تصحيح البيتكوين يتعمق: تشديد الاحتياطي الفيدرالي، المخاطر الجيوسياسية، وضغط سيطرة المعدنين يجهد السوق

سوق البيتكوين حاليًا يواجه مياهًا عاتية، حيث يتراجع العملة المشفرة عن ارتفاعاتها الأخيرة ويواجه مجموعة من العوامل المعاكسة التي تتجاوز بكثير مخططات الأسعار. لقد غيرت الانعكاسات الأخيرة بشكل جوهري مزاج السوق من عقلية “اشترِ عند الانخفاض” التي سادت في بداية هذا العام إلى موقف أكثر حذرًا، حيث يكافح المتداولون مع عدم اليقين الاقتصادي الأوسع وتطور ديناميكيات السوق. في قلب هذا الانخفاض تكمن ثلاثة قوى قوية: موقف الاحتياطي الفيدرالي المستمر لمكافحة التضخم، تصاعد التوترات الجيوسياسية بين الولايات المتحدة وإيران، ونقاط ضغط حاسمة داخل بنية تعدين البيتكوين التحتية.

موقف الاحتياطي الفيدرالي المتشدد يعيد تشكيل توقعات الأصول

أوضح مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي التزامهم بالحفاظ على معدلات فائدة أعلى لفترة أطول مما كانت تتوقعه الأسواق في البداية. بدلاً من الإشارة إلى تخفيضات قريبة المدى، عزز رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول السرد بأن التضخم لا يزال مصدر قلق يتطلب إبقاء المعدلات مرتفعة بشكل مستدام. هذا الموقف المتشدد يؤثر مباشرة على البيتكوين والأصول ذات المخاطر الأخرى، التي عادةً تزدهر في بيئات معدلات منخفضة حيث تتدفق رؤوس الأموال نحو فرص ذات عائد أعلى.

عندما تتغير جداول زمنية لخفض معدلات الفائدة إلى وقت أبعد، يتقلص بيئة السيولة، ويعيد المشاركون في السوق توجيه رؤوس أموالهم نحو أصول أكثر أمانًا وتقليدية. حساسية البيتكوين تجاه توقعات السيولة تعني أن تقليل التوقعات بشأن خفض المعدلات مباشرةً يترجم إلى طلب أقل وضغط بيع متزايد. بالإضافة إلى الرسائل السياسية الفورية، فإن عدم اليقين حول قيادة الاحتياطي الفيدرالي والتغييرات المحتملة في استقلالية المؤسسات زاد من قلق المستثمرين، مما دفعهم إلى تقليل تعرضهم للأصول المتقلبة مثل البيتكوين.

التصعيد الجيوسياسي يثير سلسلة من النفور من المخاطر

لقد أدخلت التوترات المتزايدة بين الولايات المتحدة وإيران قدرًا كبيرًا من عدم اليقين في الأسواق العالمية. خلال فترات ارتفاع المخاطر الجيوسياسية، عادةً ما تنتقل رؤوس الأموال من الأصول عالية المخاطر إلى الملاذات الآمنة، مع استحواذ استراتيجيات الدفاع مثل الذهب على تدفقات كبيرة كانت ستدعم العملات المشفرة خلاف ذلك. على الرغم من ابتكار البيتكوين ورواية اعتماده على المدى الطويل، إلا أنه لا يزال يُصنف كأصل عالي المخاطر في المحافظ المؤسسية ويتحمل وطأة إعادة التموضع في ظل حالة النفور من المخاطر العامة.

كان التأثير على ممتلكات العملات المشفرة ملموسًا وقابلًا للقياس. شهدت صناديق التداول في السوق الفوري للبيتكوين أكبر تدفقات خارجة منذ منتصف نوفمبر، حيث غادر ما يقرب من مليار دولار هذا الأسبوع فقط. يعكس هذا الهروب ليس بيعًا جماعيًا من قبل التجار الأفراد، بل إعادة تموضع مؤسسية متعمدة بعيدًا عن التعرض المتقلب. تقلل هذه السحوبات في الوقت ذاته من دعم الطلب على الشراء وتزيد من الضغط الهبوطي على الأسعار، مما يخلق ظروفًا مهيأة لانخفاضات متسارعة.

سيطرة المعدنين ونقطة ضغط قطاع التعدين

عنصر ذو أهمية كبيرة في معاناة البيتكوين الحالية ينبع من الضغوط المركزة داخل قطاع التعدين — وهو مجال حيث تعتبر سيطرة المعدنين على سلوك الشبكة وديناميكيات السوق ذات أهمية استثنائية. أدت الأحوال الجوية السيئة مؤخرًا في الولايات المتحدة إلى اضطرار عمليات التعدين الكبرى إلى تقليل نشاطها بشكل كبير، مما أدى إلى تعطيل إنتاج معدل التجزئة المستمر الذي يدعم الشبكة عادةً. يمثل الانهيار اللاحق لمعدل التجزئة أدنى مستوى منذ عام 2021، مما يشير إلى ضغط غير مسبوق داخل بنية التعدين التحتية.

