لا تزال هناك مخاطر جيوسياسية مثل الصراع بين أمريكا وإيران، لكن تأثيرها على الأسواق العالمية محدود. ثانيا، التوقعات بسياسات أكثر إيجابية بعد العيد لا تزال قوية.

بعد التصحيح القصير، قد تظل قطاعات التكنولوجيا والنمو والدورات الاقتصادية مفضلة نسبيًا. (1) من خلال مراجعة التاريخ، قد تعود القطاعات الرئيسية المدعومة بالسياسات والاتجاهات الصناعية إلى التفوق بعد التصحيح. أولا، بعد تصحيح سوق الربيع، قد تعود القطاعات التي كانت مهيمنة قبل التصحيح إلى التفوق، مدعومة بسياسات داعمة واتجاهات صناعية صاعدة. على سبيل المثال، في ربيع 2016، كانت قطاعات الإلكترونيات والتصنيع الخفيف من بين الأعلى ارتفاعًا قبل التصحيح، وعادت إلى الصدارة بعده. في ربيع 2019، كانت قطاعات الإلكترونيات والكمبيوتر والإعلام من بين الأعلى ارتفاعًا قبل التصحيح، وعادت إلى الصدارة بعده. في ربيع 2021، كانت قطاعات البترول والكيماويات والتجميل من بين الأعلى ارتفاعًا قبل التصحيح، وعادت بعده. في ربيع 2023، كانت المعادن غير الحديدية والاتصالات من بين الأعلى ارتفاعًا قبل التصحيح، وعادت بعده. ثانيا، القطاعات التي كانت مهيمنة قبل التصحيح قد تعود إلى التفوق مجددًا، مدعومة بسياسات داعمة واتجاهات صناعية صاعدة، مثل قطاع الإلكترونيات الذي استفاد من صعود الهواتف المحمولة المحلية، وقطاع الكمبيوتر والاتصالات الذي استفاد من اقتراب استخدام 5G، وقطاع الاتصالات الذي استفاد من خطة “البناء الرقمي للصين”. كما أن القطاعات ذات التقييمات المنخفضة أو المشاعر السلبية قبل التصحيح قد تعوض خسائرها بعد التصحيح، مثل الإلكترونيات في ربيع 2016 و2019. (2) حاليا، بعد التصحيح القصير، قد تظل قطاعات التكنولوجيا والنمو والدورات الاقتصادية مفضلة، حيث لا تزال مدعومة بسياسات وتوجهات صناعية صاعدة، مع استمرار محفزات صناعية مثل الفضاء التجاري والذكاء الاصطناعي، وارتفاع أسعار المعادن والكيماويات، مع احتمالية تعويض القطاعات ذات التقييمات المنخفضة مثل الأدوية، الكمبيوتر، الكيماويات، التمويل غير المصرفي، والاستهلاك.

توزيع القطاعات: يُنصح قبل العيد بتوازن في توزيع الاستثمارات بين قطاعات التكنولوجيا والنمو والدورات الاقتصادية والاستهلاك. (1) السيارات، الصناعات العسكرية، العناية بالجمال، الآلات، والاتصالات قد تتفوق في نتائجها لعام 2025، مع أداء قصير الأمد محتمل. (2) قد يكون الانتعاش القصير في قطاع الاستهلاك تصحيحًا في التقييمات، ويحتاج إلى مراقبة مستمرة. أولا، التاريخ يُظهر أن الثقة الاستهلاكية، التقييمات المنخفضة، ونمو الأرباح هي عوامل رئيسية في تحفيز الاتجاه الصاعد على المدى القصير والمتوسط. ثانيا، استمرارية الانتعاش القصير في قطاع الاستهلاك غير مؤكدة، حيث لا تزال مؤشرات الثقة والأرباح في وضع ضعيف، والتقييمات مرتفعة بشكل كبير بعد التصحيح. (3) حاليا، التقييمات والمشاعر في قطاعات الأدوية، السيارات، الكمبيوتر، والآلات منخفضة. (4) قبل العيد، يُنصح بالشراء عند الانخفاض في قطاعات ذات توجهات صناعية وسياسات داعمة، مثل الإلكترونيات (الرقاقات، الأجهزة الذكية)، الإعلام (تطبيقات الذكاء الاصطناعي، الألعاب)، الكمبيوتر، الصناعات العسكرية، الاتصالات، الآلات، والطاقة الجديدة (الطاقة النووية، التخزين، الفوتوفولتيك الفضائي)، والأدوية (الذكاء الاصطناعي، الأدوية المبتكرة)، المعادن غير الحديدية، والكيماويات، مع التركيز على القطاعات التي قد تعوض خسائرها أو تتحسن بشكل هامشي، مثل التمويل غير المصرفي والاستهلاك (الأغذية، التجزئة، الخدمات الاجتماعية).

تحذيرات المخاطر: قد لا تنطبق التجارب التاريخية على المستقبل، مع تغييرات غير متوقعة في السياسات، أو تباطؤ في التعافي الاقتصادي.

(مصدر المقال: شركة هواجين للوساطة المالية)