انخفاض معدل التجزئة مباشرةً يترجم إلى تراجع في إيرادات المعدنين، مما يجبر العمليات على إدارة مواقفها المالية بعناية. عندما تتضيق هوامش أرباح المعدنين، تواجه الكيانات التعدينية خيارات صعبة: إما تقليل الحجم التشغيلي أو تحويل ممتلكات البيتكوين إلى سيولة لتغطية التكاليف المتزايدة. تكشف تحليلات البيانات على السلسلة عن اتجاه مقلق — حيث زادت تدفقات المعدنين إلى بورصات العملات المشفرة بشكل ملحوظ، مما يدل على أن المعدنين يشاركون بشكل متزايد في ضغط البيع. يعكس هذا التحول السلوكي كيف أن سيطرة المعدنين على قراراتهم التشغيلية، رغم أنها منطقية فرديًا، تساهم جماعيًا في زخم هابط كبير خلال ضعف السوق.

تصبح ديناميكيات سيطرة المعدنين أكثر حدة عند الجمع مع مواقف السوق المفرطة في الرفع المالي. تظهر عمليات التصفية الأخيرة التي بلغت 1.8 مليار دولار، والتي جاءت أكثر من 90% منها من مراكز طويلة، أن السوق كانت مكدسة سابقًا في مواقف صعودية. عندما يلتقي هذا الرفع المالي المفرط بضغوط هبوط مفاجئة، تتسارع عمليات التصفية القسرية، مما يعزز سلسلة البيع — وهو ديناميكية تقليل الرفع المالي الكلاسيكية التي تصبح أكثر وضوحًا عندما يضيف المعدنون ضغط البيع الخاص بهم إلى المزيج.

مستويات الدعم الفنية تواجه اختبارات حاسمة

تدهورت الصورة الفنية بشكل كبير بعد أن فقد البيتكوين دعم المتوسط المتحرك الأسي لمدة 100 أسبوع، وهو اختراق عادةً ما يسبق حركات هبوطية أكثر وضوحًا. تحرك السعر بشكل حاسم أسفل عدة عتبات فنية حاسمة، مع توزيع مستويات الدعم عبر مجموعة من الأهداف الأدنى التي يراقبها المتداولون عن كثب.

تشمل مناطق الدعم الرئيسية التي تخضع الآن للمراجعة أدنى مستوى في نوفمبر عند 80,600 دولار، ومستوى تصحيح فيبوناتشي 61.8% عند 78,500 دولار، وتركيز دخول المؤسسات حول 76,000 دولار. إذا زادت قوة البيع وتغلبت على هذه المناطق، فإن أهداف السعر في نطاق 70,000 دولار تصبح ذات أهمية. ومع ذلك، من الجدير بالذكر أن الأسعار الحالية بالقرب من 70,910 دولار تعكس بالفعل تقدمًا كبيرًا نحو هذه المستويات الأدنى.

يوضح النشاط اليومي الأخير على الرسم البياني تدهور الهيكل الفني. فشل البيتكوين في الحفاظ على الزخم فوق مقاومة 90,000 دولار وانخفض بعد ذلك بأكثر من 5%، متجاوزًا مستوى الدعم عند 85,600 دولار. يعزز مؤشر القوة النسبية على الإطار الزمني اليومي هذا التوجه الهبوطي: حيث يقف عند 30 ويتراجع، مما يعكس تزايد زخم البيع. في حين أن مؤشر MACD لا يزال في تكوين هبوطي مع أشرطة الهستوجرام الحمراء الممتدة أسفل الخط المحايد، مما يؤكد استمرار الضغط الهبوطي.

تعافي السوق واستعادة التوازن

على الرغم من التشاؤم الحالي، من المهم أن ندرك أن التصحيحات السوقية، رغم ألمها على المدى القصير، تلعب دورًا بنّاءً في إعادة ضبط ديناميكيات السوق. فالتصحيحات تقضي على الرفع المالي المفرط، وتجبر المتداولين الضعيفي اليد على إعادة تقييم مراكزهم، وتخمد الحماسة المضاربية — وهي الظروف الضرورية لبناء اتجاهات صاعدة أكثر استدامة. تظل التكنولوجيا الأساسية لشبكة البيتكوين وعملياتها التشغيلية كاملة؛ التحديات هي ظرفية وليست هيكلية.

قد يواجه التعافي المحتمل مقاومة أولية حول مستوى 85,600 دولار، والذي يتوافق مع تصحيح فيبوناتشي 78.6% المقاس من أدنى مستوى في 7 أبريل 2025 عند 74,508 دولار إلى أعلى مستوى على الإطلاق في 6 أكتوبر عند 126,080 دولار. إذا تراجعت قوة البيع في النهاية، فإن هذه المنطقة ستكون نقطة تراكم طبيعية للمتداولين الذين يعيدون تقييم مراكز دخولهم.

تجمع سياسات الاحتياطي الفيدرالي المشددة، وعدم اليقين الجيوسياسي، وتحديات قطاع التعدين، يشكل عوائق هائلة على المدى القصير. ومع ذلك، فإن هذه العوامل ذاتها التي تثقل كاهة السعر — خاصة الضغط داخل ديناميكيات سيطرة المعدنين وإعادة التقييم المؤسسية الجارية — تضع في الوقت ذاته الأساس لاستقرار السوق في النهاية وعودته. السؤال ليس هل سيحدث التعافي، بل عند أي مستوى سعر وضمن أي إطار زمني سيكون كافيًا لعكس الزخم الهبوطي الحالي.